文|号外  郝晟

今年上半年，A股市场一扫2018年的阴霾，年初迎来一波强劲反弹。二季度，A股市场在贸易摩擦及国内相关政策略有收紧的背景下，出现了较大幅度的回调。但总体来看，A股各大指数上半年普遍飘红，上证指数累计涨幅19.45%，深证成指累计涨幅亦达26.78%。

与此同时，这个不错成绩单并未让基民们掀起狂欢，有的基金不但没有赚钱，还亏了不少，这其中包括民生加银精选混合基金。

连续三年"乌云压顶"

据了解，民生加银精选混合基金公布的二季度报指出，该基金前期延续一季度对科创板相关的创投板块和参股科创企业上市公司等有望直接受益的企业的关注，阶段性参与了稀贵金属等资源周期性行业公司。后期考虑到国际国内政策形势变化对市场可能造成的影响，我们对组合结构进行了调整，主要配置受益于金融供给侧结构性改革的银行、非银金融以及受益于拉动内需环境下的大消费等低估值大盘蓝筹品种。

观察该基金的持仓，现有的贵州茅台持仓比例5.59%，中国石化持仓比例4.92%，中国银行持仓比例4.92%，农业银行持仓比例4.89%，中国国旅持仓比例4.52%，中国银河持仓比例4.43%，中信证券持仓比例4.04%，华泰证券持仓比例3.98%，立讯精密持仓比例3.51%，顺丰控股持仓比例3.50%。而债券方面，持仓水晶转债，比例为0.10%。

截至7月30日，该基金今年以来收益率为-5.37%。从长线来看，近一年、近两年、近三年，收益率为分别为-19.68%、-20.46%、-23.44%。由此可见，该基金三年以来各阶段均以亏损告终，同类排名都处于末尾，业绩表现确实不佳。

换手率方面，数据显示截至到2018年6月30日，基金换手率为292.63%，但是到了2018年12月31日，换手率突然激增，为1138.53%，频率增加近4倍。民生加银精选混合基金表示，在2018年下半年中，未能有效地把握住中美贸易摩擦风险事件对市场的影响，净值出现回落。在有效降低仓位并将所余下仓位结构调整到低估值消费蓝筹品种之后，本基金在10月中下旬判断市场出现较大机会，迅速地提升了仓位，并积极参与了以券商、创投等为主线的反弹行情，并迅速取得了突出的业绩回报。但在随后市场的回落中，净值出现较大的回撤。

尽管理由看似很充分，但基金净值走势表明，该基金仓位没有随市场及时调整，同时基金经理看好科创板带来的机会，但是持有个股却没赶上热点行情，加上该基金遭到频繁大量赎回情况，这也对基金经理的买卖操作造成一定影响，导致净值波动加剧。

业绩颓势何时扭转？

该基金经理何许人也？是否能带领大家出走"阴霾"，扭转颓势？

查阅资料显示，现任基金经理黄一明，从业时间较久，经验理应相对丰富，自2007年起历任交银施罗德基金公司投资研究部行业研究员，平安大华基金管理公司投资研究部基金经理助理及高级研究员；自2012年5月加盟民生加银基金管理有限公司。累计任职时间4年又275天，现任基金资产总规模1.28亿元。民生加银精选混合基金是在2018年9月接手的。

在他任职期间最佳基金民生加银城镇化混合在3年又110天斩获回报132.30%，给他的职业生涯添上惊艳的一笔。

不过，进入到2018年，他却急于追热点，让手中现有的三只基金出现接连亏损的现象，另外两只基金是民生加银新动力混合A|D。

查看民生加银精选混合的二季度十大重仓股，可见与民生加银新动力A极度相似，除了药明康德、中国化学、兴业证券外，其他的七只股票一模一样、高度重合，也就是说黄一明在今年上半年的仓位和行业配置上出现了一些问题，重仓股表现较弱，他的择时和择股值得商榷。

值得注意的是，民生加银精选混合基金投资的前十名证券的发行主体在二季度受到处罚，原因是持仓的中国银河收到中国人民银行出具的《行政处罚决定书》（银反洗罚决字[2018]第4号），指出中国银河未按照规定履行客户身份识别义务的行为以及公司与身份不明的客户进行交易的行为处以罚款。