文|五谷财经

不久之前，贵州茅台和水井坊相继揭开了2019年上半年业绩，却明显不及预期，白酒股也随之陷入萎靡之中，而在万众期待之下，五粮液（000858.SZ）也终于“交卷了”，股民直言：“没有暴雷，还超出了预期！”

8月5日晚间，五粮液发布了《2019年半年度主要业绩数据公告》，实现营业收入约为271.5亿元，与去年同期214.21亿元相比，增幅在26.5%左右；归属于上市公司股东的净利润约为93亿元，相较于2018年上半年71.1亿元，增幅在31%左右。

对此，五粮液方面表示，2019年上半年，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现较好增长，主要系公司酒类产品结构调整、核心产品五粮液量价增长所致。

“对于五粮液而言，升级后的第八代经典五粮液还需要借助五粮液的高端品牌形象与价值，并把这些优势融入到具体的销售场景中去，包括核心市场的渠道管控、终端的价格刚性管理、文化传播等，都考验着五粮液的市场运作能力。”白酒专家蔡学飞指出，作为浓香型白酒代表企业，在品牌化与品质化的白酒消费时代下，五粮液的品牌与技术优势会进一步放大，资本价值会进一步放大。

2019年第一季度，五粮液实现营业收入约为175.9亿元，与去年同期接近139亿元相比，增幅在27%左右；归属于上市公司股东的净利润约为64.75亿元，相较于2018年第一季度约为49.71亿元，增幅在30%以上。

《五谷财经》粗略计算一下，2019年第二季度，五粮液归属于上市公司股东的净利润约为28.25亿元，与2018年第二季度21.39亿元，增幅在32%左右。

对比一下数据就能发现，与2019年第一季度相比，五粮液2019年第二季度的净利增长幅度，并未下降，反而出现微增态势。

公告一出，股民便在贴吧中热闹了起来，而且从言辞之中，就可能想见其喜悦之情，一位股民更是直言：“五粮液一扫白酒股的阴霾”!

“与第一季度相比，贵州茅台和水井坊第二季度的净利增速都在显著放缓之中，直接影响了资本市场对于白酒股的信心，”一位证券从业人士告诉《五谷财经》，今年第二季度，酒鬼酒的净利增速显著加快，五粮液的净利增速出现微涨态势（略超预期），今世缘稳健增长，这将为白酒股注入强心针。

对此，国盛证券在研报中指出，短期来看，产品结构优化和经营效率的提高对盈利水平提升有正面效应，长期来看，我们看好公司品牌价值恢复对盈利能力的改善作用；此外，改革红利逐渐显现，目前厂商关系逐渐修复，渠道推力增强，第八代五粮液有望量价齐升；系列酒打出一系列组合拳，销量提升以及产品结构优化可以期待。

据了解，今年6月，五粮液将原宜宾五粮液酒类销售有限责任公司控股的宜宾五粮液系列酒品牌营销有限公司、宜宾五粮醇品牌营销有限公司、宜宾五粮特头曲品牌营销有限公司整合为五粮液控股的一家公司，即五粮液系列酒营销公司，统筹管理五粮液系列酒品牌，业界俗称“三变一”。

同时，五粮液常务副总经理邹涛兼任五粮液系列酒营销公司董事长，总经理一职则由五粮液原大区市场总监黄华担任。从组织架构上，也可见五粮液对于系列酒的重视程度！

对于未来的发展，邹涛表示，五粮液系列酒营销公司首先将坚持“补短板，拉长板，升级新动能”，坚持“三性一度”要求和“三个聚焦”原则，进一步“做强自营品牌、做大区域品牌、做优总经销品牌”，打造和构建系列酒“4+4”的品牌矩阵。

在产品结构方面，将着力打造5亿级、10亿级、20亿级、50亿级大单品，并确保在辨识度上与五粮液主品牌有严格区隔，对主品牌形成有效支撑。

五粮液方面表示，此次改革是五粮液公司对系列酒品牌资源的整合，也是对系列酒品牌发展的整体规划，是以“一盘棋”思想统筹管理五粮液及系列酒品牌，推动五粮液品牌和系列酒品牌互补发展、协同发展的重要举措，也是推动系列酒品牌营销资源更聚焦、投入更精准、管控更有效、保障更有力，快速反应市场的重要保障。

对此，中泰证券发文称，五粮液将原三大系列酒营销公司合并为一家，系列酒是五粮液主业的重要组成部分，此次合并将有助于改变过往系列酒品牌各自为政、分散作战、过度透支主品牌的问题。目前五粮液腰部品牌较为缺失，看好新公司加大市场投入有利于形成腰部大单品，系列酒有望成为公司又一增长引擎。

招商证券则指出，系列酒营销公司整合，意味着五粮液进一步深化改革，进度超出预期，期待五粮液在第八代普五顺利推出后，在系列酒上也加速释放改革红利。

在蔡学飞看来，近期，五粮液的一系列变革是五粮液巩固与完善产品高端化与品牌全国化的具体动作，无论从品牌文化建设还是价格卡位，都符合消费升级大趋势下的白酒消费环境。