文 | 财联社 谢威

钴行业迎来重磅新闻！嘉能可近日宣布，自2019年年底起将暂停(刚果民主共和国)全球第一大钴矿场Mutanda的生产，原因是该矿“在经济上不再可行”。

据悉，钴矿场Mutanda去年生产了近20万吨铜和逾2.7万吨钴，占全球关键电池金属供应量的五分之一，该矿的停产将对钴的供给产生重大的影响。

在该消息的刺激下，钴概念股早盘表现强势，洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业强势涨停。

钴价处于历史底部区域 压制全球供给释放

根据生意社数据监测显示，8月5日，国内金属钴报价在229000元/吨。生意社分析师白家新表示，自2018年夏季以来，钴价开始急剧下跌。目前国内金属钴较2018年4月份价格高点跌去近七成，目前钴价已跌至历史低点。

价格低迷也正在压制钴全球供应的释放，此次嘉能可将钴矿场Mutanda停产虽是意料之外之事，但也在情理之中。嘉能可KCC 2019 年钴产量规划指引 2.6 万吨，2019年上半年实际产量 0.61 万吨，目标完 成率 46.9%，全年产量大概率不达预期。

申万宏源近期研报分析称，作为自产钴及钴贸易量均为全球第一的行业巨头嘉能可，有望重拾“钴定价权”，实施控量保价。

除了行业巨头嘉能可，钴领域的其他玩家也正在削减产能。欧亚资源谦比希钴冶炼厂停产，RTR全年销量预期下调；因此前钴价出现大幅单边下滑，手抓矿的盈利空间不断被压缩，预计手抓矿产量将出现明显下滑。

证券时报援引行业上市公司负责人称，随着金属钴价格下滑，目前已有很多上游生产商做出产能调整，总体供应缩减。此外刚果金政府最近也采取了一些集中行动，将对市场供应产生消减影响。

就国内市场来说，钴原料库存相对较低，补库存意愿有望增强。2019 年 1-4 月，国内进口钴原料合计约 1.87 万吨金属钴当量，同比减少 23.4%，国内钴冶炼商仍处于原料去库存阶段。中银国际分析称，一方面嘉能可开始大规模对外低价出售钴原料，另一方面国内钴冶炼商囤积的高价原材料库存减少，对外采购量明显提升；预计钴原材料库存处于相对较低水平，重新补库存的意愿有望增强。

下游需求逐渐恢复 “价格底”有望建立

据IDC、中汽协公布的数据显示，2018年全球钴需求量13万吨，同比增长8.1%，其中新能源汽车对应的动力电池需求为1.8万吨，占比为14%。3C需求仍是最主要下游，2018年全球3C钴需求量6.4万吨，占比49%。

2019年上半年全球与国内智能手机出货量均呈现出降幅收窄的趋势，国内市场4月甚至出现了6%的正增长。随着各大手机厂商计划密集发布5G手机，2019年逐步进入5G 换机潮前夕，智能手机需求降幅有望进一步收窄甚至出现正增长，带动全球3C电池需求回暖。

新能源汽车国内6月抢装透支 7-8月需求，三季 度后销量有望回暖，进而提振钴需求。中长期来看，诸多海外传统车企 巨头进一步明确或加快了电动化的目标进程，结合未来新平台车型的密 集推出，全球加速进入电动化时代；国内“双积分”政策修正征求意见， 进一步完善国内长效发展机制；动力电池需求长期增长确定性较强，有 利于持续拉动钴的需求增长。 

申万宏源表示，预计2019-2020年全球钴需求分别为14.6万吨、16.6万吨，需求增速分别为12.2%、13.5%。

兴业证券最近研报称，从价格来看，当前钴价已回落至12.5美元/磅附近，远低于2003年至今的18美元/磅均值，接近2015年低点9.9美元/磅，进一步下跌空间非常有限，价格底确立。

机构：钴价底部基本确立 这几股有望成龙头

机构对钴价底部确立形成共识，青睐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等个股。

中银国际表示，短期来看，钴价底部基本确立，短期有望超跌反弹。中长期来看，钴价中长期有望震荡上行。受益于钴价止跌反弹，预计钴行业 上市公司盈利拐点已至，我们看好相关上市公司盈利修复，推荐钴业龙头华友钴业、寒锐钴业等。

申万宏源表示，若嘉能可控量保价，电解钴价格有望突破 25 万元/吨。目前供给、需求、库存均满足定价权驱动价格上涨条件。建议关注寒锐钴业（高弹性钴冶炼龙头）、洛阳钼业（PB估值位于A股上市以来低位）。

华创证券：钴板块主要受钴价格影响。因价格处于低位催生 投资需求和原料供给收缩，价格底部逐步确定。9 月欧洲季节性需求复苏利好钴价反弹，电钴预期至26万元/吨，仍有 13%的空间。个股推荐寒锐钴业（300618）、洛阳钼业（603993）和华友钴业（603799）等标的。