文 | 财联社 刘梦然

8月29日晚间，三只松鼠（300783.SZ）交出了上市后的首份半年报。报告期内公司经营业绩持续快速增长，实现营业收入45.11亿元，较去年同期增长39.58%；归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，较去年同期增长27.94%；基本每股盈利0.7402元，同比增长27.95%。

值得注意的是，章燎原曾在去年11月新品发布会上向媒体表示，2019年公司的产品销售预计将超过100亿元。对此，财联社记者从三只松鼠了解到，秋冬季节是坚果销售旺季，此外下半年还有“双十一”等大型促销活动，以目前增速来看，今年实现该目标的困难不大。

半年营收达45亿元

今年7月12日，坚果零食企业三只松鼠正式登陆深交所创业板。财务数据显示，上半年三只松鼠营收45.11亿元，同比增长39.58%，归属股东的净利润2.66亿元，同比增长27.94%。

对于业绩增长原因，三只松鼠在半年报中表示，全面实施“全品类、全渠道、全下沉”经营战略，公司已构建了以坚果/果干、面包烘焙、肉制品为核心品类的休闲食品产品体系，向消费者提供超过500款单品，有效提升公司的销售规模和市场影响力。

值得注意的是，第三方电商平台仍然是公司销售的重要组成部分。2016年—2018年，三只松鼠线上模式收入占营业务收入比重分别为96.82%、95.47%以及89.24%。对此，三只松鼠在招股书中计划拟投入2.13亿元募集资金用于全渠道营销网络建设。

今年上半年，第三方电商平台营业收入399,807.23万元，营业收入占比达到88.62%，较2018年末占比略有下降。此外，公司现有自营APP对公司线上业务进行补充，报告期末，该项营业收入为4,127.63万元，交易额为4,709.41万元，注册用户数量166.66万人，客单价为132.71元。

在线下渠道建设上，三只松鼠加快铺设以品牌体验为核心的投食店及能够便利触达用户的联盟小店的建设成果也较明显。

财报数据显示，投食店平效1.75万元（扣除2019年开设的投食店），营业收入21,422.53万元，较上期增长91.16%，净利润1,565.70万元，较去年同期增长72.09%，分布在江苏、浙江、安徽等17个省及直辖市；联盟小店平效2.09万元（半年平效，已扣除2019年开设的联盟小店），营业收入5,899.69万元，主要分布在安徽、江苏、山东等11个省。

对此，食品行业分析师宋钰对财联社记者表示，在线上增速放缓的情况下，布局线下成为很多食品企业的选择，也因此线下未来将成为重要利润增长点。

营收破百亿难度不大

根据中国食品工业协会的统计数据，2019年我国休闲食品行业年产值将达近2万亿元，自2015年起年均复合增长率超过17%，呈现稳定增长态势。

以坚果炒货为例，根据中国食品工业协会数据，2007至2017年间，坚果炒货年均复合增长率达15.7%。同时，和其他主要经济体对比来看，我国主要坚果品种的人均消费量显著低于美国、日本等国家以及全球平均水平，未来仍有较大增长潜力。

据此前招股书显示，2016-2018年，三只松鼠分别实现营业收入44.23亿元、55.54亿元和70.01亿元，净利润2.37亿元、3.02亿元和3.04亿元，营业收入分别同比增长116.47%、25.58%、26.05%。

有业内人士告诉财联社记者，三只松鼠在2018年的营业收入为70亿元，今年上半年营收和净利润均超过2018全年的60%，加上下半年的电商大促和坚果季节性销售影响，全年有望保持35%以上的增长。

财联社记者注意到，三只松鼠于去年双十一前夕举办了业界少见的零食新品发布会，实控人章燎原在会后媒体采访中表示2019年公司的营业收入“肯定超过100亿”。此次新品发布会在给三只松鼠带来一定话题热度的同时，更为几天之后的电商“双十一”大促预热。随后，三只松鼠经交出了第七个双十一答卷，当天销售额6.82亿，同比增长30.51%，同时依然是天猫平台的食品类冠军。

对于今年营收目标，三只松鼠相关工作人员对财联社记者表示，今年整体休闲食品行业都在增长，并且下半年是休闲食品行业的旺季，特别是双11之后，销量都会呈现大幅增长的趋势，所以今年实现100亿元的销售目标问题不大。

不过，财联社记者注意到，尽管下半年对于电商企业而言是销售旺季，不过受电商平台优惠策略影响，公司往往会在第二至第四季度通过促销等运营策略刺激消费需求、储备用户，因此毛利率及净利率存在下降风险。