文|文娱商业观察 浮萍

光线传媒股价新高之际，阿里创投选择了减持。

9月2日晚间，上市公司光线传媒发布公告称，持股8.78%的股东杭州阿里创业投资有限公司（以下简称“阿里创投”）计划自本公告披露之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过 5867.22万股（占公司总股本比例不超过 2%）。

其中，如通过集中竞价方式减持的，任意连续 90 个自然日内减持股份的总数不超过公司股份总数的 1%；如通过大宗交易方式减持的，任意连续 90 个自然日内减持股份的总数不超过公司股份总数的 2%。

天眼查资料显示阿里创投的股东分别为马云（持股80%）和谢世煌（持股20%），这意味着阿里创投是阿里系的核心创投企业，是可以被外界看作是阿里风向标式的企业。

公告显示，阿里是出于自身安排，减持完成后阿里仍将是光线的第二大股东，双方都愿意继续探索各种合作的可能性。

光线《哪吒》票房新高之际，阿里拟减持2%股份

阿里创投入股光线传媒是在2015年，影视行业热潮涌起之时。

2015年3月份光线传媒正在筹划一笔28亿元的定增，当时有意进军电影产业的阿里集团以24.22元/股的价格分别认购9909.17万股，共耗资24亿元的价格参与了这次定增。

定增完成后阿里创投又陆陆续续在二级市场上购买了部分光线传媒的股票，根据光线传媒2015年半年报的数据，阿里创投共持有上市公司1.29亿元，持股比例为8.78%，成为光线传媒的第二大股东。

此后4年的时间，阿里创投都未进行任何减持，这和阿里投资华谊的逻辑一致，被外界认为这是阿里巴巴进军电影行业的标志性事件。这两家公司在当时甚至是现在，一直都是影视行业的头部公司，创造了大量口碑和票房双丰收的作品。

以目前光线为例，其制作的动画电影《哪吒》票房高达47.16亿元，正式超越《流浪地球》成为中国影史票房第二，光线凭借这一部影片就能纯获益超10亿元，是今年暑期档最耀眼的作品。

这时候的光线正处在2019年最好的时候之一，阿里在这个时候减持有些让人意外。

因为从投资收益的角度来说，阿里创投投资光线是亏本的。目前光线传媒的股价虽然已经开始强劲反弹，但仍然维持在10元/股一下，与阿里入股时24.22元/股的价格相差甚远，这时候减持并不是一件划算的买卖。

光线进一步独立发展，与阿里仍会有协同

像阿里这样级别的公司有别于一般的财务投资，他们的进进出出更带有战略意义：光线与阿里系在发展战略上的差异。

事实上这件事情早就有端倪，也是多种因素综合之下的结果。

首先是猫眼与淘票票业务的直接竞争性。如果说当年光线王长田倾尽全力控股猫眼是序幕的话，那么腾讯促进猫眼与微票儿合并、其后腾讯进一步加码投资猫眼则直接促成了淘票票和光线导向了腾讯。

2017年9月份光线传媒发布公告称，微影时代以其持有的微格时代100%股权，作价人民币39.74亿元；林芝利新以其持有的瑞海方圆100%的股权，作价人民币8.97亿元对猫眼文化增资。

并购彻底完成后，光线系持有猫眼50.79%（光线控股持有30.96%，光线传媒持有19.83%），腾讯持股15%，上海三快科技（美团）持股8.46%；

但是截止到猫眼IPO公布的资料显示，腾讯进一步加码了猫眼。其中光线及其关联方持股比例达48.80%；腾讯持股比例达16.27%；美团点评（上海三快科技）持有公司8.56%的股权。

站队腾讯的猫眼在业务上与阿里形成直接竞争的局面。其中猫眼电影票业务和淘票票形成市场的第一梯队，猫眼现场娱乐业务与阿里大麦网高度重合，在一些影片的投资制作和发行上，猫眼与阿里影业也存在着竞争。

其次是光线将旗下新丽传媒转让给腾讯系的阅文集团。

2018年3月份光线传媒发布公告称，将自己持有的新丽传媒27.64%的股权转让给腾讯，作价33.17亿元；光线传媒曾经与2013年斥资8.29亿元获得新丽传媒27.64%的股权，成为新丽传媒第二大股东。

随后新丽传媒作价155亿元被阅文集团全资并购，与阅文集团在业务上形成了IP+内容制作的协同。

光线传媒越来越倾向于腾讯的情况下，2018年9月份樊路远因个人原因申请辞去光线传媒董事职务，辞职后不再担任光线传媒任何职务。

樊路远的原定任期为 2018 年 8 月 16 日至 2021 年 8 月 15 日，并未到任期结束，他的辞职意味着阿里彻底退出了光线传媒董事会，不再参与公司日常管理决策。

这意味着光线的发展将会进一步独立，但是公告资料显示双方仍将会有协同合作的空间。