文 | 李靖云

据媒体报道，持牌消费金融机构2019年上半年财报最近陆续出炉。截至9月1日，至少有11家持牌消费金融机构对外披露最新财报数据。2019年上半年，11家持牌消费金融机构中有5家总资产跨入“百亿”行列。2019年6月末，11家中至少有8家总资产较去年同期出现不同程度的增长，平均增速为81.62%，平均规模扩张速度很快。

虽然整体规模大幅扩张，但从财报数据看，更直接的特点是增速分化比较明显。首先，头部持牌消费金融机构的资产规模扩张速度明显放缓，一些中小持牌消费金融机构的资产规模仍然呈现高增长态势，但行业总体的规模扩张在放缓。其次，相比资产规模，消费金融机构的业绩仍然较低，而且明显分化。2019年上半年，11家持牌消费金融机构净利润同比平均增长62.71%，净利润达到1亿元以上的持牌消费金融机构有5家，头部平台业绩波动较大。

去年以来，监管部门对于各种非法消费贷进行了一番整治，今年消费贷机构的财报受到了一定的影响。就目前的财报看，我们可能需要承认，当前中国的消费金融市场的确有限，消费金融对于消费的促进作用也有限。

消费金融市场形成这样的状况，首先是因为消费金融产业的发展路径。我国消费金融产业的发展始于金融机构的相关业务开展。在其整个发展过程中，商业流通企业介入很少，几乎是银行主导。不要说中古开始就有信贷消费的欧美社会，仅以社会文化和高储蓄习惯的日韩来比较，我国对于零售业在消费金融方面的发展限制非常多，贷款资格必须由金融监管批准，并经工商行政管理部门核准登记。虽然过去这些年，不断有各种新型金融机构出现，但金融仍然是许可监管的架构。作为非金融机构的零售业，很难直接介入消费信贷领域，所能做的一般就是在支付领域进行拓展。

这也导致一个普遍的问题，金融机构推动消费金融，其实很难找到消费场景。除了阿里、京东、美团等几家大型电商企业，很少有企业具有规模化的消费平台。通过互联网技术，可以通过支付端拓展消费金融，而一般消费金融机构很难找到消费场景。

银行主导的消费金融除了场景难扩展以外，也很容易发生变异。商业流通企业由于掌握了消费场景，可以在整个消费过程中对消费者信用进行积累，放贷选择也可以根据自己的现金流做取舍。但是对于金融机构而言，并没有这些条件，消费金融很容易变异成为金融消费，从一种信贷消费演变为信贷本身。在利差收益的诱惑之下，很容易变成各种高利贷的通道。

另一方面，中国虽然有着14亿人口的规模，但经济发展水平并不均衡，城乡二元分割仍然一定程度地存在，并非是一个完全统一集中的市场。虽然信贷消费是古已有之的商业模式，但真正变成现代的消费金融，则是大都市化之后的产物。零售业从一个门店变成连锁店，从小场景买卖变成集成大场景的购物和多元消费。这种规模化和场景多样化，零售企业可以有巨量的现金流周转，同时能有足够多的交易记录来征信，这才能主动推动消费金融。日本消费金融起步是丰田、松下这样的大制造业企业的销售公司，进一步发展则是零售企业直接推动，著名的JCB就是日本餐者总会推出的，实际起源于餐饮业。

所以，真正推动中国的消费金融发展，而非再次陷入金融消费大发展、消费贷乱象的陷阱，消费金融的发展本身应该是以社会流动为基础。随着中国逐步成为世界第一大消费市场，消费金融本身的潜力仍然有待于发掘，如何集中力量在一些地区和相关领域先推动，其实是值得细致打磨一番的。同样，我们也必须明确，对于零售企业乃至于生产企业而言，一个有效的消费金融市场，也是其积累信用、细分市场需求的重要支撑，非常值得它们参与。