LPR报价与市场预期一致地下调了！9月20日，新版LPR第二次报价出炉，1年期品种报4.20%，较上一次报价降低5个基点；5年期以上品种报4.85%，与前次保持一致。

蓝鲸财经向多位机构分析师了解到，一年期LPR小幅降低利好股市，对债券市场影响较为中性，而本次5年期LPR水平并没有发生变化，凸显出央行有意稳定房地产市场的态度。

此外，一年期LPR小幅降低意味着企业融资成本回落，这有利于除了银行业以外的所有行业，不过由于LPR降幅仍较小，负面影响较为可控。

此前，在美联储19日宣布降息25个基点后，市场再次将目光投向中国央行。而在9月17日MLF利率下调的期望落空后，9月20日新版LPR第二次报价又成为市场的最热关注点。

实际上，市场对本次LPR报价利率下调早有预期。中信证券明明研究团队认为，无论是前期的全面降准，还是降准后继续续作MLF，加上美联储再次降息后央行公开市场开展大额流动性投放，可以看到保持流动性合理充裕仍然是当前货币政策的主要目标。

其表示，对于价格工具，贷款利率市场化机制初形成，降成本更多倚重压缩LPR与MLF利率利差。9月全面降准降低银行成本，因此其预计新LPR第二次报价利率会继续下行5~10bps。

而本次再降LPR又意味着什么？在华泰宏观李超团队看来，1年期LPR下降主因是受降准资金量释放的利好，体现央行降准成本下降后的报价引导。LPR下降符合供给侧为企业降低融资成本的政策方向，新机制改革后，货币政策数量型工具的操作效率也大为提高。

其表示，LPR仅小幅下降，体现央行对银行的呵护。8月LPR新机制改革目前只针对增量贷款，存款利率未受影响， 因此LPR下降或将进一步冲击银行净息差，李超团队指出，本次小幅降LPR主要目的仍是缓释对银行经营的负面影响，防止对银行产生过大冲击，央行充分考虑了银行需适应LPR报价机制改革的影响。

1年期LPR与同期限MLF利率挂钩，本次报价在MLF基础上加点90BP，上次为95BP。李超团队表示，只降LPR不降MLF长期不可持续。央行近期并未调整MLF利率，且投放量也严格把控，9月7日到期的MLF并未续作，17日减量续作到期量，央行关注通胀风险，对于利率的调整偏于审慎，而MLF利率未动时，LPR只能小幅降息。

值得注意的是，此次5年期以上品种报4.85%，与前次保持一致。5年期以上的期限品种LPR为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考，10月8日起，新发放住房贷款利率将开始参考LPR定价。对此，李超团队称，本次5年期LPR报价持平也体现央行结构性调节思路。

融360大数据研究院分析师李万赋表示，与改制后的首次LPR报价水平相比，本次5年期LPR水平并没有发生变化，依然是凸显出央行有意稳定房地产市场的态度。那么按照房贷新政规则，10月8日后新发放的住房个贷，首套房的利率不低于4.85%，二套房不低于5.45%。

据了解， 目前已经有一些银行开始试点LPR房贷新政，这些银行的加点基数都是基于8月20日公布的LPR5年期水平。李万赋称，本次5年期报价水平不变，也就意味着10月8日房贷新政正式实施时，已试点的银行加点数大概率保持稳定。

对于此次新LPR小幅降低会给股市和债市带来什么影响，李超团队指出，LPR小幅降低利好股市，企业融资成本回落有利于所有行业，预计短期有助于提升市场风险偏好，但略不利于银行业，不过由于LPR降幅仍较小，央行充分呵护银行，负面影响也较为可控。

对债券市场而言影响较为中性，8月CPI上行至2.8%，预计年底有突破3%风险，近期中东地区局势不稳，油价后续不确定性升温，猪油共振仍是我国CPI核心风险因素，预计债市近期维持震荡走势。

据央行介绍，贷款市场报价利率(LPR)由各报价行按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。

8月20日，新LPR首次报价显示，1年期LPR为4.25%，较贷款基准利率低10个基点，较原LPR降6个基点；5年期以上LPR为4.85%。