文 | 虎贲财经

青海春天(600381.SH)7月29日晚披露半年报，上半年实现营收1.32亿元，同比下降29.87%；净利为276万元，同比下降96.66%。

青海春天表示，报告期内，公司业务受到行业、政策和国际国内经济大环境复杂多变等因素的影响，以及新板块业务尚处于投入阶段，整体业绩还未展现。

虫草下滑不要紧，旗下的听花酒亏了几千万，直接拉低了利润。这几年青海春天有点颓势，不过这一切都是因为有关部门一纸公文。

政策掣肘

青海春天曾是明星企业，好多电视台靠他投的广告活着。但最近几年调门小了好多。

先看青海春天2018年的年报。年报显示，公司去年实现营业收入3.33亿元，同比下降 29.31%，实现归母净利润6844.69万元，同比下降77.96%。下滑原因是，由于冬虫夏草引发的媒体争议对消费市场所造成的影响尚未完全消除，以及受高端消费品市场持续疲软等因素的影响。

公司业务受到行业、政策和国际国内经济大环境复杂多变等因素的影响，这句话中所谓的政策影响，是指2016年2月4日，原国家食药总局在其官网发布了《关于冬虫夏草类产品的消费提示》，　近期，食品药品监管总局组织开展了对冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产品的监测检验。检验的冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产品中，砷含量为4.4～9.9 mg/kg。

冬虫夏草属中药材，不属于药食两用物质。有关专家分析研判，保健食品国家安全标准中砷限量值为1.0 mg/kg，长期食用冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片等产品会造成砷过量摄入，并可能在人体内蓄积，存在较高风险。

砷是啥，砒霜，影视片中拿来杀人灭口的东西。这个东西超标了，可就麻烦了，关键是会在人体内蓄积，这更麻烦了。

在大陆不行，青海春天只得去港澳台发展一下了，都是华人，都喜欢吃虫草燕窝的。

不过虽然对有关部门的发文要承认其权威，说到冬虫夏草不是药食同源的东西，明清小说一个细节证明，冬虫夏草是作为一种菜食用的。

《儒林外史》第二十三回《发阴私诗人被打，叹老景寡妇寻夫》里写虫草入食场景。杨州盐商万雪斋邀牛玉圃等到酒楼聚饮：抬上席来，两位一桌。奉过酒，头一碗上的“冬虫夏草”万雪斋请诸位吃着，说道：“像这样东西，也是外方来的。我们扬州城里偏生多。

不了解背景的可能不知道，这扬州城的盐商富甲天下，寻常东西不会拿来待客的，头道菜便是冬虫夏草，可见是能上席的珍品，在明朝，冬虫夏草便开始被富人食用了。

究竟如何，作为穷人没有发言权，暂且相信权威部门的吧，反正也吃不起。

中医药界流传着“中药三大宝，人参、鹿茸、冬虫夏草”的说法，而冬虫夏草的药用价值、滋补功效更是位居三大宝之首。，2012年8月原国家食品药品监督管理局印发的《冬虫夏草用于保健食品试点工作方案》（国食药监保化〔2012〕225号），主要是鼓励企业高效开发利用冬虫夏草资源，推动高端科技含量保健食品的研发。但突然被叫停了，也是怪事。

在国家食药监总局发布《关于冬虫夏草产品消费提示》的第二天，青海春天便在其官网发布声明，称冬虫夏草及冬虫夏草纯粉片的服用安全是经研究证实的，并表示冬虫夏草的砷摄入量远低于国际食品法典委员会制订的国际标准。“若以0.1克每片规格的冬虫夏草纯粉片为例，每天服用量超过3000片，才超过砷的日摄入量的安全标准。”

不过更“刚”的是，青海春天在2月15日，发布公告叫板食药监总局，称上述《消费提示》缺乏相关的研判依据，存在不严谨之处，对整个冬虫夏草行业及公司产品声誉造成了损害。并成立专项工作小组与国家食品药品监督管理总局进行详细的沟通，提请国家食品药品监督管理总局公布《消费提示》中涉及的研判依据、研究数据与结果。

2016年4月，其子公司春天药用将冬虫夏草纯粉片相关技术、专利进行境外授权，分别授权给极草春天(北京)科技有限公司、吉瑞堂(澳门)贸易有限公司、天元年根(北京)科技有限公司、海南正品堂生物科技有限公司。

青海春天公告显示，春天药用对上述4家相关授权共涉及春天药用冬虫夏草纯粉片52项相关技术、专利，共涉及期末账面资产中的1.85亿元。

广告大户

虫草业在大陆受限后，青海春天开始寻找各种新业务，2018年3月7日，青海春天董事会审议通过了以3385万元收购西藏听花酒业的方案。

收购听花酒业以后，青海春天通过在《舌尖上的中国3》播出的CCTV1和CCTV9频道上同步投放广告，凉露酒开始为市场知悉。

不过投入巨额广告，并没有换来好的业绩。负责凉露酒销售的青海春天子公司西藏听花酒业，去年一年亏损了6546.34万元，仅实现营收2519.62万元。

年报显示，青海春天2018年的销售费用为9290.79万元，同比增长近8倍。另据Wind数据，在青海春天的销售费用中，公司用于广告宣传推广的费用达到了6777.21万元，而这一费用在上一年仅为4.17万元。

公开资料显示，青海春天成立于1998年8月28日，主要业务为冬虫夏草原草系列产品的生产和销售、营销推广和广告服务、对外投资收益，此外春天药用还一直致力于冬虫夏草高效利用和开发的研究工作。

青海春天表示，此次收购有利于公司开拓酒行业板块相关业务，增强盈利能力和可持续发展能力，这也成为其转型路上的最大亮点之一。

此前极草火的时候，青海春天的广告量也大，曾经靠“含着吃的冬虫夏草”广告词火遍大江南北的“极草”，在最火爆的2013-2014年间，青海春天年销售费用均超过4.3亿元，是营业成本中支出最多的项目，占同期公司营业收入超20%以上。

受虫草不是食品政策影响后，2016年的营收下滑近50%，销售费用也大幅减少，从2015年的2.05亿元滑坡式降至3619.23万元，降幅超80%。

除了受政策影响，虫草的产量也影响了2018年的收入。受自然气候的影响，2018 年度全国五省冬虫夏草原草总产量约在95 吨左右，同比下降约17.4%，2018年全年冬虫夏草原草采购平均价格略有上升，但由于受经济大环境以及有关冬虫夏草争议的影响，销售平均价格同比变化不大，销售量下降严重。

净制冬虫夏草营业收入1370.27万元，同比减少89.73%；冬虫夏草(原草)营业收入为7276.83万元，同比减少7.5%；虫草参芪膏营业收入为176.74万元，同比减少30.61%；广告业务营业收入为1.72亿元，同比减少23.54%。

虫草这种靠天收的行业，有高就有低，可营销投入，广告投入，直接侵蚀利润，想想秦池，把巨资投入广告，连后续发展资金都没了，有这闲钱，还真不如踏踏实实做好产品，做好品牌。

那种吸引风头的广告就像烟花，虽然短时间内绚丽，但很快就烟消云散，终于空无一物。