文 | 云酒团队

行业新常态以来，白酒行业有两个现象备受关注，一个是高端白酒的“茅台现象”，另一个则是民酒的“牛栏山现象”。

靠着十几元、几十元的中低档价位，牛栏山“卖”出了一个百亿企业。

今年以来，白酒板块不断受到资本追捧，业绩不俗的牛栏山自然也得到投资者的关注，其股价从年初至今增长近55%，目前位居19家白酒上市公司的第9位。

在日前的投资者交流会上，不少投资者针对牛栏山生产、经营、市场等方面问题向顺鑫农业发问。云酒头条（微信号：云酒头条）特对其中的部分精华问答进行解读，品出不少有趣的内容。

突围中低端，牛栏山准备好了？

问：白酒竞争非常激烈，你们如何突破？

顺鑫农业：我们将进一步提升白酒产业竞争力和盈利能力，持续进行产品结构调整和升级，比如推出珍品陈酿系列作为陈酿的升级产品，正在持续受到市场的认可。

解读：从顺鑫农业的回答来看，公司未来的突破方向有两个——竞争力和盈利能力，这实际上说的是牛栏山自己，也是整个二锅头系列的“短板”，即扎堆中低端。

“产品结构调整和升级”，预示着牛栏山将在提价和中高端新品方面有所动作，既能消化中低端增长的成本优势，又在绝对规模之下，带来数量级的业绩增长。总结起来一句话：更贵的牛栏山二锅头，你准备好了吗？

目标“最大的民酒产业集团”

问：公司酒类业务未来如何规划？

顺鑫农业：公司将始终坚持以营销为龙头，科技为核心，管理为基础，文化为底蕴的发展方针，完善全国白酒产业布局，释放白酒产能，壮大白酒产业规模，在成为中国二锅头第一品牌的基础上，进一步打造成为中国最大的民酒产业集团。

解读：这里要划重点——“营销为龙头”“释放白酒产能”“二锅头第一品牌”“最大的民酒产业集团”。

首先，白酒行业发展至今，虽然品质、管理、科技、文化等等都被酒企列为核心工作，但营销依然是决定市场成败的核心因素，差异化品类和营销也是牛栏山成功的主因之一。

其次，“不缺酒、缺好酒”早已是行业共识，一边是行业整体产能过剩，一边是茅台、五粮液等名优白酒企业不断扩大产能。牛栏山提出“释放白酒产能”显示了“不愁卖”的市场竞争力。

再次，2012年，规模已经接近30亿的牛栏山曾提出“以打造中国二锅头第一品牌为己任，争创北京的国际名片和世界品牌”。如今，牛栏山“二锅头第一品牌”实至名归，而成为中国白酒领袖峰会“6+2”成员企业，已经说明了业内对其实力的认可。“二锅头第一品牌”的传播，建立的将是堪比茅台之于酱香型白酒的品牌优势。

最后，白酒行业深度调整最大的特征就是民酒的崛起，消费者理性大背景下，这一市场的巨大潜力得到公认。很多人会说，一瓶十几块钱的酒能卖多少钱？答案是牛栏山42°陈酿单品年销售额超过30亿。

从“老百姓价位”来看，方便面和饮料为主的康师傅年销售超过600亿。所以在接近万亿规模的白酒市场，牛栏山提出“最大的民酒产业集团”，到底有多大，可能只有牛栏山自己知道了。

总体来看上述关键词都体现了牛栏山继续做大的决心，也预示着今后将在全国继续攻城略地。

品类突围，牛栏山怎么破？

问 1：提议公司决策层借鉴王老吉和嘉多宝案例，顺大势以壮士断腕的决心去其糟粕，携手同城红星二锅头共同打造民酒品牌。

问 2：牛栏山低端酒的形象如何改变，自从王刚代言以来，牛栏山深入人心彻底火爆起来，希望公司在广告宣传上下重手把牛栏山的形象变得更加高大上。

顺鑫农业：您好，感谢您的建议！

解读：投资者的这两个建议，切中了牛栏山未来发展的两个核心问题。一是如何在超级品牌之外构筑“超级品类”，二锅头品类市场份额越大，作为第一品牌的牛栏山自然受益更大；二是牛栏山品类如何突破中高端，这对于企业盈利能力也是至关重要。

在上述领域，牛栏山已经做出了诸多工作，例如明确回应“暂无并购其他二锅头品牌计划”，以及在中高端和产品升级的持续布局等等。对于牛栏山来讲，这些都不是接下来要做的工作，而是未来要见成果的工作。

