文|黑鹰风电

21年前，位于新疆乌鲁木齐的金风科技才正式成立。

12年前，作为国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一，金风科技其先于2007年12月底登陆A股，2010年10月又再度成功抢滩港交所，成为中国风电领域唯一的A+H上市公司。

奋斗21载，尤其是登陆资本市场12年间，一众热血干将跟随武钢，以尽可能快的速度推动金风科技实现了所谓的“人生豹变”。

豹变一词语出《周易·革》：“上六，君子豹变，小人革面。”比喻像豹子的花纹那样变化——刚出生的小豹子很丑陋，但逐渐会变得雄健而美丽；不知不觉中，平凡已化为卓越。

在登陆资本市场前（2006年），金风科技在2006年全球新增装机装机容量市场占有率排名第十位；而十二年后，2018年金风科技国内新增装机超过6.7GW（含海上400MW），市场占有率32%，在国内风电市场占有率连续八年排名第一，2018年在全球风电市场排名第二位。

截至2018年末，金风科技全球累计装机超过50GW，超过31000台，其中中国累计装机超过48GW，超过30000台，国际累计装机超过2GW，超过1000台。

8月23日，金风科技披露的半年报显示，其上半年实现营收157.33亿元，同比增加42.65%；净利润11.84亿元，虽然同比下降22.58%，但在同类企业中，依然一骑绝尘。财报还显示，2019年1-6月实现对外销售容量3190.75MW，同比上升50.37%。

起初，金风科技主要产品还仅为并网型大型风力发电机组，产品销售也主要集中在国内市场。如今历经20余年的沉淀、扩张，如今金风科技涉及领域已涵盖风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主要业务以及水务等业务，发展足迹已经遍布全球六大洲。“我们向纵向发展，在风电场投资、风机制造、风机的售后服务，我们把整个产业链打通了。未来的发展就是逐步的要减少化石能源的使用，增加可再生能源的比例。”

黑鹰风电统计发现，十二年间（2007年-2018年）金风科技创造了一系列增长：十二年间金风科技营业收入增长了8.26倍（海外收入增长61.06倍）；连续十二年保持盈利，净利润增长4.11倍；累计对外净投资现金流高达465亿元，总资产增长13.88倍；累计净筹资312.24亿元；员工规模扩增了9.38倍（其中研发人员增长14.43倍）；研发投入82.63亿元……

要知道“20年前，国内风电企业不到十家，2011年、2012年前后，资本涌入这个行业，行业最高峰时期风电企业多达七八十家；现在，国内还能够正常生产运作的风电企业剩下二十多家。”20年间风电领域曾踊跃出一批新贵，也倒下了数个巨头，过去20年间市场呈现出它冷血、理性而又难以捉摸的各种面目。

那么，凭什么金风能够快速崛起，且占据国内霸主之位8年之久？黑鹰风电团队相信数据说话最可靠。我们查阅分析了金风科技近十二年10几个财务及经营数据，试图从企业战略、经营管理等角度解密金风帝国的成长密码。

一、营业收入

十二年营收增长8.26倍、海外增长61倍

据黑鹰风电统计，近十二年间金风科技年度营业收入增长了8.26倍，十二年间实现营业收入总额达2023.92亿元。

从近三年营收走势可以看到金风科技已经出现明显的复苏迹象：2016年-2018年营业收入同比变动分别为-12.20%、-4.80%和14.33%，明显好转。

据最新财报披露：截至2018年末，金风科技在手订单规模达18.51GW，同比增长16.27%，充足的订单储备使其未来仍有上升空间。

如今金风科技把自己定义为“全球领先的风电整体解决方案提供商”。为实现这一战略目标，金风科技制定了“两海战略”，一是积极发展海上风电，二是拓展海外风电市场，同时推动金风核心主业的海外发展。

如下表所示，海外市场从0到突破二十亿元，金风科技仅用了8年时间。不过，2016年以来，金风科技海外收入已经连续3年负增长。

二、盈利能力

连续盈利十二年，净利润增长4.11倍！

如表所示，自2007年上市以来，金风科技已经连续实现了十二个年度盈利，十二年间其规模净利润增长了4.11倍，十二年其归母净利润合计达2017.14亿元。

即便是在其“2016年、2017年其营业收入分别同比下降了12.20%、4.80%”的情况下，金风科技近六年归母净利润也一直保持正增长，说明其对经营成本具有很强的控制力。

