中国A股正成为具有全球影响力的市场，其庞大的市值跻身全球前列，也体现着中国公司企业的最高水平。山东作为中国的经济大省，涌现了一定数量的上市企业，他们不仅助推了山东经济的发展，更给山东带来了大量就业机会和财政收入。

上市公司是区域及行业优秀企业的代表，他们对一个地区的经济发展起到重要的推动作用，是区域企业发展的样板、榜样与领头羊。区域上市公司的数量也是区域经济活力、营商环境、经济发展后劲的重要体现。

在山东集全省之力推进新旧动能转换之际，“鲁股观察”将从山东上市公司的市值状况、区域分布、行业板块、政策支持等多角度，分析山东各个城市上市公司的现状，对标粤苏浙沪等上市公司发展路径，结合国内外的智库政策研究，对山东的上市公司提出对策和建议。

“鲁股观察”，每天聚焦山东200家上市企业动态，传播山东上市企业正能量。从股票走势观察、风口热点分析，到专业证券研报评论，洞察鲁股每日涨跌的内因，看山东上市企业面临的重大风口热点，展现山东上市企业的资本价值和社会价值。

今日鲁股表现：94只个股上涨，青岛“海容冷链”涨幅领跑全省

9月18日，山东省内沪深股票有94只个股上涨，97只下跌，15只与上一个交易日收盘价持平；

总市值过千亿的有万华化学（600309）、山东黄金（600547）、海尔智家（600690）共3家，500亿-1000亿的有5家，分别是潍柴动力（000338）、青岛啤酒（600600）、兖州煤业（600188）、青岛港（601298）、中航沈飞（600760）。

