柴刚|财联社

8月最后一天，四川路桥（600039.SH）中报“压线”出炉。上半年，公司实现营收176.28亿元，同比增长13.92%，净利润7.61亿元，同比大增59.12%。

受四川省内交通建设投资总体下降，以及地方政府投资偏谨慎影响，公司上半年项目中标金额有所下滑，但在省外市场和市政工程方面取得了突破，同时，基础设施建设全产业链进一步完善，保持了营收、业绩双增的稳健快速发展势头。同时，矿产、能源、交通基础设施投资运营等多元化业务活力迸发，为未来业绩增长提供了保障。

中标金额同比下滑

四川路桥主要从事交通基础设施投资与建设，核心业务是公路、桥梁等交通基础设施领域的工程承包和施工。上半年，公司不仅营收、净利润实现双增，反映主业发展的扣非净利润也达到5.17亿元，同比增长10.09%。公司总资产已达到918.21亿元，同比增长6.65%。同时，项目盈利能力进一步提升，上半年综合毛利率为11.3%，同比上升1.8个百分点。

据此前公布的月度中标公告，今年前7月，公司累计中标工程施工项目84个，中标金额约176.49亿元。对比去年同期数据，财联社记者注意到，今年中标金额下滑61.1%。

公司表示，主要是受四川省内交通建设投资总体下降，以及地方政府投资偏谨慎影响。为此，公司一方面积极开拓省外市场，在山东、江西、云南、河北、甘肃5个省份均实现突破，其中，以联合体投标方式中标总价22亿元的山东省京台高速公路德州（鲁冀界）至齐河段改扩建工程项目主体工程施工三标段的大单；另一方面，努力完善基础设施建设全产业链，持续推进“大土木”经营战略，铁路工程市场经营开发稳步推进，公司新中标铁路项目2个，中标合同额29.61亿元，并重点跟踪经营汉巴南客专、成西高铁、渝昆高铁等铁路项目；同时，公司在市政工程市场也有了新的突破，上半年市政工程中标金额12.26亿元，同比增长79.24%。

光大证券分析指出，考虑到基建逆周期调节预期升温，专项债文件有望提升地方政府积极性，四川、成都路网规划等充满机遇，公司下半年新签订单增速有望回暖。

今年6月，中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，依法合规推进重大项目融资，进一步完善专项债管理及配套措施。

而把时间拉长来看，四川路桥近12个月新签施工订单合计413.8亿，超过了去年400亿元的总营收，为未来业绩提供了保障。

在工程建设方面，上半年公司完成工程施工收入127.26亿元，同比增长1.39%，主营业务收入稳步提升。

一般而言，大型建筑施工企业应收账款回收难、资金缺口大的情况较为常见，但四川路桥的回款能力较强，财务较为稳健。截至上半年末，公司应收账款54.03亿元，较2018年末的49.78亿略有增长，但仍然处于低位。2018年末，应收账款占流动资产的11.77%，到了今年上半年，这一比例下降至11.75%。

矿产、能源产业有序推进

年报出具当天，四川路桥宣布对四川南江矿业集团整合重组，与后者共同出资设立四川鑫展望碳材科技集团有限公司（暂定名），以合作开发铁矿石、霞石、石墨等矿产项目，公司认缴出资6.5亿元，占比65%。

据了解，新公司成立后，将承接南江矿业集团及其子公司除房地产以外的现有业务和人员，并着重发展霞石、石墨产业，最终打造成为巴中市和南江县的矿产资源开发及深加工企业。四川路桥表示，本次对外投资是继续发展矿产业务迈出的重要一步，将完善公司产业布局，同时进一步扩大业务规模，增加新的业绩增长点。

实际上，四川路桥早已从单一建筑承包商转型升级为综合投资运营商。除了上述铁矿石、霞石、石墨等矿产项目，公司此前布局的阿斯马拉多金属矿、克尔克贝特项目在上半年均有序推进，取得阶段进展，为后续业绩释放提供支撑。

能源板块，上半年，巴河、巴郎河水电公司共实现营收8324万元；锂电三元正极材料及前驱体项目一期项目已正式开工，公司称，有望在今年年底实现两条生产线带料试车。

交通基础设施投资运营方面，上半年，公司位于四川、贵州境内的5条高速公路共实现营收7.13亿元，同比增长28.37%，其中，自隆、内威荣获评“五好”高速。

在资本运营方面，四川路桥上半年成功发行15亿元公司债、4亿元的短期融资券和5亿元中期票据。此外，对于“躺枪”瑞华事件被中止审查的可转债融资计划，公司已提交财务复核报告和保荐券商出具的核查意见，并向证监会申请恢复审查。

财联社记者注意到，截至上半年末，公司拥有货币资金108.1亿，短期借款、一年内到期的非流动负债合计64.2亿元，短期偿债压力不大。不过，长期借款、应付债券合计333.68亿，上半年7.84亿元的财务费用超过了净利润。公司表示，将充分利用资本市场，有效发挥上市公司融资功能，积极推动可转债和公司债的后续相关工作，为公司发展提供资金支持。