文|GPLP 微温

审校|一条辉

7月5日，力帆股份提交公告，拟终止前期非公开发行股票的部分募集资金投资项目，亦即终止实施“汽车新产品研发”项目，并将该项目尚未使用完毕及已完成投资募投项目的共同节余募集资金4.49亿元，全部永久补充流动资金。事实上，这笔4.49亿资金已分别于2018年7月6日、2018年12月7日和2019年4月16日补充到流动资金中，只不过当时的名义是暂时补充。

对此，上交所第一时间发出问询函，要求该公司逐一列示上述用于暂时补充流动资金的4.49亿元具体用途及实际流向，对此力帆股份表示需要核查整理材料，延期回复。

有资深市场专家分析，这笔资金很有可能已被力帆股份挪用，毕竟以当下情形来看，力帆股份的流动资金可谓是很紧张。

市场遇冷，本想靠产品打开第二春

据GPLP犀牛财经了解，由于汽车市场近年的竞争加剧，许多原本状态不错的自主车企过的越来越艰难，力帆股份就是其中之一。

从2018年报披露的数据看，力帆股份实现营业收入110.13亿元，同比下滑12.6%；净利润 2.53 亿元，同比增长48.34%；但扣非后净利润巨幅亏损21.50 亿元，同比大降 1047.68%。

事实上，自2014年开始，力帆股份就开始了下坡路，到2016 年，扣非后净利润直接为负。

2016年之后，力帆的控股股东质押股权已经超过20次，总数一度达到90%，2018年底，公司还以6.5亿元出售重庆力帆汽车有限公司全部的股权，可见生存之艰。

力帆股份认为可能是产品的市场竞争力不足导致，开始在产品上下功夫。

2015年1月，力帆股份声称为开发“汽车新产品研发”项目，向七名认购对象非公开发行人民币普通股2.43亿股，每股发行价格为人民币7.00元，扣除发行费用后，募集资金净额16.63亿元，截至2019年6月30日，募集资金累计投入12.17亿元，有4.49亿元尚未使用。

这些资金力帆最开始是专注于汽车产品研发的，参考力帆股份披露的公告，该公司募投项目之“汽车新产品研发项目”主要包括820、X50、X80、X55和X70五款车型，2015年、2016年、2017年分别研制推出了820、X50、X80，而X55和X70项目因市场原因暂缓投入。

高负债，转亏为盈艰难

仅以最初的想法来看，力帆股份的做法还是不错的，然而落花有意，流水无情，即便推出了新产品，力帆股份的财务情况也没有好转，反而负债越来越多。

2018年力帆股份总资产279.05亿元，总负债203.53亿元，资产负债率为72.94%。其中，流动负债187.8亿元，流动资产为134.29亿元，流动资产无法覆盖流动负债。流动负债中，短期借款达91.61亿元。货币资金为54.03亿元，不及短期借款的60%。

进入2019年，力帆股份财务状况收窄的局面进一步恶化。

2019年一季度，力帆股份营业收入22.47亿元，同比下降31.07%；净利润亏损9720.48万元，同比下滑257.56%；扣非后净利润亏损9104.48万元，同比下滑222.21%，货币资金减少为49.68亿元，流动资产121.97亿元，同期流动负债184.15亿元，短期借款89.38亿元，流动负债已是流动资产的1.5倍。

公司财务暂时有问题倒也平常，只要业绩好就能撑得过去，但事实证明，财务往往与业绩成正比。

据力帆股份6月15日发布的产销数据，今年前5个月，其所有产品产销数据均出现下滑。其中传统乘用车生产同比减少62.07%，销售同比减少57.2%；新能源汽车生产同比减少64.98%，销售同比减少57.77%；摩托车生产同比减少18.38%，销售同比减少18.33%，综合来看，短时间内力帆股份想要回暖，纯属天方夜谭。

终止募投，补充流动资金去向成疑

正所谓，屋漏偏逢连夜雨。

5月17日，上交所曾发出询问，针对货币资金情况、流动性与偿债能力、业绩及经营情况等方面提出了31个问题，力帆股份表示短时间内难以解释清楚，需延期答复，直到今日，尚未回答。

上次的问询还没有答案，新的问询又至。

面对上交所的问询函，力帆股份欲语还休，最后选择延期回复。如今公司内部财务问题尚未缓解，又在募投资金上出了乱子，想要梅开二度，不知尚待何时。