北京时间2015年7月22日晚，《财富》杂志发布最新的世界500强排行榜。上榜中国企业达106家，再度刷新记录，各界舆论中不吝辞藻的褒奖声四起。笔者想说，且慢歌舞升平，可否让我们细细研读这个榜单，先体味下数据背后未曾明示的信息。

《财富》世界500强榜单是目前衡量全球大型跨国企业最著名、最权威的榜单之一，但需了解这个榜单的排列依据仅仅是企业营收水平，也就是说，该榜单仅能反应企业的销售规模，而并不能客观体现企业的综合实力，包括盈利能力、创新能力、以及全球化发展程度和可持续竞争力等。

榜单不能体现企业盈利能力

以目前上榜中国企业而言，单就盈利指标，恐怕并不乐观。

首先，如果仅以营收排名来看，中石化、中石油和国家电网都成功跻身财富500强前十。但如果以利润来算，在前十榜单中，这三家排名就略显不足。中石油排名利润榜第15位，国家电网排第37位，中石化则掉到了第100位。当然，这也与几家企业所处传统行业的成本构成有关。

其次，500强榜单中，部分上榜企业实际遭受巨额亏损。世界500强中去年亏损最严重的54家公司，中国就有16家，排在第一。今年世界500强中，亏损最严重的公司是排在第47位的墨西哥石油公司，共计亏损近200亿美元；中国企业中，中国铝业、鞍钢集团和开滦集团等国有企业实际都遭受巨额亏损，业绩欠奉。

当然，在中国登榜的企业中也有盈利能力的佼佼者。财富榜排名第18的中国工商银行以447.6亿美元的利润成为今年世界500强中利润最高的公司。苹果公司以395.1亿美元的利润排在第二。位居第三的是中国建设银行，利润为369.7亿美元。

榜单不能体现科技创新能力

在本轮全球经济复苏过程中，科技企业的崛起发挥了重要作用。以美国为例，在上榜的128家美国企业中，有11家为高科技企业，其中9家排在全球前300名，包括排名第15的苹果公司、第88的亚马逊和第124的谷歌。同时，苹果和微软还是世界500强里利润最高的前十大公司，分列第2和第8。

美国互联网高科技公司展现了高营收、高市值及高盈利能力相匹配的特点，表现了目前全球经济态势下企业科技创新能力、盈利能力与市值表现的正相关性。但在上榜的中国企业中，这部分最活跃的经济因子却未能得到客观体现。

在500强榜单中，中国当下最炙手可热的互联网巨头BAT无一上榜。今年财富500强的入围门槛是营业收入达到237.2亿美元（约1473.37亿人民币），百度、阿里巴巴和腾讯均未迈过这一营业收入门槛——阿里巴巴、腾讯和百度在2014年度的营收分别约为708亿、789亿和490亿元人民币；但若按市值计，阿里巴巴和腾讯市值实际均已在2000亿美元上下，百度市值也超过760亿。

高市值在一定程度上成为了中国新兴科技上市公司的典型标签，但问题是企业市值与基本面往往背离。这也是美国和中国的高科技上市企业在市盈率表现上的重要区别：美国公司股价反映基本面更为彻底，而中国公司的市场价值却更多来源于概念。当然，由于国情不同，监管不同，投资群体也不同，所以这类现象也具有一定合理性，但是从长期来看，企业价值仍旧需要用企业基本面与实际的盈利能力来衡量。

榜单不能体现全球化程度和可持续竞争力

上榜的中国企业绝大多数是国有直属企业，占据能源、通讯、金融及地产等传统领域居多，重资产运行模式与资源垄断性表现突出，且相关企业的主营业务也大多集中在中国本土市场，在全球化发展程度国际竞争力上不足。企业虽规模庞大，但成熟的国际化品牌乏善可陈。或许可以认为，这与不同地域的比较优势与产业结构有关，但如果改革开放37年之后，中国大陆企业仍旧靠人口红利与资源垄断优势来获取国际市场的规模地位，未免让人泄气，所以亦有媒体尖锐地提出500强入围的国企“大而不强”。

反观，榜单中有限的民营企业代表则显得更加活跃。在中国产业转型中肩负重任的通讯信息产业的代表——联想与华为可谓双姝，在排行中并肩实现跨越：排名较前一年均抬升55与57位，排名231与228。尤其，这两家企业在产业国际化部署中，均卓有建树，其中联想连续在美国对IBM与摩托罗拉的产业板块发起收购要约，而华为对于全球创新技术的投资并购也是不断深化，这都是非常值得关注的示范性现象。此外，今年新上榜的海航集团，同样也是中国民营资本与混合所有制的成功典范，尤其，近年来海航通过有效的国内整合与国际间并购，实现规模与绩效的急速攀升，这也成为本次榜单中的一大亮点。

中国经济正面临着重要的分岔路口，在今年中国政府所传导的信息中，提到最多就是提质增效，全面创新推动产业转型。在这个过程中，活跃的民营经济无疑将发挥重要作用。榜单中，国企独大的局面恰恰说明中国的民营企业发展还很不充分，同时也体现中国民营企业巨大的发展潜力与成长空间。优秀的中国企业代表，正应该敏锐把握产业转型契机，积极投身国际战略部署，不仅仅实现经营数据上的超越，更通过健康的产业生态真正成为国际上的执牛耳者。

当大众和媒体都在为有106家中国公司登上世界财富排行榜，仅次美国（128家）而欢欣鼓舞时，我们或许更需要保留一份理智与冷静去思考榜单背后的问题。登上财富排行榜并不代表中国企业已经具备强大的国际竞争力，也不代表中国企业已经处于世界领先地位。

相反，在中国企业规模化扩张的高歌猛进中，在企业基本面，盈利能力，技术创新，全球化发展和可持续竞争力等方面，还有一段很长的路要走。更靠前的排名或许可以代表一家企业重要的成长节点，更多上榜的企业也能够代表一个国家在全球经济运转中的轻重地位，但面对日益复杂的国际经济态势，中国的企业更应该更多理性思考，以全球化思维来部署与发展，依托资本市场的变局来炼体、炼心，在推动自身转型增效的同时，真正实现综合实力的全面超越。中国企业，做“大”势不可挡，做“强”任重道远。

作者钮小鹏先生为美国史带战略伙伴集团首席执行官、史带全球金融集团资深董事总经理、史带财产保险中国有限公司监事长