文 | 华夏能源网

受益于政策推动下的风电抢装及海上风电的迅速崛起，风机制造龙头企业开始享受到红利！

8月28日，明阳智慧能源集团股份公司（以下简称“明阳智能”，股票代码：601615.SH）披露了上市以来的首份半年报，这份期中考“成绩单”表现亮眼。上半年，公司实现营业收入40.15亿，同比增长57.9%；归母净利润3.34亿，同比增长129.3%；扣非净利润 2.81 亿元，同比增长128.83%。

随着平价上网时间表的确定及新能源消纳的保障加强，今年上半年，风电行业装机持续放量。明阳智能财报显示，根据市场公开招标数据，自2018年四季度起，市场公开招标量显著上涨，同比增长23%，环比增长约61%。进入2019年，火爆态势持续，2019年第一季度招标量同比增长125%，环比增长约55%。

同时，我国的海上风电已进入规模化发展阶段，并走上了发展的快车道。相较于约444.5万千瓦的存量海上风电装机规模，目前已核准的海上风电项目已经逾6000万千瓦。

在这样良好的大环境中，明阳智能订单充足。2019年上半年，公司机组新增订单容量5.96GW，其中海上风电机组订单2.16GW，容量占比36%；陆上大风机（2.5MW及2.5MW以上）订单3.5GW，占整体订单的59%。截至2019年上半年，公司海上风机在手订单已逾4.0GW。

中信证据研报分析认为，充足的订单为业务增长和份额提升提供了充足的项目保障，尤其是下半年进入订单交付和确认旺季，预计明阳智能风机主业有望加速增长。

值得注意的是，明阳智能海上新增机组订单均为单机功率5.5MW以上机型，大风机订单（单机功率3.0MW及以上）容量占比已逾95%，机组大型化趋势明显。

除风机制造，明阳智能的利润来源还包括发电、电厂投资及转让。2019年上半年，公司实现新能源发电收入4.29亿，成为经营业绩的主要贡献点。明阳智能财报显示，公司除了保持在风机制造方面的领先优势外，已经组建超过300人的项目开发与工程管理专业化团队，业务链条已经延伸到风电场的开发、投资、建设、经营，获得稳定的发电收入。

目前，公司已投资新能源电站26个，在手并网实现收入装机容量约700MW（不含已转让容量），另有在建装机容量约700MW。

同时，明阳智能还在推进风电场滚动开发战略。2019年上半年，明阳出售大唐恭城新能源100%股权和大柴旦明阳新能源97.5%股权（下属风电场规模为49.5MW和200MW），分别产生投资收益约0.37 亿元和1.12 亿元。

大幅增长的订单为明阳智能带来了营业收入与净利润的双增长，同时也为企业现金流和毛利润带来压力。

2019年上半年，明阳经营活动产生的现金流量为-2.63亿，同比变动-1,079.33%。对此，明阳智能在财报中解释，这主要是由于订单大辐增长加大备货规模，同步增加采购支出所致。

公司毛利率同样短期承压，2019年上半年，明阳智能因执行风机低价订单而毛利有所下滑，公司整体毛利率23.13%，同比下降4.97%。对此，中国银河证券分析认为，随着招标加速，风机价格或将企稳，2019年下半年公司毛利率有望企稳回升。