7月22日，申万宏源在上海召开了夏季策略交流会，其中，“十三五”规划和今年下半年股市投资策略是两大主题。界面新闻整理了相关内容，来看看分析师们都说了什么。

宏观：“十三五”经济步入上升周期

1、“十三五”经济步入上升周期的三大理由

申万宏源证券的宏观分析师李慧勇认为，中国经济有望在“十三五”期间步入新的上升周期。其理由如下：第一，全球经济温和复苏有望拉动全球贸易活动回暖，新兴市场逐渐复苏，预计在2016年下半年步入新周期；第二，经过10年的调整，随着前期政策不断消化，主要市场基本出清；第三，改革红利开始释放，此前全球化、工业化、市场化三大红利衰减导致TFP下降，而随着一带一路、“互联网+”、国企改革的实施，三大制度红利将再现。

申万宏源预测，至2012年，我国人均GDP可达到1.1-1.3万美元，并成功跨越中等收入陷阱。

2、产业结构：服务业化、智能化、高端化

“十三五”期间产业结构将得到进一步优化：服务业化、智能化、高端化。其中，智能化将成为中国2025主攻方向，智能制造将分类开展流程制造、离散制造、智能装备和产品、智能制造新业态新模式、智能化管理和智能服务。战略性新兴产业步入高端化，以节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车发展将进入快速发展期。

3、区域经济：中西部领跑

在“十三五”期间，西部经济增速最高，中部次之，并高于东部，东北则呈“塌陷”式增长。重庆、湖北、安徽等地形成的长江经济带，新疆、西安、福建等形成的“一带一路”区域，和以西藏为代表的“低位高速”区域将成为“十三五”的明星区域。

4、国有企业改革：取得实质进展

随着顶层设计方案的出台，国企改革大面积推进，具体表现为：国资分类管理的标准确定、从管人管资产过渡到管资本、激励约束管理层和员工、对接财政和全国社保，以及引入社会资本。其中，社会资本的引入将直接推进缓和所有制改革，相关的行业有：能源、通信、环保、交通运输、文教、医疗等。

5、金融业：与经济的相互影响深化

申万宏源认为，在资本市场体系方面，沪深主板将完善成熟企业提供股权投融资机制，中小板、创业板将加大对于成长性强的新经济增长微观基础的扶持，新三板将加速场外市场发展，区域股权市场将扩大股转系统试点，券商柜台交易市场将拓宽融资渠道提供风险分担。随着证券化率的提升，股市将扮演中国经济转型的角色。

6、人民币：趋向可自由使用货币

“一带一路”带来资本互通，进一步推进人民币国际化。数据显示，当前全球有15个离岸人民币结算中心，共计存款超过2万亿人民币。此外，如果人民币加入SDR（特别提款权）后，中国将进一步促进资本账户开放和人民币自由化。

股市：“重建”成为主题词

1、2015下半年A股市场：三大方面需要重建

申万宏源证券的首席策略分析师王胜认为，2015下半年A股市场主旋律是“震荡分化，休养生息”。当前A股市场存在矛盾：①主唱互联网，但新的龙头板块不明确；②救市筹码如何退出不明确；③仍有600多家公司停牌，市场可能并未出清；④两融和股权质押风险未完全消除。因此，A股市场面临重建。

分析师认为重建需要着手三个方面：①资金供需的新平衡需要重建，这个平衡可能是一个紧平衡；②市场信心需要重建，未来市场将大概率呈现波动幅度逐步收窄的状态；③市场整体的估值体系，后期救市资金可能退出，蓝筹股股价难免受到压制。

2、上证综指预测：3300点是“买下手”点位

申万宏源根据各行业历史平均PE&PB推算出上证综指3300点为“能买下手”的点位。这个数值同样是两融风险底和股权质押风险底，由此构成“三重底”。

3、创业板指预测：2300点难以成为“买下手”点位

由于业绩增长无法匹配估值的情况比比皆是，2300点时创业板PEG仍然缺乏吸引力，因此2300点很难成为真正能“买下手”的点位。此外，申万宏源还预测了创业板在下半年的核心波动区间为（1650，3200）并且认为创业板仍有希望寻求价值底部支撑。

