万佳丽|财联社

8月9日下午，证监会指导沪深交易所修订的《融资融券交易实施细则》（以下简称《细则》）正式出台，扩大两融个股规模，取消最低担保比例限制，完善补充担保物。证监会还对券商风控指标计算标准做出修改，并征求意见。

财联社记者采访多家券商了解到，目前两融业务上和之前不会有太大变化，对于最低维持担保比例调整，大多券商暂不会主动去给客户下调担保比例。“下一步将结合客户资信评估情况和自身风险承受能力，并依据融资融券合同之约定适时调整”。

“我们还是稳健为主，相应制度合同会有所调整，但实际业务中变化不大，不会去统一下调客户平仓线。毕竟下调平仓线，部分风险会转嫁到券商，不是所有客户的风险券商都承担得起，但确实给了券商更大的业务空间”，某华东地区大型券商财富管理中心副总告诉记者。

两融风控标准总体不发生大调整

此次《细则》在机制上做了以下几大调整：取消最低维持担保比例不得低于130%的统一限制；完善维持担保比例计算公式，客户还可用证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物；标的范围上，融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只，增加650只。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上。

中国市场协会金融学术委员、东北证券研究总监付立春认为，扩大两融标的及修改相关细则有三方面意义，一是有利于提升两融业务效率，扩大业务规模；细则从市场需求出发，放宽对担保比例、补充担保物要求，便利两融业务更加市场化地开展；二是肯定两融业务对资本市场积极作用；融资活跃有利于增强市场活力，融券能防止市场不理性单边上行，两者科学联动能有效对冲市场风险。“细则出台完善了相关业务规范，提高了两融交易灵活性，加之两融标的股票扩容，有利于进一步激发市场活力”。

对于“取消最低维持担保比例不得低于130%的统一限制”这个调整，多家券商相关负责人表示，暂时不会对客户的最低担保比例进行下调，不会改变以往对客户的风控标准。“只是说监管现在把下线设定的权限交还给了券商，券商有了更大的自主权，我们可以根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例“。

另一家华北地区大型券商北京营业部总经理说道，不主动调整也是可以的，其实维持担保比例高一点，也是保护投资者自己。“另外，券商自身也有风险承受限度，并不会给太多的客户下调最低担保比例。可能当发生风险事件的情况下，会根据客户本身的资质适当予以下调，让其避免遭受平仓的风险”。

此外，完善维持担保比例计算公式，客户还可用证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物。上述华北地区大型券商北京营业部总经理认为，这点可以降低券商融资爆仓的风险，客户出现爆仓情况后，补救措施拓宽了，也能提高两融业务的风险防范能力。“但补充担保物还需要各家公司进一步的审核、评估等，主要的担保物还是现金、股票、债券等资产”。

另一家华南券商信用业务部负责人告诉记者，“对于补充担保类型的调整，虽然证券行业在信用业务风险处置过程中积累了一定的经验，但实际执行还涉及许多具体的操作细节，我们将采用一事一议的方式评估落实”。

两融交易市场化程度提升

《细则》在标的范围上，将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只，增加650只。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上。

上述华南券商信用业务部负责人，对于扩大两融交易标的范围的调整，基本会与沪深交易所保持同步，但公司会对两融交易名单中的交易标的进行筛选，符合一定的风控标准才会纳入。

业内人士认为，进一步扩大两融标的，将进一步提升融资融券交易市场化程度，促进融资融券业务有序发展。“扩容之后，两融业务范围更大，但同时因为标的增多，券商两融业务的风险范围也更大，这就对券商的风控水平有了更高的要求“。

上述人士表示，以前因为标的较少，且选择标准更偏重市值和成交额指标，无法充分满足客户的交易需求，导致出现很多场内绕标、或违规通过场外配资的行为。“现在两融纠纷有相当一部分比例都是两融绕标纠纷，主要的原因还是标的范围较少，如今大举扩容，也能减少绕标的行为，更多采用正规的、市场化的交易方式。并且，也能锻炼券商的风险管理水平、投资研究能力和差异化服务水平”。

另一券商经纪业务总部负责人说道，此次两融扩大标的范围，在市值上增加得不算多，10%左右，但可交易的标的增幅大幅增加，客户可选择的交易品种一下子增多了，一定程度上起到了分散风险的作用。“其实实际交易中，客户的需求非常多样化， 它们会根据自己的交易策略、资产配置情况来选择融资标的，扩大两融标的也为这些类型的客户提供了更多的交易选择”。