文|五谷财经

10月10日，由于消费税后移信息出炉，影响了资本短期信心，白酒板块回调，上午回调幅度较大，但是，截至收盘，回调幅度有所收窄，股民甚至开始担心洋河股份的股价可能会跌破百元关口。

中金公司认为，第三大项改革措施“后移消费税征收环节并稳步下划地方”，此方案的逐步落实将在中长期对酒类行业产生较大影响，主要体现在全行业税负可能的增加、区域型中小酒企的竞争力下降、税收不规范的企业竞争力下降等方面。

据悉，目前酒类行业的消费税基本在生产环节征收，白酒按照出厂不含增值税价格的12%征收从价税，1000元/吨从量税，目前绝大部分白酒上市公司实际消费税率为12%。

“估算当前整个白酒流通行业各个环节合计的加价率在50%~80%，如果增加12%的消费税，按照中国酒业协会公布的2018年白酒行业出厂口径销售额5364亿计算，白酒行业的消费税将增加322~515亿元，”中金证券预计，经销商批发环节将承担流通环节此项新增税负的20~30%。

不过，一位酒企人士也告诉《五谷财经》，如果消费税后移政策在白酒行业全面落地，那对于价格很高且品牌力弱的白酒，肯定会构成一定影响，比如水井坊的菁翠、衡水老白干1915；然而，作为白酒行业的龙头品牌，贵州茅台、五粮液、泸州老窖和郎酒的渠道信心较高，且终端消费较旺，市场份额会继续提高，因此，消费税后期政策若真落地，短期内可能会影响龙头品牌的提价节奏，但从长期来看，不仅影响不大，可能还是利好，因为消费税后移会让渠道和门店更愿意陈列和推荐龙头品牌。“买得起茅五泸郎的消费群体，不会在意那点税金，有人愿意花3000元去买飞天茅台就是最好的注脚；而且，茅五泸郎已经具备足够量大的拥趸，这为其销售提供了扎实的基础。”

正如五粮液方面所言，第八代经典五粮液（俗称“普五”）极大增强了市场信心，经销商也实现了较好的盈利，补货积极；消费市场数据反映，不管是商务还是个人消费都有所提升。

据悉，近年来，由于白酒行业全面回暖，越来越多的酒企开始推出高端甚至超高端产品，比如水井坊、老白干酒、洋河股份，建议零售价格甚至超过了飞天茅台、普五、国窖1573和青花郎。

不过，在资本市场看来，有些酒企推出高端、超高端白酒，并非为了产生实质性的销售收入，只是为了单纯地谋求品牌价值提高，从而为其次高端白酒销售“打开市场”。

早在水井坊2017年12月推出菁翠之时，白酒专家蔡学飞就表示了，中国白酒高端化格局已经形成的格局下，水井坊的风险来源于品牌、渠道无法支撑这么高的价位，结果很有可能导致产品沦为价格标签，没有任何实际市场意义。

自从推出之后，水井坊从未公开菁翠的收入数据，但是，从渠道反馈来看，菁翠并未贡献太多收入。

在高端、超高端白酒领域处处碰壁之后，作为水井坊董事长的范祥福也认清了现实，又开始表态：“水井坊要着力于次高端白酒”。

无独有偶！

由于江苏省内市场竞争加剧，洋河股份旗下梦之蓝系列增速放缓，就连洋河股份方面也承认，就当前的竞争环境来讲，竞争确实很激烈，一定程度上，公司也感受到了压力。

“从目前的白酒市场上来看，洋河股份在高端白酒市场上的机会已经越来越小。一方面，随着五粮液、贵州茅台、泸州老窖和郎酒的持续发力，高端白酒市场的开拓空间已经越来越小；另一方面，作为浓香型的白酒，洋河股份的可替代酒更多，自身也缺乏足够的品牌影响力和核心竞争力。”食品产业分析师朱丹蓬称。

上述酒企人士则告诉《五谷财经》，高价白酒不等于就是高端白酒，高端白酒必须具备深厚的文化底蕴、足够的品牌张力和一定的收藏价值，在这些方面上，也就飞天茅台、普五、国窖1573和青花郎能够做到，由于渠道加价率更低，消费税后移带来的边际影响较小。“然而，那些硬着头皮推出高价白酒的企业，在消费税后移全面实施之后，估计就要裸泳了。”

而据中金公司研判，整个酒类行业短期内后移消费税征收环节难度较大，但是地方政府将有积极性先从经销商对外批发环节征收；新的消费税征收环节后移趋势将提升行业集中度，不利于中小企业。