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科创板开市会不会抽血A股?数据的答案是不会

科创板的抽血效应有限,预期A股在科创板开市后有较大持续收益的机会。

图片来源:视觉中国

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距离科创板7月22日开市仅剩5个交易日了。

从国家的角度,作为一项资本市场重大改革举措,设立科创板并试点注册制的意义在于提升服务科技创新企业的能力、增强市场包容性和强化市场功能。从广大投资者的角度,除了可以切身体验我国资本市场的不断完善及更加灵活的市场机制,收获更多的优质可选标的,投资者们还同样关心科创板对于现有A股投资环境的影响。

市场上有不少言论称,科创板的出台势必会通过抽血效应对A股形成压力。其实,了解这个问题有一个很好的例证,十年前创业板开市后的A股走势似乎已经给出了答案。

当年创业板在政策的推动下于2009年10月30日开市,首批上市企业达28家,募集资金总额达154.79亿元。而将于7月22日开市的科创板,将有25家高科技公司作为首批企业登陆,募集资金总额为370.17亿元。

首批登陆公司是开市的重头戏,数据显示,不仅科创板与创业板首批上市公司数量近似,募集资金金额占A股市值比例以及估值水平也几乎一致,因此,分析科创板对A股的影响时,创业板有着较好的借鉴意义。

分析科创板对A股的影响可以分为两步走,一步是看募资占比,一步是看当年创业板开市后A股市场的实际走势。

可以看到,科创板的募资金额占A股市值约为千分之六,抽血效应有限。

而从当年A股的实际走势上看亦是如此。

以2009年10月29日收盘价为基点,上图反映了各大指数在创业板开市日前后的市场表现。数据表明,各大指数在开市前的4个交易日内略有回落,随后在开市后的周内大幅反弹,一举收复前期失地。

将时间长度拉长可以发现,各大指数在创业板开市后一个月内均持续走高,与创业板更贴近的中小板指月度涨幅达13.97%。直至3个月后市场逐渐冷却以及其他扰动因素的影响下,市场才呈现回归。

从板块的角度看,以申万一级行业为基础,计算机、电子、休闲服务、传媒板块在一个月内的综合表现较好,均实现了月度20%以上的行业板块涨幅。大金融、采掘、建筑装饰板块表现不佳,月度末均呈现跌幅。

总结来看,科创板对A股的抽血效应微弱。首批募资金额占比A股市值小,即使按照存量市场考虑,对A股估值的影响也只有千分之六。而且还需要考虑诸多正向的因素,比如科创板优质标的吸引增量资金、科创板带动A股估值水平上升、科创板募集资金阶段已平稳度过等。

从市场上看,预期A股在科创板开市后有较大持续收益的机会,不过在开市前一周市场表现或许并不显著。当年创业板开市前由于资金仓位挪转至投资创业板以及不确定性等因素,市场表现承压。而开市后,创业板的火爆行情激发了市场活力,溢出的资金转而投向A股的价值洼地,实现A股市场的整体反弹。

从板块上看,轻资产板块表现较为优秀,可对计算机、电子、休闲服务、传媒予以关注,重资产板块以及利好落地的大金融板块谨慎关注。

总而言之,科创板的推出或将对A股估值提升形成助力。

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