记者 | 周小飏

编辑 | 张慧

这个夏天是属于铁矿石的。

因为它是今年夏天期货市场上最热的品种。从今年1月全球最大铁矿石巨头巴西淡水河谷溃坝事故开始，铁矿石价格一路上涨，期货主力合约价格从年初的489.5元/吨，涨至7月3日的908.5元/吨，涨幅超85%。

直到7月4日，一封举报信中止了它的冲天涨势。

根据《经济观察报》和《第一财经日报》报道，这封以散户名义发出的举报信指出，此轮铁矿石价涨存在“非市场因素”——除了点名普氏指数定价推高矿价外，还点名永安期货利用大连商品交易所（下称大商所）的规则漏洞推高价格。事后，该散户则称自己并无举报，名字被冒用。

这个夏天疯涨铁矿石的价格，到底是供需矛盾，还是市场炒作？

供应减少

多位钢铁业界人士对界面新闻记者表示，供应不足确实是此轮铁矿石涨价的原因。中国进口铁矿石的供给方减少了发运量，但中国高开工率的钢厂对铁矿石需求依然坚挺。铁矿石是钢铁生产重要的原材料。

“即使淡水河谷没有发生矿难事故，铁矿石供需面的变化也在支撑着矿价。”河北某大型钢厂市场部负责人张明（化名）对界面新闻记者称。

中国市场所需的铁矿石，八成以上依靠进口，主要来自巴西淡水河谷以及澳大利亚的必和必拓、力拓以及FMG。这四家公司被业内称为“四大矿山”。

这四大矿山在2012年-2015年处于增产周期，铁矿石价格相应走低。2015年四季度，衡量铁矿石价格水平的62%铁品位普氏现货价格指数，最低曾达38.6美元/吨。

2016年，中国开始推进结构性供给侧改革，去产能、取缔地条钢、环保限产政策的实施，钢厂利润触底大反弹，在2017年和2018年维持较好的业绩水平。

这使得中国钢厂的配矿结构发生改变，对高铁品位矿石的需求越来越高。不过，铁矿石的供应仍在持续增加，2017-2018年，铁矿石的年度平均吨价维持在70美元左右。

张明称，在期货市场方面，由于钢厂环保限产、炼钢原料部分选择了废钢替代铁矿石，对低品位铁矿石的需求减少，此前，铁矿石期货合约一直是首选的空头配置之一，呈现易跌难涨的行情。

行情变化出现在2018年四季度。

在淡水河谷溃坝事故发生之前，“四大矿山”的扩产周期进入尾声，产量的环比增量大幅减少。加上前两年矿价处于70美元/吨以下时，全球其他诸多中小矿山因无法覆盖成本退出了市场。中国国内的铁精粉生产也由于趋严的环保政策，开工率下滑，供应减少。

2018年四季度，中国开始环保“纠偏”：由“一刀切”转变为“切一刀”。环保限产开始边际放松，钢厂的高炉开工率一路走高，对铁矿石的需求强劲。

根据方正钢铁集团的统计，2019年中国钢厂开工率高于去年同期，3月中旬起开工率明显回升，6月初达到79.55%，截至6月初，吨钢利润维持在500-1000元之间。

在高开工率和高盈利的驱动下，张明保守预计，今年中国钢厂对铁矿石的需求将增加1500万-5000万吨。

今年年初，淡水河谷发生溃坝事故。3月，澳洲发生飓风，造成了比往年更为严重的影响。这些因素导致“四大矿山”对中国的铁矿石发运量出现同比下降。

力拓在6月18日宣布，今年的铁矿发运目标从3.33亿-3.43亿吨下调到3.2亿-3.3亿吨，降幅约4%。

这是力拓第二次下调今年的铁矿石发运目标。今年4月，力拓已将下调3.38亿-3.5亿吨的原目标，减少了1800万-2000万吨发运量，降幅超过5%。

更早前的3月29日，淡水河谷宣布其2019年铁矿石预估销量为3.07亿吨-3.32亿吨，较原计划下降超17%。此前，淡水河谷计划销售4亿吨铁矿石。

根据矿易宝CEO吴瑞娟的统计，淡水河谷溃坝事故后，巴西发往全球的铁矿石便处于下滑通道，4月后有所恢复，但仍低于往年同期水平；澳洲铁矿石的全球发货量自3月起下降幅度较大，6月初基本恢复正常发货水平。

界面新闻记者以投资者身份，在扑克财经直播间以付费方式向吴瑞娟咨询获知，巴西主要保供日韩，在全球发货量减少的情况下，对中国的发货量更是大幅减少，4月对中国的出货比例从60%左右下降到40%左右，减少了20%。

