文|电子商务研究中心

随着电商行业这几年的发展迅速，线下传统企业优势不在，于是很多线下的传统老板们纷纷进入电商领域拓展疆土，电商代运营因此孕育而生。8月29日，中国证监会官网发布公告， “壹网壹创”首发过会。

公开资料显示，壹网壹创成立于2012年4月，为杭州网创品牌管理有限公司发起设立，是一家专注于快速消费品垂直领域的电子商务服务提供商。壹网壹创是继“丽人丽妆”、“若羽臣”之后第三家闯关IPO的电商代运营企业。

01、主营业务模式

据网经社（100EC.CN）获悉，招股书显示，公司主营业务分为品牌线上服务和线上分销两类。其中品牌线上服务细分为品牌线上营销服务和品牌线上管理服务,品牌线上营销服务的客户为终端消费者,品牌线上管理服务的主要客户为国内外美妆、日化类品牌方；线上分销的客户为第三方B2C平台和天猫、淘宝中小卖家。

品牌线上营销服务和线上分销产生的应收账款相对较小,品牌线上管理服务的客户具有规模大、知名度高、信用状况佳等特点,故公司给予其一定的信用周期。报告期各期末,品牌线上管理服务客户的应收账款账面余额分别为2242.51万元、5612.06万元、7957.56万元和4944.54万元。

值得注意的包括两点：

其一，报告期内,壹网壹创为化妆品品牌百雀羚提供品牌线上服务、线上分销合计所取得的收入占公司主营业务收入的比例分别为82.30%、75.81%、73.05%和63.75%,公司百雀羚品牌直接毛利对公司直接毛利的贡献分别为55.90%、49.07%、44.05%和37.46%。

其二，品牌方根据采购情况给予返利是品牌线上营销服务模式的惯例。公司会与品牌方在合作协议中约定,根据公司采购情况给予一定金额返利,公司可用返利额度抵扣货款。报告期各期,公司返利金额分别为4408.15万元、7,213.23万元、12,696.09万元和1,381.60万元,对公司的采购成本具有一定影响。

02、线上服务收入主要依赖百雀羚

壹网壹创的品牌线上服务收入主要来自百雀羚。虽然近两年来，壹网壹创也接洽了宝洁、强生、伊丽莎白雅顿等新客户，企图降低对百雀羚的依赖，但效果甚微。

招股书显示，2015年至2018年上半年，壹网壹创为百雀羚提供品牌线上服务、线上分销合计所取得的收入分别为2.12亿元、3.84亿元、5.14亿元和2.32亿元，占营业收入的比例分别为82.30%、75.81%、73.05%和61.73%，百雀羚对壹网壹创直接毛利的贡献分别为55.90%、49.07%、44.05% 和37.46%。

03、净利润暴增8倍

从成立至今，短短几年时间，壹网壹创从0做到了7亿的营收规模。2017年营收为70440.74万元，相比2015年增长了近3倍，2017年净利润为13782.08万元，相比2015年增长了近8倍。

壹网壹创的净利润暴增8倍，其净利率也从2015年的6.97%，暴增至2017年的19.60%。而同行业的丽人丽妆在2014年-2016年，净利率分别仅为0.79%、2.69%、4.00%，2017年上半年的数据为6.17%。在主营业务一样的情况下，壹网壹创净利率比丽人丽妆高3倍左右，另一家同行业的公司若羽臣在2015-2017年净利率也分别仅为2.79%、9.26%、9.35%。