截至收盘个股股价最高为正海生物（300653），收于71.31元；最低为山东钢铁（600022），收于1.51元。

山东上市公司关键指数（指标）今日表现如下：

1.涨幅榜首：海容冷链（603187）涨幅5.65%，收于每股39.10元；

2.跌幅榜首：宝莫股份（002476）涨幅-9.99%，收于每股6.40元；

3.个股股价最高：正海生物（300653），今日收于每股71.31元；

4.总市值第一：万华化学（600309）以1451亿元排名市值榜首位；

5. 流通市值第一：海尔智家（600690）以951亿元排名流通市值榜首位；

6.涨速最高：鲁商发展（600223）涨速0.58%，收于每股3.46元。

7.个股优秀表现：海容冷链（603187）涨幅5.65%，收于每股39.10元，涨幅居次新股第8位。

山东地市鲁股观察：

山东省内上市公司数量排名前三的分别是烟台市（39家）、青岛市（38家）、济南市（27家），具体到这三个地市来看：

烟台市涨幅榜首：ST东海洋（002086），涨幅2.93%，股价3.87元，总市值29.3亿元；

烟台市跌幅榜首：新潮能源（600777），涨幅-4.09%，股价2.11元，总市值143亿元。

青岛市涨幅榜首：海容冷链（603187），涨幅5.65%，股价39.10元，总市值44.3亿元；

青岛市跌幅榜首：康普顿（603798），涨幅-3.54%，股价11.18元，总市值22.4亿元。

济南市涨幅榜首：朗进科技（300594），涨幅4.51%，股价37.10元，总市值33.0亿元；

济南市跌幅榜首：积成电子（002339），涨幅-3.92%，股价6.61元，总市值33.8亿元。

山东上市公司热点：山东高速融入“一带一路”建设助力经济高质量发展，新潮能源逐步化解历史遗留问题

1.【助力经济发展】山东高速（600350）融入“一带一路”建设助力经济高质量发展

据济南日报消息，“齐鲁号”欧亚班列是根据山东省政府关于全省欧亚班列统筹发展的部署，由山东高速集团负责、山东高速物流集团具体运营的集装箱国际铁路联运列车，它是山东省政府参与“一带一路”建设的重要项目。今年8月6日，济南开行首班至匈牙利的“齐鲁号”欧亚班列，标志着济南班列线路已延伸至欧洲腹地。近年来，市中区税务部门主动融入“一带一路”建设大格局，在服务“走出去”企业中不断探索，坚持在办税负担上做“减法”、纳税服务上做“加法”，税收营商环境不断优化，纳税人获得感不断增强。为进一步促使像中铁十四局第四工程有限公司这样的“走出去”企业在国家“一带一路”发展战略中发展壮大，市中区部门结合企业经营特点，利用纳税人学堂、微信公众号提供“一带一路”产业支持政策“打包”宣传，并以实际案例作指引，积极开展税收政策培训，帮助企业充分享受“一带一路”政策红利。2017年—2018年，中铁十四局第四工程有限公司共享受各项税收优惠达1845万元。

2.【纠纷胜诉】超2亿元信托受益权转让纠纷胜诉 新潮能源（600777）逐步化解历史遗留问题

证券日报网消息，9月17日晚间，新潮能源公告称，针对公司与霍尔果斯智元创业投资集团有限公司(以下简称“智元投资”)信托受益权转让纠纷一案，山东省高级人民法院判决智元投资于判决生效之日起十日内向公司支付信托受益权转让款及违约金合计约2.5亿元。公司公告也显示，因本案判决为一审判决，目前尚不能预知案件最终判决结果及对公司损益的具体影响。此外，公司在2018年年报中对该案涉及的2亿元全额计提了坏账准备。2018年年报中，公司对因历史遗留问题导致的10.9亿元坏账全额计提，让公司得以轻装上阵。同时，在2019年初回复交易所问询时，新潮能源曾明确表示，“现任管理层将聘请专业机构积极调查核实情况，采取报案、提起诉讼等一切法律措施，积极追讨，以维护公司及广大股东的权益。”《证券日报》记者梳理公司公告发现，今年以来，公司化解历史遗留问题频频告捷。

3.【关系匪浅】阳谷华泰（300121）神同步”买卖股票 汇聚融信、珠海节达背后出资人关系匪浅

据每日经济新闻消息，9月16日晚，阳谷华泰公告披露称，股东汇聚融信(深圳)实业有限公司(以下简称汇聚融信)拟转让其持有的上市公司全部股权。汇聚融信于今年1月从阳谷华泰实际控制人王传华手中受让上市公司部分股权。为了这笔交易，汇聚融信处置了旗下部分资产，并从其“老板”沈琳琳那里借款1亿元。短短8个月时间，汇聚融信又选择清仓“撤退”。一进一出的操作使汇聚融信亏损超1000万元。相较于同期介入阳谷华泰的珠海节达建筑工程有限公司(以下简称珠海节达)，汇聚融信还算是幸运的。珠海节达在9月初就已清仓，亏损更甚。《每日经济新闻》记者注意到，在操作上颇为同步的珠海节达、汇聚融信，其背后的出资人之间关系匪浅。

4.【警告处罚】晨鸣纸业（000488）涨价，造纸行业底部已现？

财富动力网消息，2019年四季度，造纸行业的“金九银十”似乎又回来了。经过一年多的调整，各类纸价从8月底开始抬头。造纸企业频繁发出涨价函，有企业甚至连续四次涨价。除了3、4月份的提价，晨鸣纸业(01812)在8月25日又发出提价函，鉴于公司环保成本持续上涨，铜版纸系列产品每吨价格上调100元。8月下旬，太阳纸业(002078)、金光纸业等行业龙头公司也发出涨价通知，涉及双胶纸、铜版纸等文化办公用纸和瓦楞纸、箱板纸等工业用纸，涨价幅度在50-200元/吨之间。除此之外，最近纸浆价格上涨也助推了纸价的提升。就纸浆主力期货价格来说，今年一季度达到5700元每吨的高位，随后下行，8月初最低达到4400元每吨，9月12日收盘价格为4694元每吨，较最低点有所上涨。

鲁股电报：今年来境外流入A股资金规模达万亿级，险资权益投资比例提升细则落地在即

电报1：今年来境外流入A股资金规模达万亿级 三大因素决定不会“大进大出”

