财联社｜张慧宇

今年以来，指数基金的发展驶入了一个快车道，不少产品实现了规模的快速增长。在指数基金市场中，以透明化、低费率、高流动型为特点的股票ETF市场竞争更为激烈。

比如今年总规模翻2番的几只证券类ETF，个别产品的增长超乎想象。7月26日，国泰中证全指证券公司ETF规模一度突破100亿，成为行业ETF中首位过百亿的，充分体现了指数基金的吸金能力。

无独有偶。7月26日，东方红中证竞争力指数基金正式结束募集。消息称，短短两周该基金已经募集超过40亿元，或系目前A股市场首发规模最大的Smart Beta基金。以主动管理闻名市场的东方红在指数基金能获得如此发行成绩，也从侧面印证了指数基金的吸金能力。

另外，在今年新发行的ETF中，不乏爆款产品，有5只首募规模都超过了30亿，其中富国中证军工龙龙头募集72亿份，指数基金发行的火热可见一斑。

今年以来首募超过30亿的5只ETF

7月被动指数基金的发行规模创出今年的新高,达到185亿。

而截止7月底，被动指数型基金总规模已达到6402亿，远大于主动管理的普通股票基金2444亿的规模，占全部股票型基金总规模的66%，相比年初增长了31%。

指数基金快速的发展导致基金公司之间的竞争也更加激烈，差异化和特色化的竞争格局正在形成。

ETF的分化：华夏一家管理千亿规模

根据财联社统计，截止7月底，指数基金总规模达到7573亿，而前十大指数基金合计有5500亿，占比72.62%。像在ETF类指数基金中，只有9只规模在100亿，而这9只合计有2586亿，比重53.97%，而规模在2亿以下的产品有70只，这70只产品总规模才24亿，占比仅有0.52%。ETF中，规模最大的南方中证500有462亿，而规模最小的万家上证50仅有536万，两者相差大约100倍。产品之间分化非常明显。

不同规模的ETF产品分布

规模前10大ETF产品明细

规模最小的10只ETF产品明细

除了产品本身，这种分化在基金公司身上表现的更为明显；比如旗下ETF总规模超过100亿的基金公司共有12家，合计规模由4381亿，占比9成。而管理ETF总规模不到1亿的基金公司有7家，合计规模仅1.89亿。从基金公司看，华夏一家就管理了1062亿，而全部ETF最新规模也不过才4700亿左右，一家就占据了大约22%。

管理ETF最多的前10家基金公司

不过虽然近两年国内指数基金市场大扩容，但相比美国等成熟市场国家，我国指数基金的占比还比较低，远不及美国35%左右的占比，美国单只龙头ETF产品规模就达到2500亿元附近，国内目前规模最高也在500亿附近。

值得一提的是，随着科创板的顺利推出以及基金公司转融通证券出借业务的实行，指数基金再一次迎来发展契机。

ETF竞争走向细分领域

在指数基金发展步入快车道，龙头聚焦效应明显下，差异化竞争成为突围重点。除了常见的沪深300、中证500、创业板等宽基指数外，行业主题类ETF成为基金公司重点布局方向，当前指数基金的申报中主要包含科技类、区域类、军工、消费、医药、证券等类型。

比如华夏基金，一个坐拥三个百亿ETF（50ETF、300ETF、央企调整ETF）的一家大型公募，在发布了三个SmartBeta指数ETF（创蓝筹、创成长、AH经济蓝筹）之后，现在又要杀向行业/主题ETF市场，基本将全线开火。华夏基金申报的指数基金中，有5G通信的、传媒、军工、房地产、证券、新能源汽车、银行、粤港澳大湾区；

从细分领域上看，科技类和区域主题类基金较多。华夏有中证5G通信主题，银华有中证研发创新100，嘉实基金申报了中证先进制造价值成长100ETF、中证新兴科技盈利成长100策略、中证医药健康质量成长100策略ETF等。

区域类主题基金也很多，华夏、广发、南方、工银瑞信都上报了和粤港澳大湾区相关的指数基金，汇添富申报的产品则集中在国企和长三角一带，比如中证国企一带一路、中证上海国企、中证长三角一体化发展主题ETF等，广发申报了跟踪深圳民企发展的ETF，南华基金申报了中证杭州湾区ETF、易方达和招商申报针对浙江地区相关指数的基金。

一些中小型基金公司也试图在ETF细分行业领域里分一杯羹。7月，弘毅远方基金上报了国证消费100交易型开放式指数基金，华富基金上报了中证人工智能产业交易型开放式指数基金。

什么样的ETF能够做大？

从各家公募的龙头产品看，目前各家公募分别在宽基指数、行业指数等方面都在形成自身的龙头产品优势。

华夏基金目前在上证50产品领域形成独占优势，华夏上证50ETF是场内规模数一数二的基金。另外，华夏沪深300ETF、华夏中证500ETF、华夏中证央企结构调整ETF等产品规模也较大，正在形成“一支独大，多点支撑”的较好的产品布局。

南方基金、华泰柏瑞基金、易方达基金则分别在中证500、沪深300、创业板指产品线上独具优势。

另外，华安基金在上证180ETF、博时基金在中证央企结构调整ETF等领域表现不错，国泰基金则发力行业指数，在证券公司ETF、金融ETF领域占据先机，成为投资者青睐的行业指数基金。

可以说，各家公募都在打造自家产品的竞争力，在各个细分领域形成各自的相对竞争优势。

除了宽基指数等竞争充分的领域外，那未来什么样的行业ETF可以做大做强？除了标的指数行情驱动外，这就要看ETF对个股替代性和跟踪误差情况，以及对其它基金的替代性。