近年来作为避风港的黄金似乎并没有发挥避险功能，从2011年9月开始就处于下行趋势，这期间希腊退欧风险、俄罗斯与乌克兰的争端等似乎都没能提振金价。周一在中国需求下降、美元走强等各方因素的联合作用下，金价大跌5%至五年最低点，更是为投资者带来了一个难题：未来金价将会何去何从？

新加坡Phillip Futures Pte投资分析师Howie Lee认为，尽管周二金价略有反弹，但这只是暂时的，并不意味着金价或由此企稳回升。Lee预计短期内金价将稳定在1,100美元/盎司的水平上。

 “今天任何的反弹都纯粹是技术性的，很可能只是‘死猫反弹’……在此期间血流或许已经止住，但这并不意味着伤口已经愈合。”

大多数分析师似乎都预计金价将持续下跌。瑞士宝胜银行大宗商品分析师Carsten Menke认为美国经济的复苏将给金价带来压力。

 “在经济复苏持续的情况下，黄金的避险需求减弱，为此我们将持续长期看跌金价。”

花旗研究机构（Citi Research）警告，随着预期的美联储升息临近，黄金ETF或加剧流出。

 “整体来看，避险需求似乎被目前黄金与美元的关系，以及美联储的升息预期所大幅掩盖。基于此，我们预计未来几个月黄金ETF的流出将随着美联储升息临近而加快。”

与此同时，汇丰银行分析师James Steel和Howard Wen指出，黄金首饰需求不足以对金价产生多大影响力。

 “无论全球增速提高可能导致黄金首饰需求增加多少，最终都将被投资需求的减少和黄金避险买需的缺乏而完全抵消。”

荷兰银行（ABN Amro）的分析师援引美元走强、美国经济改善和金融市场投资者情绪的改善说明金价或持续下跌，但不认为中国黄金持有量的增幅令人失望是市场疲弱的原因。

“当（中国黄金储备）的消息出来后，金价并未波动。只有在美国市场开盘和美国数据发布后才开始波动……因此，我们认为，金价的疲软主要是投资者情绪整体积极下，美元走强和美联储升息预期的结果。”

“我们预计到今年底金价将为1,000美元/盎司。截至9月底的预期目标是1,100美元/盎司，不过这个预期很可能会过于乐观。”

凯投宏观（Capital Economics）的分析师Simona Gambarini则认为，市场当下“极端负面”的情绪被放大了。她认为金价将在今年年底前反弹至1,200美元/盎司，明年将触及1,400美元/盎司。

 “我们相信，这种悲观情绪被夸大了……从过去的标准看，美国货币政策可能会维持宽松，而且，任何收紧只可能会在通胀风险攀升的情况下发生，从而限制了黄金的下跌。不仅如此，金价下跌的幅度，或许已经超越了美元强势本身所带来的影响……我们仍然相信希腊无序退欧仍有可能，或对黄金构成支撑。”

巴克莱分析师Dane Davis则预测金价将维持在目前水平上，原因是金价目前的疲软将支撑其需求，防止价格进一步溃败。

 “如果金价在1,100美元/盎司的技术支撑位上波动，边际生产将变得越来越难维持，我们预计产量将因此收缩。若价格低于这一个水平并跌破1,000美元/盎司，那么早先的货币交易所交易产品（ETP）就会亏钱，或开始脱手，从而对价格构成进一步的下行压力。”

彭博数据显示，截至美东时间7月21日04:14:56，纽交所COMEX黄金为1,106.70美元/盎司。7月20日，该价格跌2.2%收于1,106.80美元/盎司，上一次出现类似低位是在2010年3月。