证券日报消息，9月16日，国家外汇管理局副局长张新表示，当前我国股票和债券市场外资占比均偏低，随着全球主流市场指数相继纳入A股和人民币债券并逐步提高纳入权重，取消投资额度限制后，预计合格境外投资者将稳步、有序增持境内资产。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，目前依然处在外资流入的初始阶段，前期都是被动配置A股的资金流入，伴随着国际三大指数不断提升A股的纳入比例，会看到有更多主动资金将配置A股。外资流入“大进大出”的风险相对较低，主要原因有以下几方面，首先，我国经济发展仍然保持稳定，质量在提升，外资投资我国资本市场存在多重机会，可以说是当前世界上为数不多的可以容纳大量资金投资的地方。其次，我国监管法律法规以及监管方式方法不断完善，资本市场改革也在加速推进，国内投资者文化也在成熟，减少了“大进大出”的诱因。另外，我国通过开放自贸区等方式，不断积累资本开放的经验，也不断参与全球金融治理体系，加强跟其他国家的合作，都使得“大进大出”的风险在降低。

电报2：险资权益投资比例提升细则落地在即，长期增量资金有望加速入场

经济参考报消息，近期，金融监管高层已两度提及中长期资金运用。继金融委第七次会议明确“为更多长期资金持续入市创造良好条件”后，证监会9日至10日在京召开的全面深化资本市场改革工作座谈会再度呼吁“推动更多中长期资金入市”。事实上，今年来银保监会对保险资金运用的监管重点已由规范险资举牌转向引导险资加大对权益类资产投资，且多次表态鼓励险资入市。今年1月，银保监会新闻发言人肖远企表示，鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围。在7月的国新办发布会上，银保监会副主席梁涛透露，银保监会正在积极研究提高保险公司权益类资产的监管比例事宜。银保监会数据显示，保险资金投资股票规模占A股市值的3.1%，是继公募基金后的第二大机构投资者。目前保险资金投资权益类资产比例的上限是30%，而行业实际运用比例为22.64%，还有一定空间。据接近监管层的相关人士透露，下一步考虑在审慎监管政策下，赋予保险公司更多的投资主动权，进一步提高证券投资的比重。但是在实际操作过程中，采取分类监管原则，对不同公司采取差异化监管。

电报3：“超级央行周”市场暗流涌动

券商中国消息，本周迎来的超级央行周，包括美国、日本、英国、巴西、印尼、挪威、南非等多国央行将在9月19日公布利率决议。但是，金融市场对于央行宽松动作预期过满，远远跑在央行之前。结果是，进入9月份以来，全球债券市场获利回吐，特别是上周，无论美国10年期国债收益率还是德国10年期国债收益率，均出现大幅反弹上涨，几乎将8月份跌幅全部抹去，包括黄金在内的诸多安全资产价格也全线回落。在这两周内，作为风险资产的股市，仍然巍然不动。但是，进入本周，9月份第三周，央行超级周的来临，市场波动明显从债券市场向权益市场转移。特别是周一油价一度飙升20%之后，市场对于全球央行降息期待有了新变化，全球美元荒抬头，直接推动了美股回落。9月17日，国内市场期待的央行下调MLF操作利率15-25个基点落空，A股权益市场全线回落，失守3000点。历史上，有无数次在说明，市场终会驱动政策的“自我实现”，而市场的结果却很难一如政策预期。

券商观察：英科医疗业绩符合预期，现金流显著改善，山东黄金：Q2 利润环比下降，黄金牛市期待业绩绽放

【医疗】英科医疗(300677)：业绩符合预期，现金流显著改善

华泰证券发布研报《业绩符合预期，现金流显著改善》，维持英科医疗(300677)“买入”评级，并点评公司业绩预测（阅读全文）：http://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP201909161360011914_1.pdf

