头顶全球第二、第三大油服商的耀眼光环，哈里伯顿（Halliburton，NYSE:HAL）与贝克休斯（Baker Hughes，NYSE:BHI）的超级大合并注定不会太顺畅。最新的悲观迹象来自资本市场。

7月16日，哈里伯顿继续保持跌势，收于40.21美元，下跌2.09%；贝克休斯亦跌1.06%，报收58.87美元。二者价差达到18.66美元。

界面新闻记者注意到，去年11月17日，这两家油服巨头宣布“合体”协议达成时，二者股票价差尚为16美元。尽管从那以后，二者股价走势整体均为下跌，但贝克休斯至今仅下跌9.8%，而哈里伯顿的跌幅高达18.3%。

二者股票价差不断拉大，对推进合并交易并不是一件好事。业内人士认为，这意味着市场对于该项交易在今年年底之前完成没有信心。

事实上，这项备受瞩目的大合并已确定将向后延期。路透社报道称，哈里伯顿与贝克休斯日前已和美国司法部达成共识，同意延长对合并交易的审查期。预计该项交易或将到12月1日才能最终达成。

美国韦斯特切斯特资产管理公司的一位证券投资经理Roy Behren认为，与美国司法部达成的共识并不能降低多少监管风险，因为最终是否能够获得审查通过还是个未知数。

外界对“哈贝合体”越来越大的疑虑，以及不断拉大的股票价差，正好给了投机者千载难逢的机会。路透社报道称，市场中已经涌现出了一大批做空哈里伯顿股票的投机者，为对冲风险，他们又买入贝克休斯的股票。

投机者做空哈里伯顿的逻辑是，如果“哈贝合体”果真失败，那么，作为收购方，哈里伯顿的股票一定会大跌。

很多投机者通过融券持有哈利伯顿的股票，然后卖出，期待股价下跌后，再用低价买进，将股票原数还给最初的股票所有者，并支付利息。投机者从中赚取差价。

眼下这样的投机者数量正在不断增多。路透社报道称，当初合并协议刚宣布时，做空者仅持有哈里伯顿不到2%的股票，截至6月底，这一数字已急剧上升到将近6%。

资本市场上的这种“不和谐”现象显然是哈里伯顿与贝克休斯所不愿看到的。为了能够如愿“在一起”，这两家油服巨头正全力以赴。最近，它们正忙着甩卖重叠资产，以尽量消除反垄断监管部门的疑虑。

彭博社此前曾报道，为了避开垄断嫌疑，哈里伯顿和贝克休斯至少需要出售四块重叠业务资产，其中包括哈里伯顿的钻头和定向钻井业务、贝克休斯的固井分支业务等。此外，它们还计划出售部分完井工具业务。待售资产总额高达100亿美元（约合620.94亿元人民币）。

“肥肉”刚一抛出，便引来多家巨头公司前来竞逐。其中包括卡特彼勒、霍尼韦尔、西门子、多佛、通用电气、艾默生电气以及丹纳赫等赫赫有名的国际大公司。

但即便如此，哈里伯顿和贝克休斯依然心中没底。同样是巨头合并，美国最大有线电视运营商康卡斯特（Comcast）曾欲以452亿美元（约合2806.25亿元人民币）收购排名第二的时代华纳（Time Warner Cable），可辗转一年后，终于在4月24日宣布放弃。理由是美国司法部和联邦通信委员会认为该交易将有损消费者利益，因而被否决。

哈里伯顿与贝克休斯也面临同样的问题。这两家油服巨头在美国、亚洲和欧洲多个国家存在业务重叠，强强联手后，无疑将对全球油服市场形成垄断。

尽管两家当事企业都在全力处理这个问题，但基于当前股价与当初达成的收购价对比情况，美国知名券商爱德华·琼斯（Edward Jones）的一位分析师Rob Desai认为，这项交易能够顺利完成的概率仅为65%-70%，依然存在变数。