文 | 车前子@时金研究所

作为首部IMAX国产动画，《哪吒之魔童降世》将于7月26日正式上映。在这之前，该片已经开启了大范围的点映，口碑爆棚，甚至有部分观众表示已超过2015年暑期档大爆的《大圣归来》。

同档期上映的还有《银河补习班》，目前该片票房和口碑都差强人意，此前业内预期其票房将破30亿，但根据猫眼实时票房，截至7月24日下午5点，已上映7天的《银河补习班》票房为5.50亿，想要成为爆款怕是有点难度。

作为这两部电影的投资方，光线传媒毫无疑问对《哪吒》寄予了厚望。与此同时，光线传媒近期的股价也一直保持着上升的趋势，若《哪吒》票房大爆，光线的股价毫无疑问将继续迎来一波大涨。

而根据不久前公布的半年业绩预报，光线传媒预计盈利只有8500万元至1.05亿元，较去年同期下滑约90%。那么，《哪吒》是否能在下半年挽救光线传媒的颓势。

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电影票房贡献收入下滑

更早的财报内容显示，2019一季度光线传媒净利润为9161万元，而最新的半年度净利润预测为8500万元至1.05亿元，可以推算公司二季度营收少得可怜，甚至有可能出现亏损。

具体来看，2019年上半年光线传媒参与投资、发行并计入本报告期票房的影片共七部，总票房为28.16亿元，报告期内共上映了《疯狂的外星人》《四个春天》《夏目友人帐》《阳台上》《风中有朵雨做的云》《雪暴》《千与千寻》七部影片。

其中，由倪妮和张震主演的《雪暴》票房仅为1266万了；《阳台上》票房仅397万；《风中有朵雨做的云》票房6478万；《四个春天》票房1058万；《千与千寻》由于是旧片重映，且光线传媒只是合作推广，所以从中获取的收益也相当有限。

另在电视剧方面，光线传媒2019年上半年确认了《八分钟的温暖》《逆流而上的你》《听雪楼》的电视剧投资发行收入，电视剧业务利润较上年同期小幅下降。

由此来看，电影的票房平平与电视剧利润下滑是二季度光线传媒净利润大幅下跌的根本原因。

不过，光线传媒的盈利危机并不是刚刚开始的，而是始于一年前。

根据2018年年报，公司营收14.92亿元，同比下滑19.09%，归母净利润却达到了13.73亿元，同比增长了68.47%。

而净利润大幅上涨的原因在于，光线传媒在去年以33.17亿元的价格向腾讯出售了其所持的新丽传媒27.64%股权。回溯来看，光线传媒于2013年10月获得的这部分股权价值为8.29亿元，在这四年多的时间里，光线传媒一进一出，获得了超过20亿元的收益。

同时也可以看出，如果不出售股权，光线传媒2018年的净利润很有可能为负值。因此，今年上半年投资收益大幅减少的光线传媒，业绩水平一下被“打回原形”。

早前，董事长王长田曾在多个公开场合上表示，要成为一家像迪士尼一样的娱乐传媒集团。

光线传媒也在2018年年报中曾提到，动漫业务板块是公司在横向领域内优势最明显的业务板块，也是最具发展潜力的业务板块之一，已经并将持续在提高公司利润率、驱动其他业务、巩固公司行业地位等方面贡献巨大力量。

因此，即将上映的《哪吒之魔童降世》成绩相比起其他作品来说，对光线的意义更大。

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光线能否押对宝

在中国动画电影史上，2015年的《西游记之大圣归来》绝对会是浓墨重彩的一笔。该片累计票房9.56亿，成为有史以来最卖座的国产动画电影。同时，《大圣归来》也获得了一众好评，更是鼓舞了国产动画电影得士气。

一时间，资本纷纷注入国产动画电影领域，其中自然包括光线。

而在2015年前，光线动画部在两年内就接连投资了13家动漫公司，其中包括制作《大鱼海棠》的彼岸天，拥有《秦时明月》的玄机科技，拥有《昨日青空》的青空彩绘等等；2015年后，光线成立了“彩条屋”动漫集团，开始投资新的动漫公司，目前为止彩条屋系动漫公司已增至20多家，其中包括了《西游记之大圣归来》的创作团队十月文化。

可以说，光线几乎已经将中国动漫圈最有潜力的创造者们尽收麾下。

而据猫眼专业版显示，2015年至今，光线传媒共参与14部在国内院线上映的动画电影，以上影片累计票房达到24.67亿元。但具体到单部影片可以发现，只有5部作品的票房实现过亿元，占比为35.7%，其余9部作品的票房均在千万元，甚至是百万元的级别。

2016年，《大鱼海棠》获得5.64亿票房，片方分账2.13亿，成为继《大圣归来》后又一国产动画电影大作。从光线传媒2016年报中可知，《大鱼海棠》对公司影视剧收入贡献排在第三位。

2017年，主打成人向动画的《大护法》累计票房8760.2万，片方分账3050.1万，制作成本在2000万以内。

2018年，除了与华强方特等多家公司合作的《熊出没·变形记》获得6.05亿票房外；《昨日青空》累计票房8382.7万，片方分账2835.9万。

以上可以看出，动漫业务已经成为光线传媒相当看重的一个业务板块，不过明显作品的成绩高低不一。

但光线传媒董事长王长田却十分有信心，其两年前曾公开表示，“2019年会迎来国产动画电影大爆发”。

而如今看来，在王长田预期的爆发之年里，光线传媒确实也布局颇多。

根据公开资料显示，仅今年一年，光线传媒便预计共有7部动画电影作品上映。除了目前正在上映的《千与千寻》和今年3月协助推广的《夏目友人帐》外，还有《墨多多谜境冒险》、《妙先生》、《姜子牙》、《哪吒之魔童降世》、《凤凰》这5部作品，且后五部均为国产动画电影。

从数量上来看，与2018年3部相比，2019年的7部动画电影确实可视为一次爆发，但问题就在于票房表现上能否同样也能迎来爆发。

而即将上映的《哪吒》能否获得市场，与其本身的内容质量有较大关联，从目前的点映反馈来看，大爆可能性较大。再考量《哪吒》与《大圣归来》的传统原型均为中国古典文化，观众基础类似，其票房具备一定可比性。

目前初步预估票房以10亿计，如按投资比例为20%计算，则为光线传媒2019年净利润贡献2亿。

当然，动画电影在整体电影票房中的占比一直都不大，这也会对作品的票房带来一定影响。

公开数据显示，2017年国产动画电影票房约为13.53亿元，在总票房中占比仅为2.4%，随后在2018年，国产动画电影虽然票房略有提升，达到16.85亿元，但占比也只有2.8%。而在2019年，国内票房和观众人次的增势均出现滞缓甚至是下降，这也给业内从业者带来更大的市场挑战。

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小结

从光线传媒对动漫领域的大量布局来看，《哪吒》的票房成绩意义重大。而目前光线传媒的股价上涨也源自于市场对《哪吒》票房的预期，若正式上映后该片票房大爆，光线股价有望继续上涨。

不过，电影热度过去后，还是应该关注公司的经营情况。从上半年来看光线的主营业务业绩下滑非常严重，且即使《哪吒》的票房能够达到预期，其贡献的收入也十分有限。

而且随着市场对电影产业的理性回归，爆款电影并未对影视公司的股价带来持续的增长，热度过后反而出现持续下跌，此前大爆的《战狼2》和《流浪地球》就是很好的例子。

 

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