公司 2019 年中报业绩符合预期 公司公布2019 年中报，2019年上半年实现营业收入 9.84 亿元 （YoY+12.61%），实现归母净利润7085 万元（YoY+2.51%），符合预期。2019 年上半年公司实现扣非净利润7048 万元（YoY+9.21%），经营现金 流量净额大幅上升，达到1.31 亿元（YoY+99.76%）。我们预计公司2019-2021 年 EPS 分别为0.92 元、1.30元和 1.66 元，维持“买入”评级。

各项业务保持稳健增长，毛利率稳定 公司上半年医疗防护类、康复护理类、保健理疗类、检查耗材类等四大类产 品均实现正增长，同比增速分别为12.72%/13.61%/9.92%/4.93%。手套类 产品仍为公司核心业务，贡献营收8.14 亿元，占比82.72%；轮椅产品贡献 收入9579 万元，占比9.73%。公司上半年综合毛利率同比基本保持稳定 （+0.15pct），但核心产品医用手套相比去年同期毛利率下降1.23pct。

财务费用率大幅上升，经营现金流提升显著 公司2019 年上半年销售费用率小幅提升（+0.45pct），管理费用率控制良 好（-0.15pct），研发投入基本与营收增长幅度保持一致；但公司上半年财 务费用大幅上升，达到1136 万元（YoY+310.39%），主要是由于利息支出 增加所致：截止2019 年 6 月底，公司短期借款和长期借款相比去年同期 分别增加 4.8亿、5400 万元，是公司今年利息支出大幅上升的主要原因， 我们认为随着公司可转债完成发行，未来财务费用压力有望减轻。与此同 时，公司上半年经营现金流量净额同比上升近一倍，且大幅超出净利润水 平，主要由于销售商品收到现金增加，反映出公司较高的经营质量。

稳步扩产，国内及全球布局持续推进 今年上半年公司各方面经营稳步推进，截至今年 6 月底，公司 PVC手套生 产线和丁腈手套生产线分别达到了 59 条和 17 条，安徽工厂募投项目一期 16 条 PVC生产线已于 8 月初建成投产；江苏英科建设江苏英科医疗产业 基地项目已经完成部分投产；公司与张店区人民政府签约在张店区科技工 业园投资 10 亿元建设英科医疗智能医疗器械研发营销科技园项目；公司已 开始推进全球化制造，拟在越南投资3500 万美元设立子公司，力争降低 贸易摩擦的影响。公司可转债发行已于近期完成，募投项目亦在推进中。

维持“买入”评级 我们预计2019-21 年公司净利润分别为1.83 亿、2.57亿和 3.29 亿元，对 应 EPS分别 0.92 元、1.30元和 1.66 元，对应 PE 为 18、13、10 倍。可 比公司2019 年 PE 均值为 26 倍，维持公司2019 年 24-26 倍 PE 估值， 以及2019 年目标价22.08-23.92 元，维持 “买入”评级。

风险提示：产能扩张进度不及预期；中美贸易摩擦导致出口不及预期；融 资情况不及预期；汇率出现大幅波动；销量不及预期。

【贵金属】山东黄金（600547）：Q2 利润环比下降，黄金牛市期待业绩绽放

华泰证券发布研报《Q2利润环比下降，黄金牛市期待业绩绽放》，维持山东黄金(600547)“买入”评级，并点评公司业绩预测（阅读全文）：http://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP201909161360014724_1.pdf

公司 19H1 归母净利润同比增加 8.58%，略低于此前预期 公司 19H1 营收 311.95 亿元，同比增加 19.89%；归母净利润 6.65 亿元， 同比增加 8.58%；第二季度归母净利润 2.99 亿元，同比上升12.83%，环 比下降 18.31%。公司业绩略低于我们此前预期，但由于 6 月以来黄金价 格大幅上涨，我们调升公司 19-21 年 EPS 预测至 0.53/0.62/0.66 元，并基 于单位资源量的估值方法，仍维持公司的增持评级。

