文 | ICIS安迅思 Samuel Wong

随着新产能上线，下半年亚洲对二甲苯（PX）市场新供应预计大幅增加。

今年初，得益于第二季度装置集中计划检修，采购活动积极，PX现货价格表现强势。买家预计供应收紧，纷纷建仓。

但恒力石化450万吨/年PX装置较预期时间提前投产，此后供应增加，给价格施加下行压力。安迅思数据显示，PX现货估价在3月底录得1131-1133美元/吨（CFR中国大陆/台湾）的最高水平。6月17日，PX现货估价跌至814-816美元/吨（CFR中国大陆/台湾）。

目前为止，今年PX亚洲合同价（ACP）统一结算仅出现在2月和3月，价格分别为1050美元/吨和1080美元/吨。

PX和上游石脑油价差在2月初创下614.25美元/吨的年内最高水平，远高于350美元/吨的正常水平。

中美贸易战造成的市场不确定性也加剧了对供应增加预期的担忧。

新供应集中在中国

亚洲今年有五个新的PX项目计划投产，其中四个在中国。

恒力石化位于大连的450万吨/年巨无霸装置今年初已经开车。中石化位于海南的100万吨/年新装置和中化弘润的80万吨/年装置预计将在第三季度投产。浙江石化位于舟山的400万吨/年新装置计划今年底投产。

一旦上述装置实现商业化运行，中国供应的增加将超出下游需求增幅，进口依存度有望降低。

2018年，中国PX进口量为1580万吨，一半以上来自韩国和日本。

去年PX消费量为2640万吨，增长率一般为6.0%，因此2019年需求增量预计为150万吨。

但考虑到新装置的复杂性，还需要一段时间才能实现商业生产。

恒力石化和浙江石化均实现炼厂与PX生产一体化，装置布局能实现化工品产出最大化。

这些巨无霸装置中，任何一套投产延期在短期内对PX市场而言都是一个利好。

需求稳定，贸易摩擦遏制增长

尽管主要下游精对苯二甲酸（PTA）装置如期投产，但对PX的需求仅保持稳定。这是由于全球两大经济体中国和美国之间持续的贸易摩擦造成不确定性，抑制了PX的需求涨势。

四川圣达位于南充的100万吨/年PTA新装置于5月22日开始试车，新凤鸣220万吨/年新装置也定于第四季度投产。恒力石化的250万吨/年PTA新装置预计也将在今年年底投产。

在贸易摩擦持续的背景下，中国PTA生产商的原料PX库存维持在低位，以防可能遭受巨大损失。

PX采购模式一般为按需购买，由于市场前景不甚明朗，建仓意愿有限。PX和下游PTA需求一直良好，表明PTA盈利，因此支撑PX需求稳定。