文 | 郑灼莹@环球老虎财经

近期市场最大的热点无疑是医药板块，在连番传出利好消息的加持下，A股，港股相关板块连续大涨。8月26日，A股大盘整体低迷的背景下，医药板块逆势向上；8月27日开盘行情又起，以华北制药为代表的医药板块快速上扬。

不仅是A股，港股医药股闻风而动。8月27日，在港股大盘下行的前提下，石药集团、中国生物制药延续前提上涨形态，分别上涨3.03%和1.29%，威高股份更是上涨了6.50%。从8月20日算起，石药集团、中国生物制药已分别上涨了25.77%、10.78%。

消息面上，8月26日新版《药品管理法》获批通过；8月20日消息，医保目录也重新修订。新版《药品管理法》鼓励药品研制创新，优化药品审批审评流程，提高审批审评效率；而医保目录的修订，则是对医保支出的结构性调整，有利于创新药和仿制药的发展。

再加上，医药行业本身就是弱周期，在多个行业财报不及预期的背景下，医药行业稳定增长的业绩，也成为震荡市的避风港。在此背景下，配置医药股可谓进可攻、退可守。另外，创新药领域也是捷报频传，先是石药集团创新药爆发，营收占已过半，再加上恒瑞医药也传来卡瑞丽珠单抗治疗肺癌疗效显著的消息，多方因素催动下，医药板块连连上扬。

对此，中信建投认为医药板块兼有“科技+消费”的属性，看好该板块四季度的表现。

医药股行情

8月27日，A股医药股大涨，其中以华北制药为代表的化学药领涨大市。截至8月27日收盘，华北制药已收获近7个交易日以来的第6个涨停。此外，医药板块内的多只个股均收涨停。

数据显示，近期的医药板块整体走强，A股、港股的多只医药股均录得不同程度的涨幅。据悉，近期，医保目录调整以及新药品管理法的发布对医药股的普涨有积极促进作用。另一方面，是创新药药企业绩释放，未来将进入收获期，这也引来投资者的青睐。

山西证券表示，医药行业由于其弱周期属性，往往作为震荡市的避风港，在大盘进入调整期后，医药行业的防御属性逐渐凸显。在目前这个位置配置医药可以说进可攻退可守，特别是随着高价股陆续进入调整期，市场热点将逐渐切换到仍处低位的板块及公司。对于医药行业来说，未来以中药为代表的尚处低位的子板块将成为医药最好的进攻品种，建议投资者积极配置。

本轮医药板块个股的领头羊当属于华北制药。据了解，华北制药主要从事医药产品的研发、生产和销售等业务，主要生产抗生素和维生素等医药产品，是目前我国最大的抗生素、维生素生产基地之一。自8月16日，华北制药以4.18元/股收盘，从此后的第一个交易日8月19日开始，股价连续大涨，其中8月19日、8月20日涨停，8月21日涨幅6.32%，之后连续涨停。

华北制药自上周一涨停以来，已经收获6个涨停板。截止今日收盘其股价为7.88元/股，已经上涨88.5%，为医药板块中的领涨龙头。受其带动，医药板块的其他细分行业中多只个股均走强。如重要板块的龙津药业已连续4天涨停，恒康医疗、中珠医疗、福安药业等也连续涨停。

事实上，自8月6日，医药制造板块探底后便开始整体回暖。截止8月27日收盘，医药制造板块连续走强，已累计涨幅超过16.5%，大幅跑赢大盘。从资金流向来看，资金也明显流入医药板块。

股价表现方面，近日多家医药公司股价创历史新高，其中包括恒瑞医药、长春高新、爱尔眼科、泰格医药、我武生物、兴齐眼药、迈瑞医疗、通策医疗等，此外还有多家公司股价创年内新高。可以看出近期生物医药板块及其个股的市场强度，近期明显强于市场。

利好频出

近期医药板块的整体上涨或与政策利好有关。8月20日国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险的常规准入药品名单正式公布，并将于2020年1月1日开始执行。消息发布后，A股市场医药股闻声大涨。兴齐眼药、丽珠集团等20余家上市公司公告了产品纳入和调整情况。这些股票在当日已有所表现，近期也是持续上涨。

8月26日，修订后的新版《药品管理法》表决通过，该法案将于2019年12月1日施行。新版药品管理法鼓励药品研发、加快新药上市，对于创新药企具有积极促进作用。

国金证券认为，《药品管理法》的修订与近年供给侧改革和鼓励创新的政策方向一致，为药品行业各个环节的变革提供了制度保障。临床试验审批由批准制改为了默示许可制，临床试验机构的认证管理调整为备案管理，提高了临床试验的审批效率；而MAH制度实行后，CDMO行业将有更多机会承接生产订单。这些将推动国产创新药进入黄金收获期，产业上下游水平同提升，我国医药创新迎来机遇期。

目前，国内制药主要还是以仿制药为主。新药管理办法的发布对于创新药企无疑是一个巨大利好。在国际市场，投资者普遍给创新药企业高估值，仿制药企业估值则低得多，这是因为创新药研发成本太高。但是一旦研发成果，创新药在专利保护下，盈利空间很大。

目前，部分药企已经向创新药进行转型，如石药集团，恒瑞医药等。8月22日，恒瑞医药的卡瑞丽珠单抗联合化疗用于NSCLC（非小细胞型肺癌）的疗效非常优异。消息传来，8月23日恒瑞医药大涨6.79%。据了解，恒瑞医药以仿制药起家，随着卡瑞丽珠单抗的成功，标志着恒瑞医药从仿制药到创新药转型已取得成果。

石药集团的2019年半年报显示，销售收入111.78亿元,同比增长27.6%。其中创新药营收61.49亿人民币，同比增长55%，占总收入比例超过50%，创新药已经成为其营业收入的一个新引擎。这让市场看到头部制药企业开始收获创新药带来的收益，投资热情增加。数据显示，在一向以价值投资为核心的港股市场中，石药集团股价也从8月9日发布半年报至今上涨超30%。

“黄金时代”？

近期的医药个股大涨，带动相关板块上涨，并推动整体医药板块的上涨，或许是医药股“黄金时代”来临的前兆。前文提及近期多只个股持续上涨，且多家医药公司市值也创下历史新高。随着领涨龙头华北制药的带动，医药板块的蔓延之势有望继续扩大。尤其是近期多家医药公司中报业绩改善较大，这也刺激了机构对医药股热情。

从估值角度来看，年初至今医药板块整体涨幅28.9%，排位28个行业中7位。但从历史水平来看，目前医药板块TTM估值32倍PE，低于历史平均水平（37倍PE），仍处于历史中值水平左右。在整个医药都开始上涨的环境下，各个细分领域的龙头白马们未来的长期天花板获得了极大的提高。

中信建投研报认为，未来医药板块行情的演绎可能参考2013年。彼时大盘小幅上涨，医药板块大幅上涨。2013年医药股上半年表现较好的个股有相当比例的细分龙头，下半年行情有全面蔓延的趋势。当时以泰格医药、凯利泰为代表的新兴医疗股集体出现翻倍的新高走势，而以新华医疗、爱尔眼科、信立泰为代表的中等市值白马股也全体创出历史新高，更重要的是，板块中的恒瑞医药、天士力和云南白药几个大市值的白马股也不断刷新了历史新高。

而未来随着新版国家医保基本目录落地，新管理法的推行、以及“4+7”带量采购的全面开展等措施，现在医药股行情或许也将进一步火热。值得注意的是，这次新版的医保目录，以及新管理办法对于创新药最为有益。未来创新药或是“黄金时代”中最为耀眼的一只。

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