4、农业：“十三五”第一产业中的看点

“十三五”是我国冲刺小康社会阶段最后一个五年计划，前期没有达到发展指标的行业将在“十三五”迎来发展机遇。在第一产业中，农业为首要看点，其亮点在于农业现代化，具体涉及的主题有：农业信息化、土地改革、供销社改革。其中土地改革细分的有新型商业模式、土地流转价值重估及农资农具农信。具体而言，新型商业模式意味着土地改革将推动土地流转服务公司，受益公司有：辉隆股份、象屿股份；土地流转价值重估意味着土改将土地流转速度提高、农地价值重估，受益公司有：ST大荒、海南橡胶、亚盛集团；农资农具农信意味着土地流转加速土地集约化现代化经营，提升农业智能信息化水平，受益公司有：芭田股份。

5、传统制造业、战略新兴产业、能源业：“十三五”的焦点第二产业

传统制造业、战略新兴产业、能源业是“十三五”第二产业的主要看点。

• 传统制造业涉及的行业有装备制造、有色金属，其中装备制造业将迎来

全球化、信息化和服务化，其具体涉及的主题有制造业后市场；有色金属的亮点在军工有色和稀土。

• 战略新兴产业涉及的行业有节能环保、信息技术、新材料、新能源汽车，

利好个股：中电远达、京运通、启源装备、康得新、和邦股份、大元股份、江淮汽车、比亚迪等。

• 能源业包括光伏、核电、能源体制改革，具体而言，光伏涉及光热发电、

新型电池，核电的热点在核电设备（利好个股：应流股份、丹甫股份、中核科技），能源体制改革关注市场化导向、油气勘探开发投资领域、管道运营体制等。

6、生产服务业、公共服务业：“十三五”第三产业的重点

生产服务业和公共服务业将是“十三五”期间第三产业的重点，并且服务业有望自“十三五”期间逐渐成为中国新的支柱产业。

• 生产服务业的热门包括金融和数据服务，其中金融涉及的主题为互联网金融，利好个股：新国都、信雅达、航天信息；数据服务涉及云计算、4G，利好个股：华胜天成、同有科技。
• 公共服务业的热点行业为：第一，医疗服务，其热点主题有移动医疗、网上医院、医药电商，利好个股：华兰生物、双鹭药业、长春高新、博雅生物、爱尔眼科；第二，养老服务（养老产业链）和教育；第三，体育，利好个股：中体产业、鸿博股份、强生股份。此外需提起医疗主题中的基因检测，上半年基因测序临床试点放开，下半年年华大基因上市，利好个股：紫鑫药业、千山药机、达安基因。

7、“90后”消费：相关主题可提前布局

随着90后的崛起，其消费力不容小觑，申万宏源认为相关主题可把握时机提前布局，如体验消费、新教育、在线娱乐等。

8、下半年申万宏源最看好的主题投资和个股

• 国企改革，该主题将贯穿所有行业，可分为四个方面：第一，事业单位改制启动，受益公司有：杰赛科技、卫士通、天华院；第二，分拆上市，受益公司有：中国铁建、中国建筑；第三，集团资产整合上市，受益公司有：陆家嘴、自仪股份、广州浪奇；第四，布局新业务、多元化拓展，受益公司有：广州友谊、珠江钢琴、天健集团。
• “军工+”，如军民融合、核电航母，涉及标的有银河电子、四川九州、丹甫股份。
• “互联网+”的主题划分：第一，移动互联主题，利好个股有：拓维信息、久其软件、皖通科技、新开普；第二，物联网主题，利好个股有：中颖电子、汉威电子、迪威视讯；第三，可穿戴设备主题，利好个股有：金龙机电；第四，云计算主题，利好个股有：华胜天成、同有科技；第五，机器人主题，利好个股：巨轮股份、上海机电、巨星科技、新时达；第六，3D打印技术，利好个股：亚太科技。
• “中国制造2025”，细分行业包括机械、军工、材料，涉及标的为机器人、黄河旋风、博实股份、慈星股份、科远股份、科大智能。
• 在线娱乐，涉及标的为华谊兄弟、游族网络。