金价一日暴跌5%最近占据了国际新闻的头条，然而比金价暴跌更严重、更能反映全球经济冷暖的是包括铜、原油、农作物等在内的大宗商品的整体下滑。

路透CRB原工业材料现货价格指数（CRB raw industrials spot price index）目前位于2009年11月以来的最低水平。彭博大宗商品指数（The Bloomberg Commodities Index）触及了2002年6月以来未见的低位。

从彭博跟踪的大宗商品指数来看，黄金的跌幅还远不是大宗商品中最大的。从去年底截至到周二（22日），咖啡跌了23.5%，铜下挫12.3%，均高于黄金7.2%的降幅。

大宗商品周期和美元的强势可以用来解释大宗商品的暴跌。价格上涨时，供给就会增加，需求方也会节约原材料的使用；而供给的增加将导致价格下降，产量随之下滑，于是新的周期开始。然而，因为在大宗商品的新供给出现在市场上之前，寻找矿藏、土地，以及开挖矿井、搭建基础设施等还需要几年时间，从而导致周期的整个过程持续可能超过10年，从而出现“超级周期”。

来自中国的需求曾推动了大宗商品过去十年的繁荣，然而随着经济放缓和增长模式转型，从2012年开始，中国需求开始持续放缓。包括金价周一的暴跌，很多分析就认为跟中国黄金增持量低于预期有关。周三高盛大幅调低了短期、中期及长期铜价预期，部分是因为中国铜需求放缓。该机构预计，中国今年铜需求将仅增长1%，为1997年来最低增速。

美元的强势是拉低大宗商品的另一个重要因素。因为多数大宗商品是以美元定价，因此美元强势意味着对其它货币持有者而言，原油、黄金等都变得更加昂贵了。受美国加息预期推动，周二，美元兑其它货币汇率攀升到了三个月里的最高水平。

黄金因直接投资者众多而受到了较多关注；而作为整体的大宗商品，因直接对人们的生活和经济发挥作用（比如油价的涨跌对原油进口国而言相当于变相的增税或减税，从而影响消费行为和商业活动），其剧烈的波动背后或折射出了全球经济的忧虑。

正如摩根大通基金（JPMorgan Funds）首席全球战略师David Kelly所言，“（大宗商品暴跌）是为全球经济亮起的黄灯。它不一定预示着迎接我们的将是灾难，但我的确认为，它向我们传达了一些信号。”

中国经济今年上半年增长速度是2009年以来的最慢水平，巴西、俄罗斯等新兴国家亦增长乏力；欧洲等发达经济体的经济依旧低迷，美国上半年增长速度也不尽如人意。这一切都促使IMF最近将全球增长预期下调到了3.3%——这是金融危机以来的最差水平。

在这个过程中，大宗商品的疲弱也发挥了助推作用，尤其是在能源依赖型国家。从2012年中国需求减弱开始，澳大利亚就力图摆脱对大宗商品出口的依赖但迄今成效甚微。尽管第一季度澳大利亚经济的年化增长率达到了3.5%，但经济学家警告该国仍面临24年首次陷入衰退的可能性。

随着大宗商品繁荣期的过去，包括巴西、委内瑞拉等在内的几乎所有拉美国家经济都在放缓或者萎缩，被经济学家称为下一个或倒掉的多尼诺骨牌。

大宗商品暴跌背后还有一个值得关注的问题是对美联储加息的影响。美联储主席耶伦上周曾表示或在年底前加息，市场因此普遍将美联储9月会议视为加息的起点。然而大宗商品的溃败给加息时点带来了不确定性。

英国CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示，鉴于大宗商品价格疲弱带来的反通胀效应，很难想象美联储会选择这个时机加息。而在凯投宏观（Capital Economics）首席全球经济学家Julian Jessop看来，从长期来看，大宗商品下跌或帮助提升经济活动从而推高通胀，经济正在复苏的大前景不会因此改变。