记者 | 胡颖君

2019，被称为“理财子公司元年”。

自银保监会颁布《商业银行理财子公司管理办法》以来，银行理财子公司争相落地，银行理财净值化转型持续加速。截至当前，五大行理财子公司已全部开张营业，并陆续发行了新产品。

商业银行成立理财子公司后将面临哪些挑战？对公募基金行业将带来怎样的冲击？母行与子公司实现协调联动要落实哪些关键问题？理财子公司未来产品应如何布局？针对上述问题，界面新闻专访了德勤中国风控合伙人曹樑。

以下为专访实录。

界面新闻：理财子公司成立初期会面临哪些困难？

曹樑：理财子公司成立初期首先面临的困难将是与母行人财物的分离。初期需要考虑例如：资产的剥离、人员的剥离、物权的转移、业务流程的重新划分、总分行的重新利益分配、系统剥离等问题。其次是业务规划与发展定位。理财子公司建设初期应规划全渠道营销体系、优化客户服务，前瞻性规划IT相关系统，定位自身的差异化发展优势，明确业务发展规划。第三个困难是自身的能力建设。包括独立法人公司治理架构与机制、子公司层面流动性风险管理体系与应急管理机制、以及人才队伍的建设。

界面新闻：如何看待银行理财子公司对公募基金行业的影响？

曹樑：银行理财子公司属于银保监会监管范畴，而公募基金公司属于证监会监管范畴，监管的要求各有侧重与不同。其次，银行理财子公司相较于公募基金，除了标准化的债券、股票、货币市场外，拥有更加广泛的投资范围，例如可投资未上市公司股权、非标债权等。

未来一段时间内，银行理财子公司和公募基金仍将在竞争中寻求更多的差异化发展与多元合作。例如，理财子公司发展初期更多延续原资管产品优势，重点发展固收产品，而公募基金在主动权益类、量化投资等产品中优势明显，两者可以形成差异化发展。其次，银行理财子公司可通过FOF、MOM的形式与优秀的公募基金、私募基金等合作，增加自身的投研能力。

界面新闻：在您看来，母行与理财子公司要实现协调联动，有哪些关键问题需要落实解决？

曹樑：首先需要解决的是与母行各业务部门和分行的业务划分、利益分配机制的问题。银行理财子公司需要长期依赖于母行强大的客户资源与线上线下渠道。理财子公司和行内各部门之间的关系与职责需要落实到位，并建立合理的利益分配机制。其次，需要厘清与集团内其他子公司的竞合关系。理财子公司专注于资管业务的发展，在很多方面都与银行集团内的其他子公司存在竞争关系，比如基金、证券资管等。但同时，由于理财子公司业务涉及面较广，与基金、信托、证券、保险、融资租赁等多种金融业务均可能建立起联系，也就意味着银行理财子公司与集团内各单位实体之间均能建立合作关系，包括投资项目的推介、客户的引流、渠道的拓展、投研能力的互相支撑等。最后，需要有效控制子公司与母行的隔离交叉风险，尤其要做好数据隔离和风险隔离。

界面新闻：目前多数银行选择保留母行资管部门，与理财子公司并行运作，这是出于怎样的考虑？在职能分工方面，并行期应注意哪些问题？

曹樑：这样的方式有利于平稳过渡，有利于从全行角度规划资管业务的发展方向，也为理财子公司与总分行、子公司层面的业务协调有了更高的话语权保障。理财子公司和银行资产管理部门并行至少在一段时间内会成为常态，而职责分工与风险隔离是理财子公司与银行资产管理部门能否成功并轨运行的关键。

在职责分工上，银行资管部门侧重于承担管理类职能，统筹集团内大资管板块联动，开展代销、同业合作等业务，负责存量业务分类统计与管理，负责润滑理财子公司和行内各部门之间的关系，衔接行内零售部门的营销需求与理财子公司的产品供给。指导银行理财子公司的业务发展策略。而理财子公司则以服务母行存量客户为基础，根据母行要求和自身需求有针对性地拓展增量客户，逐步挖掘和培养自身特色客群，完善自身的投资管理、运作与运营体系。

界面新闻：能否谈谈银行理财子公司未来产品的发展思路？

曹樑：理财子公司拥有固定收益的专业投资经验，拥有相对成熟的信用风险控制体系，银行理财子公司可以继承优势能力，保持在现金管理类及固定收益类产品的开发，因现金管理类的客群对流动性要求较高，现金管理类可以开放式产品为主；固定收益类的产品以封闭式为主，且可以通过加久期和加杠杆的方式增加投资收益率来吸引客户。

 对于集团内有多家子公司业态的银行理财子公司，也可考虑建立与集团内的公募基金、证券资管、保险资管、信托等机构的创新合作模式，在非标投资、FOF，MOM产品的开发中设计能促进集团生态共赢的产品。

最后，产品设计上也要从服务实体经济，促进区域发展，增加现有客户粘性等维度考虑，设计特色化的产品，例如惠农、科创、养老、海外等。