6月初，除中国外，巴西矿的供给基本得到恢复。由于发货和到港存在大约45天时间差，中国巴西矿的到港量仍处于低位，短期内对矿价形成支撑。

吴瑞娟称，澳矿情况亦是如此，到中国的铁矿石发运量也在减少。

黑色系“巴菲特”

随着铁矿石现货市场吨价从年初的72.4美元涨至7月4日的126.4美元，涨幅约73%，中国钢厂的吨钢利润被压缩到目前的300元以下。

前述举报信认为，期货公司利用大商所的规则漏洞，推高了期货价格，反过来期现互相影响，导致铁矿石价格居高不下。

位于杭州、建于1994年的永安期货股份有限公司（833840.OC，下称永安期货），突然成为众矢之的。

一则招聘资料显示，永安期货创办于1994年5月，是一家国有控股的专业期货公司，公司实际控制人为浙江省财政厅，持有公司股权主要股东有：财通证券股份有限公司、浙江省产业基金有限公司、浙江东方集团股份有限公司、浙江省经济建设投资有限公司、浙江省协作大厦有限公司。

2018年，永安期货的盈利占杭州期货公司的68.46%，占全国期货公司净利润的66.43％，可谓是独占鳌头。

年报显示，永安期货2018年实现营收159.15亿元，同比上涨64.33%；归属于挂牌公司股东的净利润为8.89亿元，同比去年的8.88亿元上涨0.15%。

铁矿石期货是永安期货盈利最多的品种，该业务去年利润近31亿元。

界面新闻向大商所求证，合约规则是否有被客户利用的可能。截至发稿期间，未能获得大商所回应。

7月5日，永安期货发布公告称，不存在媒体报道的因涉嫌操纵期货品种遭监管调研的情形。

一位不愿透露姓名的业内人士对界面新闻称，永安期货多头持仓占比很大，在期货跌的时候加仓做多。

该人士表示，永安期货在市场上的影响力很大，研究力量强，今年以来，其确实在多个场合持铁矿石上涨的观点。

“它很像黑色系商品里的巴菲特，它说买，其他客户就跟着买。”该人士称，称之“操纵市场”不妥，但因它的影响力，确实存在用自己优势影响市场的可能性。

据7月2日铁矿石期货1909合约交易统计，永安期货多单持仓占比超过26%，占据多头第一的市场位置，超过排名二、三、四的国泰君安、一德期货、银河期货买单量的总和。

7月5日，中国钢铁工业协会（下称中钢协）副会长屈秀丽称，铁矿石价格上涨，不排除市场过度解读、资本炒作因素，并称协会已向国家有关部委和监管机构反应铁矿石市场存在的问题。

同日，据《经济观察报》报道，由中国主流钢企作为成员单位组成的 “进口铁矿石工作小组”目前已经成立。

铁矿石期货价格应声下跌，从7月3日908.5元/吨最高点，跌至7月5日的829.5元／吨，跌幅达8.7%。

巧合的是，永安期货在这一天加了空头仓单，约占空头持仓量的10%。

张明认为，铁矿石价格上扬了半年，有供需面的支撑，并非完全是市场炒作。

“中钢协的表态，表示铁矿石价格已达到了政策容忍极限，无需过度解读。“张明称，可以预见的是，后期各种抑制铁矿石价格的政策将逐次出台。

7月4-5日，大商所在大连召开的会员单位首席风险官监管业务培训会议上称，下半年期货市场所面临的监管形势仍较严峻，大商所的监管工作重点主要包括：强化风险预研预判，积极防范化解风险；加强市场一线监管，严厉打击违法违规行为；落实穿透式监管要求，做好实控账户管理等。

张明提醒，由于铁矿石多头头寸过于集中，如永安期货等，多头若集中撤退，容易形成惨烈地”杀多“局面，建议在铁矿石跌停后择机加仓空头。

从短期来看，矿易宝CEO吴瑞娟分析认为，澳洲巴西发货量在逐步恢复，印度、伊朗、乌克兰、南非这些国家运往中国的发货量保持增长态势，全球总体供给短缺有所缓解，但保持着紧平衡的现状；对中国市场来说短期存在一定支撑。

张明称，根据中国的炼钢现状，国产矿并不能完全代替进口矿，国内炼钢是高碱性烧结矿搭配酸性球团系统，国产精矿主要用于球团矿部分，不可能无限增亮代替进口烧结矿；除了四大矿山之外的其它非主流矿山，增产计划大多处于可行性研究阶段，实施则将于2021年。

这决定了62%的普氏现货指数将较长时间保持在100美元以上。