记者 | 梅岭

8月26日下午，蓝色光标（300058.SZ）在北京召开了2019年半年报及境外资产美国市场证券化交易说明会。

8月23日晚间，蓝色光标宣布与美国纽交所上市公司Legacy Acquisition Corp（股票代码：LGC）签订最终协定，拟将蓝色光标旗下4家全资控股公司全部股权，以及蓝色光标控股公司Madhouse Inc 81.91%的股权注入Legacy。

交易完成后，Legacy将更名为Blue Impact，继续在纽交所交易。蓝色光标将获得美国上市公司定向增发的3000万股股票，合计3亿美元，并以持股44.4%成为Blue Impact的单一最大股东。

对于此次交易，蓝色光标董事长赵文权在交易说明会现场表示，这将为公司带来4个重要价值：“首先这次交易可以理解为融资行为，获得3亿美元；其次，蓝色光标就此拥有美国资本平台，对未来公司国际业务发展或者海外进一步扩张有利；基于报表层面，此次交易后，蓝色光标负债将会进一步下降，加起来最多达1.4亿美金，且可剥离四分之一的商誉；最后，海外资产证券化后，蓝色光标未来整个战略空间弹性将加大，带来更大的空间”。

“蓝色光标希望在海外拥有一个资本市场的平台，这件事我们想了很久了，一直在寻求这样的机会，目前看来，我们认为美国市场的机会是最好的，所以最终选择纽交所上市公司来做这件事。这对未来蓝色光标全球化发展具有非常重要的意义，是我们全球化进程里程碑的一步。未来不排除可能有新的投资者人进来”。赵文权在现场如是说。

对于新的投资者如何选择？界面新闻记者获悉，未来国内选择方向是两个：一是会偏向国有资本，比如国有大型企业或者大的资本平台；第二类是新经济企业。赵文权表示：“蓝色光标的战略除了全球化外，另一个是营销智能化，在这个方向基于技术数据产品的能力，我们需要更大的助力”。

根据公告，Legacy于2017年11月上市，该公司创始人，核心管理团队多数曾在美国快消集团如宝洁，百事等担任CEO等要职。对此，蓝色光标国际业务总裁郑泓在交易说明会上表示：“此次交易拿到三亿美金外，还有广泛的人脉资源，这对蓝色光标业务发展带来利好”。

蓝色光标此前曾依托并购进行规模的扩大，自2015年收购亿动和多盟公司后，近四年并未进行过任何并购。赵文权还表示：“未来蓝色光标的并购重点将在国际市场上，尤其是北美市场，依托Blue Impact，将有助于蓝标国际业务战略的落地”。

8月22日蓝色光标发布的半年报，今年上半年蓝色光标实现营收117.47亿元，较上年同期增长8.98%，实现归属于上市公司净利润4.68亿元，较上年同比增长48.54%。

自2012年起，蓝色光标开始布局数字化及全球化战略，出海业务在2019年依旧保持快速增长，营收达到68.64亿元，同比增长30.14%，国际业务实现营收14.62亿元，同比增长20.05%。

“公司出海业务增长很快，并且未来这块业务还会保持较快增速，我们仍将致力于毛利率的改善，业务成长＋毛利率提升，这部分业务将给我们的业绩贡献越来越大”。赵文权表示。

2019年上半年，蓝色光标出海业务毛利率为1.25%，据界面新闻记者获悉，未来此块业务毛利率将提升至2%-3%；国际业务毛利率20.88%，较上年同期增长1.07%。

“出海业务是公司整个增长最快体量最大的业务，从内部来看，核心KPI考核就是毛利率的改善，这包括加大增值服务的比重，关注整体出海业务的收入结构变化等”。赵文权表示。

蓝色光标海外业务未来目标定在300亿元。

国内市场上，受到游戏行业和汽车行业的影响，2019年上半年，蓝色光标中国业务实现营收34.21亿元，较上年同期下滑20.21%，毛利率达24.28%，较上年小幅增长0.29%。

对于国内市场未来发展，赵文权表示：“基于整个市场来说，我们并不是很乐观，大环境可能要靠业务的积极创新，整个国内市场客户预算结构在发生非常深刻的变化，对于提供营销服务的公司来说，主要看业务布局，如果布局在快速增长业务领域，未来情况会比较可观。从蓝标来说，国内业务下半年的表现会好于上半年。”

国内市场上，蓝色光标未来看好基于快手和抖音的短视频业务。其中，蓝标数字短视频业务2019年将达到4亿-5亿规模，以及基于数字广告的投放业务，2019年这一部分将达到20亿规模。

“从整个蓝标来说，基于短视频的业务布局和增长，是未来两三年看到的重要部分，基于5G背景下，短视频业务会有进一步发展空间，这些新业务要提前进行布局”。赵文权表示。

此外，蓝色光标资产负债也吸引了诸多分析师关注。上半年，蓝色光标经营活动产生的现金流量净额为2.47亿元，同比增长31.88%。流动负债方面，截止上半年，短期借款达到10.92亿元，较上年同期8.53亿元有所增加，长期借款3.93亿元。应收账款达到66.48亿元，较上年同期59.98亿元有所增加。

对于应收账款占营收比接近60%，公司是否有所优化？蓝色光标副董事长熊剑在现场表示：“从2018年年报来看，应收账款一直维持在60亿左右，我们去年已将大客户应收账款周转天数降至百天以下。”

“对于蓝标来说，10个亿左右的负债对于日常经营来说没有压力，我们也暂时没有进一步的扩张，财务费用肯定在下降，整体财务费用上，下半年比上半年还会更少一些”。赵文权在交易说明会上表示。

2019年上半年，蓝色光标财务费用约为8400万，较上年同期下降26%，熊剑表示：“公司14亿的可转债转股发生在今年3-4月份，包括公司债的偿付也在4月份完成，上半年这几个部分还在贴利息，下半年利息率会有大幅度减少，因此下半年财务费用较上半年的8400万还会有更大的减少”。