文|新经济e线

7月5日凌晨，证监会官微发布消息，同意3家企业科创板首次公开发行股票注册，分别包括交控科技股份有限公司（交控科技）、北京航天宏图信息技术股份有限公司（航天宏图）、广东嘉元科技股份有限公司（嘉元科技）。

此前，交控科技为第四批过会的企业，于6月17日经上市委审议通过，6月19日提交注册，最终拿到注册结果用时16天。

余下两家中，航天宏图于6月27日经上市委审议通过，6月29日提交注册；嘉元科技于6月28日经上市委审议通过，6月29日提交注册。两家注册成功用时均只有短短6天。

截至当天发稿时止，在科创板已过会的31家企业中，共计已经有25家拿到注册结果，仅有6家尚未拿到注册批复。这6家企业分别为微芯生物、安恒信息、利元亨、柏楚电子、晶晨股份、世纪空间。

不过，新经济e线注意到，在当天凌晨拿到发行批文的3家公司当中，交控科技在7月4日刚领到了证监会出具的首张科创板罚单。

不仅如此，作为投行也一同连坐。当天，证监会也一同发布了关于对交控科技保荐机构中国国际金融股份有限公司（中金公司）采取出具警示函监管措施的决定。

上市前被黄牌警告

实际上，类似交控科技还没上市就被黄牌警告这种情形在A股历史上恐怕也是前所未见。

7月4日，证监会在出具的监管措施决定中表示，“经查，我会发现你公司在申请科创板首次公开发行股票过程中，未经上海证券交易所同意，擅自改动注册申请文件。”

证监会强调，上述行为违反了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》（证监会令第153号）第十八条的规定，按照《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第七十四条的规定，并决定对公司采取出具警示函的行政监督管理措施。

如果对本监督管理措施不服，可以在收到本决定书之日起六十日内向我会提出行政复议申请，也可以在收到本决定书之日起六个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间，上述监督管理措施不停止执行。

据披露，2019年4月28日，在向上交所报送的《交控科技股份有限公司首次公开发行A股股票并在科创板上市申请文件审核问询函的回复》及同步报送的更新版招股说明书中，万久清、莫鹏作为中金公司保荐工作具体负责人，擅自多处修改了招股说明书中有关经营数据、业务与技术、管理层分析等信息披露数据和内容，并由此同步多处修改了上交所问询问题中引述的招股说明书相关内容。

上述修改，未按上交所要求采用楷体加粗格式标明并向上交所报告，也未按照保荐业务执业规范和中金公司内部控制制度的规定报送公司内核部门审核把关。

对此，有业内专家认为，科创板包容的前提，就是对发行人与上市公司信息披露的监管更严厉，让违法成本更高；科创板包容性背后的代价，就是退市制度更高效、更有威慑力，让公司退市更容易。

值得关注的是，证监会有关负责人日前表示，科创板投资者合法权益受到侵害的，可以自主向法院提起诉讼。

为了帮助投资者依法维护自身权益，针对实践中存在的民事权益救济机制不完善的问题，证监会有关负责人强调，将从加强纠纷多元化解机制建设、积极开展支持诉讼实践、创新实践示范判决机制、建立责令购回制度以及推动建立证券集体诉讼制度等五方面做出专门安排，以更好地帮助投资者维护好自身权益。

其中，针对中小投资者维权成本高于维权收益的窘境，将由专门的投资者保护机构支持中小投资者依法维权，免费提供法律咨询、诉讼代理、损失计算、证据搜集等服务，从时间、精力、经济上有效降低投资者维权成本，提升维权的积极性。

不仅如此，从证监会负责人的答记者问来看，证监会已明确将推动“集体诉讼制度”，即“只要一个集团内的投资者获得判决，该判决结果适用于该集团内的全体组成成员”。

试水观察员机制

另据新经济e线了解，中国证券业协会于近期向各家证券公司下发了《关于试行科创板股票发行与承销观察员机制的通知》（《通知》）。

《通知》称，中证协拟在科创板开板初期对首批项目的全部主承销商试行观察员机制。待科创板发行常态化之后，再定期以抽签的方式选取观察项目。

据悉，观察员的观察范围包括科创板IPO的路演过程、发行簿记过程、询价过程、定价与配售、撰写和出具投资价值研究报告等。

届时，观察员可采取列席会议、实地察看、谈话了解等方式履行观察职责。在实地观察现场时，观察员秉承第三方立场，不参与、不打断主承销商正常业务安排，对观察过程中暴露的突出问题可予以适当提醒，并进行取证记录备查；若发现有可能引起重大风险的突出问题，会向证监会、交易所报告或通报。

此外，项目观察结束后，中证协还将定期汇总梳理观察情况，对存在的问题予以指导，对好的经验做法进行总结推广，推动主承销商不断完善发行承销业务的自律规范。

科创板不同领域公司申报后各环节平均处理时间数据

另据上交所统计数据显示，截至7月5日，全部申报企业数量共计达141家。其中，已受理和问询企业分别为22家和87家。

新经济e线注意到，从审核各环节时间来看，各方紧锣密鼓，问询轮数“因人而异”。就整体平均来看，从受理到注册生效，累计平均耗时约80个工作日（含调休但不含双休与节假日，下同），其中从受理到首次问询耗时10天，保荐机构及发行人首轮回复耗时16天，随后到交易所第二轮及第三轮问询时间分别缩短至6天和5天。

与此同时，或许由于问题数量的大幅减少，发行人及保荐机构的第二轮、第三轮回复平均耗时也相应分别缩短至9天和6天。上会前的问询轮数“因人而异”，目前进度最快的31家公司，其在上会之前共经过两轮、三轮、四轮、五轮问询的分别有7、19、4、1家，进一步体现科创板以信息披露为核心的证券发行注册制特征。

相比之下，不同领域的公司的问题关注重点存在差异。如高端装备、新一代信息技术企业在财会信息上更受关注；新材料企业在核心技术上更受关注；节能环保企业在公司治理和业务产品上受到重点关注。或许也与该领域目前仅两个有效样本导致代表性不足有关。

当天，有接近科创板上市委的人士告诉新经济e线，“现在，问询最多的还是发行人的财务问题，即财务数据的真实性。申报企业财务基础做扎实了，过会也会比较轻松。此外，近期，针对发行人业务、核心技术的问询也明显增多了，主要是希望发行人能把各自的亮点挖掘出来，充分展示给投资者。”