文 | 复利无声

这一轮科技股的行情，把很多人都打懵了，包括很多行业内人士，实际上能够在一开始就预测到并参与到整个科技股牛市的只是一少部分人，主要包括长期的科技行业研究员（据说他们最近特别忙，各地路演），还有就是资深长期的科技股投资研究者，比如我以前一个特别棒的朋友，就长期研究跟踪闻泰科技，这次一战成名了。额外说一句，这哥们确实很牛，而且难得是人也很不错。那么这一轮科技牛到底是什么牛？啥时候牛回头呢？能不能投资呢？我尝试扯扯，说的不对的地方，大家尽管批评，反正你们也不能留言。嘿嘿。

一、这一轮科技牛起步的意义很大

现在回过头来看这一轮科技牛，我们以这次的龙头中国软件为参照，基本上就是起步在上证8月初正式跌破牛熊分界线之后，在各项政策的支撑下，率先起步，中间涨幅最大97.58%，基本上翻倍了；闻泰科技在并购的刺激下，涨幅105.07%。应该说他们的启动属于纯贝塔式启动，主要来自几个方面，一方面是经济层密集出台对泛制造类企业的支撑政策，包括MLF的调整、降准、缩短结算周期等等，开始实质性的降低这类企业的运营成本；二是各类自主可控的需求，不多说了；三是实质性的压制房地产恶性发展，斩断了包括六条信托违规资金进入房产市场的可能；四是经过2015年以来的持续出清，泛制造业进入了底部翻转的区域，尤其是叠加5G建设、自主可控的高科技板块。

实际上，超过很多人想象的，今年涨幅最好的板块除了猪肉81.58%一骑绝尘外，就是半导体及元器件超过了白酒70.06%的涨幅，达到了73.74%；排在前面跟制造业相关的还有消费电子、集成电路、电子制造等等，涨幅都在60%以上。可以说，他们的启动意义重大，走势反应的是基本面，而且是提前反应，至少从走势看，资金和市场对整个高科技板块得到支持并大力发展保持了乐观态度，后面就是等待实质性的好转了。

二、啥时候起步牛回头，开启价值牛

但是任何板块的上涨都不应该是一蹴而就的。看看自8月中旬启动的行情，基本上属于一步到位的涨幅，只要有一定的业绩支撑和预期，先涨再说，再涨再说，一涨再涨，涨到你三观尽毁直接翻倍。分析下来，除了贝塔因素造成整体板块回升外，加上几只科技类的ETF快速获批上市，市场资金借力打力的意图还是很明确的。不管怎么样，我都不认为这是正常的现象，所以我本周已经锁定了部分急涨5G个股的利润，留一部分仓位随他疯，剩下的等他回调再说。那么究竟什么时候牛回头呢？坦白的说，我也不知道，客观的说以中信通讯为例，市场对他的预期太悲观，虽然这一次也有超过20%的急涨，可你说他真的就高估了吗？也不见得吧？以2017年45亿利润测算，在5G浪潮下，身为全球5G技术第二强，占据全球5G市场9.9%份额的他，正常年份取得50亿的利润还是现实的，那么30倍的估值贵还是不贵呢？但毕竟是急涨，而且大部分优质个股、有业绩支撑的个股都翻倍了，正常来说，调整也该来了。只是希望调整过后，价值牛能顺利开启。

三、还能不能买了？

该买啥？

那么科技类的牛市投资机会我们要不要参与呢？我感觉还是要参与的，价值投资不是只有白酒和酱油，也不是只有房产和保险，科技是促进整个社会资产和物质资料大幅增加的根本，没有科技、制造的兴起，消费也会遇到瓶颈。我们大多数人不参与科技股的投资，说白了是我们不懂，我在研究5G的过程中，闹了很多笑话，犯了很多错误，简直就是找不到门道，虽然阅读了一些研究报告，还是肤浅；但是我脸皮厚，不懂就问，就去听人家说，努力下来至少能把简单的产业逻辑理解一点点了，我相信日积月累总会可以更好。话说回来，到底该怎么参与科技类牛市呢？三个方法，第一个买龙头策略，比如中兴通讯，调整了就干呗；第二个，买场内的ETF包括科技ETF、通讯设备ETF、半导体50ETF都是非常不错的指数型机会；第三个，就是场外的南方500信息链接系列、天弘中证计算机系列、国联安半导体系列也是不错的选择。不过一定不是现在，等回调吧。

最后给大家一个市场温度计作为参考：截止2019年9月11日，通联全A滚动市盈率14.96倍，上证50滚动市盈率9.75倍，沪深300滚动市盈率12.13倍，中证500滚动市盈率19.82倍，创业板综指滚动市盈率42.87倍。

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