记者 陈鹏

周五，全国银行间同业拆借中心公布新版贷款市场报价利率(LPR)第二次报价。数据显示，1年期品种报4.20%，较首次报价下调5个基点；5年期以上品种报4.85%，维持不变。

此次LPR下调幅度落在市场预期的下限。此前分析师表示，在中期借贷便利(MLF)利率不变的情况下，LPR下调幅度在5-10个基点。而且，我国经济目前无失速风险，货币政策在基本面韧性仍存的情况下不需要过快降低LPR利率。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，本次LPR报价整体与市场预期较为符合。首先，LPR报价机制刚推出，在很多细节上尚未完善，在调降价格之外更关键的是对机制的完善，加强监管与考核，在进一步疏通“水渠”的情况下再“引水入渠”。

其次，美联储近期两次降息均是防御性的“中周期调整”，如果全球同步宽松政策对经济增长带来了有效拉动，美国在经济阶段性复苏的情况下，出于留存“弹药”的考虑，仍有极大可能暂停降息以观察前期政策效果。我国货币政策操作空间因此得以拓宽，可以在“立足自我”的基础上以更好的节奏进行逆周期调节。

央行在8月中旬推出LPR报价机制改革。根据新的定价机制，LPR报价方式为在MLF利率基础上加点，加点幅度主要取决于报价行资金成本、市场供求、风险溢价等因素，于每月20日发布。银行新发放的贷款也由过去参考贷款基准利率变为主要参考LPR定价。

自改革以来，央行共进行了两次MLF操作。其中，8月26日，开展一年期MLF操作1500亿元，9月17日，开展一年期MLF操作2000亿元，两次操作中标利率均维持在3.3%不变。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，此次一年期贷款市场报价利率下跌，主要源于央行普遍降准后银行资金成本下降。9月16日起，金融机构(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)存款准备金率普遍下调0.5个百分点，释放资金约8000亿元。

而5年期以上LPR保持不变，他认为，主要是为了保持房地产调控政策的连续性——5年期以上LPR主要针对房贷设置。“我们判断，未来在LPR下调过程中，5年期以上LPR还有可能保持基本稳定，或下调幅度较小。”

从政策布局来看，“房住不炒”的原则没有发生变化，银保监会23号文明确指出了对于金融机构违规向地产企业融资的整治要点。在督促金融服务实体的同时，规范房地产金融市场乱象，推动资金流向实体而非地产市场。

本次贷款市场报价利率调整后，5年期以上品种和1年期品种的利差扩大至65个基点，较原贷款基准利率同期限利差(55个基点)进一步上升。

分析师表示，为切实降低企业融资水平，年内MLF利率下调仍是大概率事件。而且，宏观经济下行压力仍在，也需要政策面予以对冲。

中信证券固定收益首席分析师明明表示，10月、11月定向降准落地后，将进一步降低中小银行成本进而拉低中小银行报价，也能促使平均LPR小幅下行。

根据央行此前的部署，在9月16日全面降准后，10月15日和11月15日，央行还将分两次对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，每次下调0.5个百分点，定向降准释放资金约1000亿元。

分析师指出，未来除下调MLF利率外，还可以从银行负债端入手引导LPR下行。他们表示，在实现贷款利率初步市场化之后，存款利率市场化也需要进一步优化，否则在存贷款利率市场化进度不一致的情况下，银行负债端难以享受到相关的政策优惠，特别是中小银行可能受到较大的盈利侵蚀，负债成本高企会在银行内部影响利率的通畅传导。