编|潮声财经社

中烟香港自上市以来接连暴涨，上市15日股价最高翻4倍，市值最高报190亿港元，而同期港股保利置业集团总市值尚不过110亿港元，后者还是香港投资者较为青睐的地产板块。

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但昨日临近午盘直线闪崩，从11点49分开始，中烟香港从25.8港元开始暴跌，到午后13点05分，最低下探至15.1港元，在16分钟内暴跌41%，随后其跌幅缩窄5%左右。截止港股收盘，中烟香港跌3.42%，报19.18港元。

A股相关概念股也纷纷走低，陕西金叶一度跌逾3%，早盘一度涨7%，金石科技、恒丰纸业等纷纷由红翻绿。

此前，中烟香港一度暴涨40%，最高报28.5港元，一手净赚23600港元，15个交易日累涨484%。究竟中烟香港有什么魔力?

中烟香港作为中国烟草总公司的全资附属公司，通过组织烟草产品的贸易及监管境外附属公司的运营及中国烟草总公司的境外投资，承担中国烟草总公司的管理及运营工作。

市场人士分析表示：中烟香港标的的稀缺性，是造成公司股价接连暴涨的原因。中烟香港背靠中烟集团、壁垒优势显著，为目前中烟旗下唯一的国际业务平台。

当然，中烟香港暴涨，摸不到天际，还和近期一则重磅利好有关。中烟香港超额配股权悉数行使，表明市场对中烟香港的看好以及认购火爆。此前，中烟香港的公开发售获得投资者热捧，共收到约2.9万份公开认购申请，超额认购逾100倍，导致中烟香港的发行价最终以招股价区间3.88港元至4.88港元的上限定价，即4.88港元。

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中烟香港(06055)公布，联席全球协调人悉数行使15%超额配股权，涉及合共2500万股股份，每股作价4.88港元，额外所得净额1.19亿元。另外，有关全球发售的稳定价格期于6月30日结束。

当然，中烟香港本身较好的盈利能力是股价上涨的基础原因。自2015到2018年前九个月， 该公司的营业收入分别为76.2亿港元、63.1亿港元、78.1亿港元和50.77亿港元，相应的净利润分别为3.91亿港元、3.38亿港元、3.47亿港元和2.22亿港元。

耀才证券植耀辉表示：归纳市场说法，主要有三。其一是“独市”概念，作为中烟总窗口公司兼负责进出口业务，业务具高度垄断性;其二是炒作市值超过50亿港元，未来将有资格成为“港股通”股份。最后就是注资概念，毕竟中烟总公司规模之大，只要稍有动作或已令中烟“升价十倍”。

目前，中烟香港估值68倍，如果是纳入港股通估值也处于前20名，仅次于希玛眼科、猎聘、同程艺龙、药明生物等明星股。如果从国企指数来看，估值仅次于中国铁塔、华润啤酒，一个是5G概念龙头，一个是啤酒龙头，而中国铁塔也存在稀缺性特点。在红筹股中，仅次于华润。估值高于蓝筹股任何一直股票。

但是考虑到中烟香港的稀缺性，68倍的估值能不能说高?像海底捞、同程艺龙、中国铁塔、猎聘等，这些股票在港股市场既稀缺又是行业龙头，存在高估值溢价。背靠母公司中国烟草的强大光环以及行业垄断性，甚至有投资者解读中烟香港可能纳入港股通以及中国烟草或许会注资，各种市场预期造成了公司估值的高溢价!

不过，对比同行业烟草类上市公司，日本烟草公司(2914.JP)及KT@G(33780.KS)的PE分别只有13.57及13.63倍，英美烟草的PE只有10.7倍，菲利普莫里斯国际的PE仅为15.8倍，中烟香港的PE远高于同行。

中信建投表示：中烟香港市场地位不可超越，议价能力强!根据国家烟草专卖制度及中国烟草总公司第 60 号文，中烟香港系国内从事目前业务的独家营运实体。在从事业务领域内不存在任何竞争者，市场地位不可超越。