文 | 翠鸟资本

当下中国资本市场投资者最关心的是什么？无疑就是2019年中国资本市场的重头戏：科创板。

科创板首批上市公司共 25 家，募资总规模约 370 亿。

根据上交所发布的信息，科创板首批公司将于 7 月 22 日（周一）举行上市仪式，共有25 家公司已获得证监会同意注册的批复，为科创板首批挂牌上市公司。中国资本市场将迎来一个历史性的时刻。

从发行规模来看，25 家首批科创板上市公司预计募资总额为 370.18 亿，其中中国通号预计募资 105.3亿。

从首批25家公司来看，中微公司市盈率最高，为170.75倍；中国通号市盈率最低，为18.8倍。

从发行价格来看，乐鑫科技价格最高，为62.6元/股；中国通号价格最低，为5.85元/股。

那么，科创板的正式开通对A股影响究竟有多大？是否会形成明显的分流？这是目前投资者颇为关注的问题。

国金证券最新的研报认为，科创板开通对 A 股分流作用有限。

国金证券认为，以史为鉴，从当年创业板开通时对 A 股的影响来看，创业板开通分流资金有限，并非影响 A 股运行主要因素。

从当时创业板开通时的情况来看，无论是创业板发行第一批个股（2009 年 10 月 30 日），还是第二批个股（2009 年 12 月 25日），对 A 股市场并未造成显著影响。复盘 2009 年创业板正式挂牌交易的前一周及开通后 A 股表现，与当前 A 股所处状态相似。

创业板第一批上市个股 28 只，于 2009 年 10 月 30 日挂牌交易，当时 A 股运行三个特征：

1）在创业板正式运行的前一周， A 股同样处于缩量徘徊阶段， A 股整体偏弱，板块上“家电、医药”跑出超额收益；

2）创业板正式运行的当天（10 月30 日）， A 股开始企稳并上行；

3） A 股在创业板开通后接下来一周及未来一段时间取得较大幅度的正收益。

因此，国金证券认为，科创板开通对 A 股分流作用有限，但投资者仍需足够的耐心待 7 月 22 号科创板正式开通，以此来揭晓谜底。当前 A 股走势将类比于 2009 年创业板开通前的时间窗口，A 股处于“靴子”落地前的徘徊与蓄势阶段。

不过，翠鸟资本认为，科创板对所有投资者而言，都是一个全新的事物，传统的估值方法已不适用于科创板的公司，交易方式也不同于传统的A 股市场，科创板不是创业板，其中的风险更是不可同日而语。因此，我们还是保持谨慎乐观，提醒参与科创板的投资者控制好仓位，从总量上控制好自己的风险。