如下表所示，近十二年金风科技毛利率出现了几次较为明显的波动期，比如2010年-2012年三年间其毛利率出现了三连降，2015年-2017年三年间又出现过一次三连升，市场竞争激烈程度可见一斑。

三、对外投资

十二年对外净投资现金流合计达465亿元。

在财报中最能展现企业扩张步伐的指标是对外净投资现金流。据黑鹰风电统计，近十二年金风科技对外净投资现金流合计达464.52亿元，其中近11年其对外净投资现金流一直保持10亿元以上。

尤其是，近十年金风科技对外净投资现金流一直保持在61亿元以上的超高规模。

在这样的强力投资下，十二年间金风科技总资产规模近乎一直保持正增长，截至2018年末，金风科技总资产达813.64亿元，是十二年前的14.88倍。

四、筹资及造血

十二年净筹资312.24亿元。

兵法有云：兵马未动，粮草先行。而颇具远见的融资战略及强大资本号召力则让金风科技未来更具想象空间。

据黑鹰风电统计，近十二年间金风科技净筹资现金流达312.24亿元，尤其是金融环境更为复杂了2017年、2018年，金风科技净筹资现金流仍保持在10亿元以上。

4月份，金风科技通过在A股及港股通过配股发行方式成功募集资金38.28亿元和8.68亿元。可见国内外资本对其喜爱程度非同一般。

而最考验企业真正资本实力的还是自身造血能力，也就是企业经营现金流。而金风科技也为我们展现了其对经营现金极强的掌控力：十二年间，金风科技经营现金流仅在2011年为负，近七年间其经营现金流净额一直保持在19亿元以上。

近十二年金风科技经营现金流净额合计达200.91亿元。

同时，我们看到金风科技资产负债率一直保持着较为稳定、安全的区间波动。

五、员工规模及研发投入

累计研发投入82.63亿元，研发人员规模扩增14.43倍。

金风科技强力崛起除了战略上的成功，更在于其持之以恒的高比例研发投入。

“我们发现了直驱永磁技术是代表未来风电发展的一个方向，因此我们在十年前就投入了这项技术的开发。而且在发展的过程中，我们通过收购兼并了德国一家设计研究院，占有它70%的股份，很巧妙地把德国制造和中国制造有机的结合起来，我们认为这也是一个协同创新。通过管理的创新、技术的创新，使得金风科技在市场上能够维持比较领先的地位。”武钢如是说道。

据黑鹰风电统计，2018年风电上市公司中仅有9家风电公司研发投入规模达1亿元以上，金风科技以15.79亿元的研发投入高居榜首，它也是唯一一家研发投入达十亿元以上的风电企业，十二年间，金风科技研发投入规模达82.63亿元，占营业收入比重达4.15%。这再次证明一个道理“成功绝非偶尔，而是努力的必然产物”。

企业之间竞争的本质还是人才之争。十二年间金风科技员工规模也实现了飞速扩增，截至2018年其员工规模为8753人，较2007年增长了9.38倍。

优秀的研发人员在任何行业更是稀缺资源，研发人员规模大小也是企业研发实力强弱的一种直接体现。

财报显示：截至2018年末，金风科技拥有研发人员3132人，是2007年的14.43倍。研发人员占员工总数的比重也由2007年的25.74%升至35.78%。

黑鹰风电统计数据显示，截至2018年末仅有4家风电上市公司研发人员规模达千人级，它们是金风科技、中材科技、时代新材和湘电股份，金风科技再度以超高规模高居榜首之位。

“公司在全球范围拥有7大研发中心，与7所全球院校合作，拥有强大的自主研发能力，承担国家重点科研项目近30项，掌握专利技术超过3900项，获得超过33种机型的设计与型式认证。”金风科技在官网如此介绍道。

重要参考资料：证券时报《5年20倍！中国第一、世界第三，金风科技董事长亲谈：20年长跑历程》