文| 信披头条 shawn

美东时间7月24日，万达体育在登陆纳斯达克前又更新了招股说明书，下调了此次IPO募集资金规模，从此前的最高募资金额5.75亿美元，下调至3.54亿美元。此次是万达体育的首次公开募股，本次将发行2800万股美国存托股票（ADS），加上授予承销商额外420万股的超额配售权，则共发行3220万股ADS（每两份ADS代表三股A类普通股）。预计本次IPO发行区间在每股ADS 9美元至11美元，最高募资金额3.54亿美元。

最新的招股书（美东时间7月24日版）显示，在发行数量上，此次ADS全部由万达体育新发行，在增加了800万的新发行ADS的同时，取消了原始股东IDG相关实体、东方明珠传媒体育控股、盛科有限公司等6家股东出售13,333,334股ADS的套现计划；在发行价格方面，则下调了每股ADS的价格区间。

而根据公司在美东时间7月22日更新的招股书，万达体育曾拟发行33,333,334股美国存托股票（ADS），其中万达体育新发行提供2000万股ADS，原始股东出售13,333,334股ADS，加上如果承销商完全行使超额配售权，则一共发行38,333,334股ADS，发行区间介于每股ADS 12美元至15美元之间，最高募资金额为5.75亿美元。从5.75亿美元到3.54亿美元，万达体育的最高募资金额缩水38.4%。

受双层股权结构影响，此次IPO之后，万达体育传媒控股有限公司将持有69.54%的股份，并拥有90.13%的投票权，IDG资本则将持有4.38%的股份，并拥有1.42%的投票权。

从财务数据来看，万达体育2018年营收为11.29亿欧元，同比上涨18.3%，扣非后归母净利润5164.6万欧元。不过，2019年第一季度，万达体育营收增长放缓，利润告负。2019年一季度实现营业收入2.46亿欧元，同比增长4.92%，净利润-886万欧元，同比-364.24%，销售毛利率为24.48%，较2018年的34.87%下降明显。

万达体育解释称，今年第一季度毛利率下降的主要原因是重大体育赛事的周期性导致，观赏性运动业务板块（指万达体育本身并非IP的所有者，而是通过向IP主购买其版权的代理权，然后对购入版权进行商业开发或是分销从而获利的相关业务）的利润率受此影响而下降，此外，公司表示其收购的盈方今年5月的员工财务欺诈事件也对毛利率造成一定的影响。

万达体育主要资产大多通过杠杆收购的方式获得，这导致在资产不断增长的同时，万达体育也面临着较高的债务水平。2017年和2018年，万达体育的资产负债率超过100%，通过资本运作，今年第一季度，万达体育的资产负债率降到83.9%，总资产为20.28亿欧元，总负债为17.02亿欧元。

值得一提的是，同样在本周IPO的另一家公司Sunnova Energy International Inc.，也将发行价目标范围进行了下调，从16-18美元下调至12-13美元。分析人士指出，这在一定程度上反映了美国近期的融资环境不是很理想，加之公司一季度的财务数据并不好看，IPO前主动下调融资规模和企业估值并取消原始股东套现，也是为了吸引投资者，以保证IPO能够顺利发行。

据悉，本次更新招股书后，万达体育预计将于美东时间7月25日完成定价，股票代码为“WSG”，将于7月26日登陆纳斯达克。万达体育表示，本次募集的资金将主要用于偿还与集团重组相关的贷款，其余用作战略投资和一般企业用途。