上半年公司矿产金单位成本同比下降，Q2 毛利环比增幅符合预期 上半年公司生产矿产金 20.51 吨，其中国内 16.00 吨，同比增 1.44 吨，主要是选矿量增长 8.7%，而品位 2.21g/t 基本不变；海外 4.51吨，同比降 0.22 吨，主要是品位降 0.22g/t 至 0.75g/t，同时选矿量降 9.0%。据中报推 算，公司上半年平均成本为 149.8 元/克金，同比降 3.7 元/克，但平均售价 为 275.3 元/克，低于 19H1 国内实际平均 288.0 元/克的价格，使上半年从 同比角度看毛利增幅略低。但环比角度看，二季度公司毛利 13.67 亿元， 环比增 0.6 亿元，据 Wind，国内金价 Q2 环比涨约 5.3 元/克，以公司每季 度约生产 10 吨黄金来看，二季度毛利环比增长幅度较为合理。

贝拉德罗矿生产情况转好，50%权益部分 Q2 利润环比增加 200 万美元 海外方面，据贝拉德罗矿合营企业巴里克季报，贝矿（50%权益，下同） Q2 生产黄金 2.33 吨，环比增 7.1%；矿石入选品位0.75g/t，环比不变； 销售成本 1186 美元/盎司，环比降 9 美元/盎司，较 18Q4 降 166 美元/盎司。 据 Wind，Q2 海外黄金均价环比基本不变。得益于产量上升和成本下降， 贝矿 Q2 净利润录得 1200 万美元，环比增 200 万美元。巴里克季报表示 随着该矿第五期采矿作业正常化，矿山经营较 18Q4 好转，其开采有望延 至 2028 年。此外 18Q4 阿根廷曾对黄金出口加征12%关税造成贝矿利润 下降，但今年 2 月政府已出台退税细则，未来公司海外税费或降低。

公司费用同比增加，Q2 公允价值变动收益略影响业绩 费用方面同比看，公司 19Q1 税金及附加 2.61 亿元，同比增 1.29 亿元，主要是阿根廷出口关税贡献 1.20 亿元。上半年公司同口径管理费用增加 0.97 亿元，同口径研发费用增0.68 亿元，财务费用降 0.53 亿元，期间费 用整体上升略微影响业绩增幅，但以上科目整体上 Q2 较 Q1 变动不大，基 本在预期之内。不过公司 Q2 公允价值变动收益为-0.84亿元，为计入当期 损益的金融负债贡献，环比 Q1 下降 1.03 亿元，使 Q2 业绩低于预期。

6 月以来金价大幅上涨，上调公司盈利预测，维持增持评级 尽管公司 Q2 业绩略逊于预期，但考虑到6 月后金价大幅上涨，我们预计 公司 19-21 年归母净利润为16.30/19.17/20.46 亿元，较上次预测上升 50.6%/54.1%/53.1%。参考可比公司单吨资源量平均对应 1.10 亿元市值的 情况，考虑到公司的龙头地位，以及远期公司黄金产量大概率继续增长的 情况，我们给予公司单吨资源量 1.20-1.30 亿元市值的估值，对应目标市 值 1348.80-1461.20 亿元，目标股价43.51-47.13 元，维持增持评级。

风险提示：金价下跌；公司黄金产量不达预期；公司生产成本增加等。

今日鲁股总结：94只个股上涨，青岛“海容冷链”涨停领跑全省

综合来看，A股三大股指震荡，酿酒板块涨幅居前，酒鬼酒盘中涨停，贵州茅台涨近5%。此外，上海国企改革、食品饮料、电子竞技、交运设备等板块也涨幅居前。石油板块领跌两市，多股跌逾5%。截止发稿，沪指上涨0.34%，深成指上涨0.23%，创业板指下跌0.10%。9月18日，山东板块共有94只个股上涨，97只下跌，15只与上一个交易日收盘价持平。

鲁股观察将继续从市值状况、区域分布、行业板块、政策支持等多角度，分析山东各个城市上市公司的现状，不断聚焦山东上市企业股票动态，为省内上市公司发展提供有价值的借鉴和参考，持续服务于山东上市企业。