“民酒≠中低端”

问：宁城老窖作为历史悠久的白酒品牌，能否和牛栏山错位发展，宁城走中高端而牛栏山中低端。

顺鑫农业：“正宗二锅头、地道北京味”的品牌诉求，诠释了牛栏山是二锅头和北京文化的代表，是平民接地气的民酒代表，不能简单粗暴的同中低端划等号。曾经被誉称为“塞外茅台”的宁城老窖确实以中高端产品为主，两者并行发展应该是我们的初衷。

解读：“民酒≠中低端”，通过这一理念的输出，无疑有益于很多人心目中牛栏山“中低端”品牌形象的拔高，可以说是“润物无声”，也给予投资者更大的信心。

宁城老窖“塞外茅台”形象的刻画，两个品牌的差异化，以及“并行发展”的目标，对于牛栏山在中高端的破局无疑十分重要，对于牛栏山在价格从几元到几千元的“浓香型白酒”市场中突围也十分重要。

酒类业务“挑大梁”，公司名要不要改？

问：既然是白酒企业为主。请问公司为什么不直接把上市公司名称改名？

顺鑫农业：目前，公司暂没有更名计划，感谢您的建议，更感谢您对公司持续的关注。

解读：顺鑫农业改名牛栏山早应不是新鲜话题，网友的建议也是五花八门：顺鑫控股、顺鑫酒业、牛栏山等等。对于这类建议，顺鑫农业基本都是持“不回应”，或者明确回复“没有更名计划”。

顺鑫农业作为北京市第一家农业类上市公司，目前也被视为北京市的农业龙头企业之一，仍然也有酒类之外的其他业务，母公司也以实业、投资、金融为“三驾马车”，因此改名牛栏山对其他业务发展可能不利。何况，既然北京机场不能改名为“二锅头机场”，那么不改名也罢。

生产、经营、销售情况如何？公告见

问 1：牛栏山陈酿的2季度销售情况是否超预期的好？我调研了多个省的销售市场，出厂日期已经是19年6月10日，而其他同类可比的产品都还是16-18年生产居多，是否证明牛栏山陈酿今年销售超预期？

问 2：牛栏山上半年在全国的销售情况怎样？全国化战略有什么具体特征？

问 3：公司酒的产能有多大？目前公司的酒有无高端系列？具体在什么价位？

顺鑫农业：您好，请您关注公司的定期报告。

解读：看起来顺鑫农业对投资者的三个问题都是模糊回应，实则不然。

因为上市公司信息披露涉及到战略、未来发展等敏感信息，需要公司授权或者在正式报告中才能披露。因此，在谈到可能影响股价的市场业绩、全国化布局等内容，顺鑫农业高管很难给出详尽的回复。

至于第三个问题，的确是应该多看看牛栏山的定期报告了，黄瓷、中国牛、魁盛號等系列，都是牛栏山在中高端甚至高端的布局，有的产品已经布局十多年了。

白酒业务单独上市？剥离更重要

问：白酒业务会拆分单独上市吗？

顺鑫农业：您好，公司一如既往的按照“主业突出、业务清晰、同业整合、价值实现”的发展目标，推进相关业务发展。感谢您对公司的关注！

解读：在股民中，牛栏山除了“牛酒”之外，还有一个形象就是“被养猪和地产耽误的白酒公司”，说的就是牛栏山二锅头在公司的业绩占比居高不下。对此，牛栏山从2014年开始已经开始瘦身，逐步剥离一些发展不理想的产业。

顺鑫农业在2019年经营计划中已经明确提出，肉食产业将“扩大品牌知名度，提升猪肉板块整体实力，最终打造成为独立运营的肉食品产业集团”。这似乎与业内会议顺鑫农业有可能剥离猪肉版块不谋而合。

所以说，牛栏山不会单独上市，“被单独”的反而是其他产业。

季度业绩波动？“夏有凉风冬有雪”

问：根据以往财报，公司第一季度业绩较好，而第二季较一季差，这主要是什么原因呢？

顺鑫农业：行业特性决定的，夏有凉风冬有雪。

解读：二季度天气炎热，消费者更偏向低度清爽的啤酒等产品，加之没有较大的节日，本身就是白酒消费淡季。在这个阶段，白酒企业主要进行调价、促销等市场拓展与调整工作，以为接下来的三季度和年末的旺季做准备，这些工作也更有看点。