记者 辛圆

9月4日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作。在提到货币政策时，会议指出，要坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，确保经济运行在合理区间。

分析师指出，随着经济下行压力加大，国常会对货币政策表述由“松紧适度”改为“预调微调”，并强调“及时”运用普遍降准和定向降准等政策工具，由此看来，逆周期调节政策势必重新加码，全面降准或将很快在本月落地。

民生银行首席宏观研究员温彬对界面新闻分析称，从“及时”这个词的表述来看，9月降准的概率明显上升。一方面，从国际和中国自身情况看，我国存款准备金率的整体水平较高，降准还有空间和必要；另一方面，尽管用中期借贷便利(MLF)等工具可以为银行补充流动性，但MLF成本偏高且只有部分银行才能获得，所以需要普遍降准以降低银行的资金成本。

华泰证券首席宏观分析师李超也表示，当前货币政策从稳健灵活适度向稳健略宽松过渡，全面降准及定向降准的流动性可提供合理充裕的资金支持，通过降低实际利率水平、增进普惠金融、小微定向支持等方式促进货币政策对“六稳”工作的支撑作用。

今日市场降准预期大大升温。上证指数时隔两个月重回3000点，截至上午收盘，上证综指涨1.56%，报3003.44点，深成指涨1.59%，报9854.46点，创指涨1.62%，报3948.99点。

过去两年，至少有两次，央行在国常会提出降准之后不久就宣布降准举措。一是2017年9月27日，国常会决定“采取减税、定向降准等手段，激励金融机构进一步加大对小微企业的支持”，三天之后，也就是9月30日，央行正式宣布定向降准；二是2018年6月20日，国常会提出“支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力”，随后6月24日，央行宣布定向降准。

分析师指出，普遍降准一方面有利于向金融机构提供便宜且长期的资金支持普惠金融、小微企业融资，在一定程度上可帮助解决流动性分层的问题，另一方面也为四季度潜在的债券供给提供了对冲的选项。

根据4日国常会的部署，今年四季度仍将提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，并扩大使用范围，重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利，城镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务。

值得注意的是，国常会特别提到，提前下达的明年专项债部分新增额度不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。

“要防止普遍降准以后的资金流落到比如房地产或者产能过剩的领域，因此还要跟定向降准相结合，确保降准资金流入普惠金融领域，流到小微企业，确实加大对实体经济的支持力度。”温彬说。

此外，本次国常会还提到要加快落实降低实际利率水平的措施。

8月17日，中国央行宣布，决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制，新的LPR报价由以MLF利率为主的公开市场操作利率加点形成。8月20日，全国银行间同业拆借中心首次发布新的贷款市场报价利率(LPR)，一年期LPR报4.25%，较此前下降6个基点。

分析师认为，近期可以关注的“降息”时点包括9月7日、9月17日，这两日分别有1765亿MLF、2650亿MLF到期，央行可能会在续作时下调MLF操作利率。

不过，民生证券宏观分析师毛健对界面新闻表示，从目前的政策信号来看，降准全面可期待，但降息尚待四季度。

他指出，中国经济的问题根源在于投资效率不足，降息无法解决投资低效率的问题，反而可能加剧产能过剩和高杠杆。利率市场化有助于提高投资效率，降息应待LPR应用得到落实，四季度为较好的降息时间窗口。此外，人民币贬值与降息存在一定的替代效应。