监管机构接连出台的两个重磅文件，令从事P2P托管的第三方支付机构备感压力。

继7月18日《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》提出“从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，对客户资金进行管理和监督，实现客户资金与从业机构自身资金分账管理”之后，上周末出台的《非银行支付机构网络支付业务管理办法》征求意见稿（下称《管理办法》）第八条再次提出，“支付机构不得为金融机构，以及从事信贷、融资、理财、担保、货币兑换等金融业务的其他机构开立支付账户。”

上述两个新规甫一出台，被解读为“基本将P2P资金托管业务判了死刑”，“支付机构和P2P这次真的要分手了”，业内普遍认为待正式规定发布，届时第三方支付机构将不能为P2P提供托管服务，P2P存管将只能由银行来做。

经过一段时间的冷静期，业内开始传出不同的声音。

懒猫金服CEO许现良接受界面新闻记者采访表示，目前央行的《非银行支付机构网络支付业务管理办法》征求意见稿刚刚公布，坊间误解颇多。

目前主流的P2P与第三方托管模式有三个组成部分，一个是平台的账户系统，即是支付公司为P2P的投资人开设的账户系统，也就是我们常说的“虚拟账户”；第二个是支付结算服务，给平台提供银行通道，提供充值、支付等功能；第三个就是银行的资金存管业务。

汇付天下高级副总裁、汇付数据总裁穆海洁表示，“我们细致研读了《管理办法》，也与央行进行了充分沟通，央行明确表示第八条讲的是不能为机构开立账户，对于P2P行业并没有影响。P2P平台投资人仍可在汇付天下开立支付账户，支付公司提供账户系统和支付服务，而银行提供资金存管，这在汇付天下原有模式中就是如此，不需要进行实质性调整。”

据界面新闻记者了解，现有市场主流的第三方支付资金账户存管模式“支付服务+账户服务+备付金银行资金存管”。即虚拟账户体系，类似于“存管”型的第三方支付的存管：投资人和借款人分别设立虚拟账户，他们实现虚拟账户的点对点——这种模式下，资金也不经过平台，相对更加安全。其缺点是，用户体验相对较差。目前市场上两家规模最大的第三方支付公司汇付天下与易宝支付旗下的懒猫金服均采用此模式，合作P2P平台数量超过1300家。

针对新规的出台，这类第三方支付公司已经找到解决办法：根据《指导意见》，将原来的“备付金银行资金存管”调整为“银行资金存管”。汇付天下与易宝支付均已和银行达成一致，可为P2P公司在银行开立平台专属银行存管账户。

针对央行征求意见稿中对“账户支付”的一系列限制，“虚拟账户”第三方支付资金账户存管模式一直支持通过银行卡进行投标，还款直接回到银行卡，对P2P公司交易无本质影响。P2P公司可以继续正常使用资金存管产品。用户原“支付账户”将继续提供相关服务，同时将服务功能将升级为投资人、借款人的资金交易记账。

除了第三方支付找到新模式对现有资金存管模式进行调整外，不排除今后P2P账户服务和资金存管或采取“第三方支付+银行”分工合作的方式，特别是服务类业务，将由第三方支付企业主导。

因为目前能达到银行资金存管要求的P2P公司数量还只有凤毛麟角。银行单独做资金存管的模式虽然看上去很美，但是在实际执行过程中，银行作为金融机构是否真的愿意为P2P行业“背书”，且因地制宜地为行业提供定制化的解决方案尚不得而知。

已经有一些P2P公司表露了这样的担心，上海一家P2P平台表示，银行对给P2P公司开立存管账户积极性并不高，特别是针对知名度还不高的中小P2P平台。银行提出的“准入门槛”非常高，从目前了解到的价格方面对于平台的运营成本压力增加比较大。据广东互联网金融协会会长、PPmoney董事长陈宝国介绍，银行存管模式预计将增加成交规模1%的成本，对于不少平台来说是无法承受之重。

以一家年交易额为1亿元的P2P平台为例，若按银行存管模式交成交规模1%的资金存管成本，资金存管费用为100万元，这对于小规模的P2P平台来说是一笔巨款。若在亏损的情况下，收取1%的银行资金存款费用，绝大多数平台是支付不起的，有可能成为压垮P2P的最后一根稻草。

目前，P2P平台鲜有盈利。各平台为提高曝光率，增加投资者数量与公司估值，纷纷开启“烧钱模式”，广告和获客是平台的主要支出。网贷之家首席研究员马骏表示，P2P钱不好赚主要体现在赚取的中间手续费已经难以覆盖不良，目前鲜有P2P公司能够实现盈利。

汇付天下此前对媒体表示，资金存管业务目前其对P2P平台收取一年10万元左右的平台服务费，对P2P的投资人和借款人免费。

除了资金存管成本，银行对P2P的入门条件也有较高的要求。银行在考察平台时一般会先开聆讯会，从股东实力、背景、平台运营的合规性、风控模型、不良的情况以及业务模式的规划等多个方面进行考察。仅仅是网上爆出的对注册资本金不低于5000万元人民币的要求，就已将90%的P2P平台拒之门外。

P2P自己去和银行谈的确没有太多优势，但“第三方支付+银行”的模式后续肯定会更有是有优势。“一方面对接入P2P平台本身有风控审核，此外，第三方支付和银行是全方位的。”穆海洁强调。

目前看来，《管理办法》等监管政策的意义更像是为过去缺乏明确监管、野蛮生长后出现瓶颈的互联网金融业务树立规则，在金融稳定和创新之间取得一个平衡，为发展更好更健康的互联网金融创新奠定基础。