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港交所收购伦交所告吹,李小加:我们不得不忍痛放弃

拉郎配难成功,但港交所国际化却不会被影响。

文|华商韬略 方乐迪 

编辑|倪晨

今天,一场价值超过700亿美元的世纪收购告吹了。

一方是求婚被拒的港交所,另一方则是一开始就持鲜明拒绝态度的伦交所。

港交所于10月8日早间发布公告,宣布不继续进行对伦交所作出要约,这也标志着这笔号称“世纪联姻”的交易最终失败了。

对于这次收购的失败,港交所总裁李小加表态透露内心的遗憾——我们不得不忍痛放弃。

但这其实也并不意外,如今的“世纪收购告吹”其实在此前早有征兆。

9月11日,港交所突然宣布计划作价296亿英镑并购伦交所。然而仅仅两天之后(9月13日),伦交所却发布了拒绝声明:董事会一致拒绝港交所的收购提议,认为没有必要与港交所进一步接洽。

当然,能够斩钉截铁拒绝的伦交所可不止被港交所一家看上,“收购伦交所”或许可以被称作是一场拉锯战。自2001年上市以来,伦交所就是全球各大交易所争相并购的主要目标,同时也是最困难的收购目标之一。

例如,德国交易所、欧洲联合股市、瑞典的OMX集团、纳斯达克、纽约交易所和澳大利亚商业银行麦格理银行都曾分别加入到争夺伦敦证券交易所的并购战局中。

其中,德国交易所并购伦敦交易所的谈判更是长达20年之久。

但即便伦交所一开始就以“拒绝”示人,但在延宕一个月的收购期内,港交所一直试图通过各种方式推进收购,比如接洽一些伦交所的股东。

早前有媒体披露,三位合计持股3%的伦交所投资者告知港交所,必须将出价提高20%并增加现金部分,才对他们构成吸引力。

而港交所之所以这样坚持地试图联姻伦交所,或许是希望进一步强化其在中国市场与西方市场间“连接”的作用。李小加在收购开启之初就曾表示,“如果成功,这将是东西方资本市场第一次真正强强结合的联姻,它将创造一个领先的国际交易所集团,屹立于全球资本市场之巅。

如果这次并购成功,港交所也将在伦交所挂牌。作为第二上市,对于想切入西方市场的中国资本方面来说,的确是个具有诱惑力的消息,然而这种协同效应却被伦交所回绝了。

值得注意的是,2018年,伦敦是全球最大的离岸人民币交易中心,超过36%的人民币交易是在英国进行的,而法国和新加坡各占约6%。

通过伦交所回信看,伦交所对于与中国资本的对接其实另有所瞩,不是不买中国资本的面子,而是不买港交所的面子。

在给港交所主席史美伦(Laura Cha)和行政总裁李小加(Charles Li)的信中,伦交所董事长唐-罗伯特(Don Robert)表示,“我们认识到中国存在巨大的机遇,非常重视双方关系。然而,我们不认为港交所能为我们提供亚洲最佳长期定位或中国最佳上市/交易平台。我们重视与上海证券交易所的互利合作关系,上海证券交易所是我们与中国合作的首选和直接渠道。”

由此看,随着内地交易所的崛起和中国资本市场日益健全的机制,港交所居间的作用似乎受到了影响。而从交易所市值表现看,中国内地两大交易所的表现也不逊于港交所。

今年6月,沪伦通正式开通。符合条件的伦敦和上交所的上市公司,依照对方市场的法律法规,可以发行存托凭证(DR)并在对方市场上市交易。

这恐怕也在一定程度上加剧了港交所的危机感。

但虽然此番收购伦交所受挫,港交所国际化的信心却并未动摇:

“回顾这一个月以来的尝试,虽然收购未果,但是我们越来越清晰地看到年初制定的三年战略规划和发展蓝图是正确的,我们也越来越坚信:地缘政治环境日趋复杂的地球村,更加需要金融基础设施的互联互通。我们国际拓展的步伐不会因为放弃收购伦交所而放缓。我们连接中国与世界的决心不会变,我们立志成为国际领先亚洲市区交易所的愿景也不会变。”李小加表示道。

李小加所在的港交所,其实一直注重国际市场的开拓。

在意图并购伦交所之前,港交所就曾并购伦敦金属交易。值得注意的是,这是港交所退而求其次的收购。2011年,港交所第一次提出以溢价47%的价格收购伦交所股份,但是最终失败了。隔年,港交所退而求其次的以22亿美元收购了伦敦金属交易所。

2012年也是港交所的衍生品板块扩充之年,当时正值金砖国家概念盛行之际,港交所也发挥了中国市场对外的窗口作用,2012年3月,“金砖国家”交易所联盟五名创始成员宣布,各成员交易所的基准股市指数衍生产品将从本月30日起,在彼此的交易平台互挂买卖。

虽然此次收购伦交所失败,但港交所对“国际化道路”始终孜孜以求,之所以这样坚持,或许是希望在内地交易所崛起的情况下,仍能保持自己在国际和内地竞争力。不甘心让自己桥梁作用旁落的港交所,国际化之路仍在继续。

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