每逢周五，感觉金融圈就要搞大事情。

这不8月16号（某个周五），证监会就《公开募集证券投资基金侧袋机制指引》公开征求意见，针对侧袋机制启用标准、适用范围、资产估值、收费标准、内控要求、主体责任、申赎和投资安排、份额确认、信息披露等都有具体安排，当然在只是征求意见稿，定稿还未尘埃落定。

作为基民也真是不容易，又要学习新名词“侧袋机制”，而这到底对投资者意味着什么呢？

侧袋机制是什么？

官方解释如图：

通俗理解：未实行侧袋机制之前，基金都是放在一个账户里面，实行侧袋之后，会把资产中的特定资产，单独放在一个账户里，就是这个侧袋账户里面，这样就有主袋和侧袋等多个盛放基金的口袋。

就好像手术切割一样，将不好的部分切除，好的部分还可以正常运作，避免由于少部分风险产品影响基金的整体正常运作。

关于特定资产的界定，主要包含3大类：（1）无可参阅的活泼市场价格且选用估值技能仍导致公允价值存在严重不确认性的财物；（2）按摊余本钱计量且计提财物减值预备仍导致财物价值存在严重不确认性的财物；（3）其他财物价值存在严重不确认性的财物。

简言之，无论是流动性差的资产还是实质性违约资产，只要是资产价值存在严重不确定的，就要放入侧袋账户里面

什么情况下能启动侧袋机制？

官方解释如图：

通俗理解：不是所有的黑天鹅都需要启用侧袋机制。一般来说，就是当基金持有的资产没有办法很好的估值，影响基金正常运作以及对投资人造成不利影响时才考虑启动侧袋机制。

侧袋机制也不能解决所有的黑天鹅问题。就像做手术一样，如果脖子以下全部瘫痪，那截肢也是无法解决问题的，所以对于基金而已，当特定资产占比超过50%时，侧袋机制也拯救不了了。

而且，根据征求意见稿，封闭式基金、货币市场基金、交易性开放式指数基金（ETF）和上市型开放式基金（LOF）原则上不采用侧袋机制，其他类型如债券、股票基金等可以侧袋机制。

实施侧袋机制后，就能无畏黑天鹅了？

官方陈述如下：按照指引征求意见稿的描述，“二十七条 基金实施侧袋机制期间，基金管理人和基金服务机构在计算基金业绩相关指标时可只考虑主袋账户资产。基金管理人和基金销售机构在展示基金业绩时，应当充分披露侧袋机制启用前后的情况。”

通俗理解：虽然实行侧袋机制之后，基金公司的业绩展示可以只考虑主袋资产，但是在业绩展示的时候需要如实的向投资者披露曾经因为遭遇黑天鹅而进行侧袋的情况，也就是还是要将伤疤揭露给投资者看，并非是可以隐藏的。

所以，侧袋机制也不是随便可以滥用的，还是谨慎使用为妙。

实施侧袋机制其实有利有弊，光大证券首席分析师表示：“侧袋账户虽然很好地解决了组合流动性和投资者公平性的问题，但同时也可能带来新的潜在风险，因此，侧袋运作需要相应的规范约束。投资组合中种类相近的资产需要采用一致的估值方法，且需要设有将投资转入及转出侧袋的检查及监控措施。” 

现在这一波仅是征集意见，意见反馈截止时间为2019年9月1日。在这之前，大家也可以积极发表自己的看法。