文|五谷财经

7月16日晚间，金种子酒（600199.SH）发布了2019年半年度业绩预亏公告，经财务部门初步测算，预计2019年上年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润-3000万元到-3600万元。

2019年第一季度，金种子酒的净利水平虽然较低，但起码还在盈利之中，归属于上市公司股东的净利润约为898万元。

也就是说，2019年第二季度，金种子酒归属于上市公司股东的净利润亏损额度在3898万元以上，而这也直接拖累了金种子酒上半年的净利表现。

对此，金种子酒方面表示，本次业绩预亏主要是由于白酒收入下降，一是由于消费快速升级，市场消费主流价位产品上移，导致公司百元以下价位产品市场份额萎缩，销量下降；二是主推产品金种子系列年份酒尚处于培育期，销售未突破上量且对公司整体业绩贡献度有限。

金种子酒预亏公告一经发布，便引发了资本市场和白酒人士的热议，甚至股民直言：“恐怕又要带崩整个白酒板块。”

果不其然，7月17日，白酒板块表现依然萎靡，尤其是金种子酒的股价，大跌10%，封于跌停板上，收于6.75元/股。

一位酒企人士告诉《五谷财经》，近年来，安徽省内白酒市场呈现出消费快速升级的态势，白酒主流价格带已从2012年的50-100元/瓶上涨到目前的百元以上，而且，还有持续上涨趋势。

招商证券在研报中指出，徽酒市场正经历快速提升换挡阶段，原有110元主流价格带已经沉淀了七八年，目前正快速向200元价格带提升。

在2018年年报中，金种子酒方面还在“大赞特赞”金种子系列酒，并称：“公司金种子系列酒销售同比增长，核心产品市场竞争力进一步增强。”

金种子酒方面指出，公司推出金种子八年、柔和经典五、颍州佳酿升级款等新品，产品结构稳步调整；省内市场，持续精耕细作，省外赣北、苏中等区域销售快速增长，版块发展效果明显；稳步推进江苏、江西、湖北、河南四大运营中心的建设工作，为环安徽市场拓展奠定新格局。

然而，此次业绩预亏公告之中，金种子酒方面却表示：“作为主推产品的金种子系列年份酒销售未突破上量”，这让投资者感到不解。

不过，《五谷财经》注意到，2018年，金种子酒的白酒业务就已显现萎缩势头，而公司整体收入之所以能够微增，主要依靠药类业务。

数据显示，2018年，金种子酒旗下中高档酒和普通白酒，分别实现营业收入约为6.35亿和2.41亿元，同比降幅各在10%和23%左右。

对此，白酒分析师蔡学飞就曾表示，安徽酒企均在加大市场投入，下沉渠道抢占中低端市场。金种子酒的渠道吸引力下降，丧失了核心竞争力，一向的低端化战略又难以抢占中高端市场份额，业绩受到严重波及，未来发展不明朗。

实际上，近年来，金种子酒的业绩可谓是“羞见公婆”，2016年营业收入接近14.36亿元，等到2017年却降至12.9亿元，2018年则微增至13.15亿元，但与2016年相比，仍有较大的差距。

与营业收入相比，金种子酒的主业盈利能力更让投资者感到担忧，2016年到2018年，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润各自约为516万、-250万和1764万元。

蔡学飞指出，金种子酒是中国中低端区域酒企的代表品牌，在中国整体消费升级与品牌回归效应下，传统依赖渠道促销与价格让利的中低端酒竞争模式逐渐失效，销售额下降，利润下滑，品牌价值被稀释，这是中国区域中低端酒的普遍缩影。

目前，业界已经达成共识，白酒品牌集中度越来越高，名酒的市场份额不断扩大，名酒企业活力的释放与增长，成为驱动行业经济增长的重要因素；同时，白酒行业分化更加明显，已成行业趋势。

因此，如果金种子酒不能尽快在品牌营销、产品升级和渠道运作上扭转颓势，未来的日子可能会更加艰难。