扫一扫下载界面新闻APP

聚焦科创板 | 清溢光电,液晶面板行业的关键配件商

面板行业不仅仅是京东方一家企业在战斗,也不仅仅是这一个行业在顶住国际巨头的压力,而是全产业链都在为之努力。

文 | 诗与星空

随着小米电视、华为电视不断的刷新大尺寸液晶电视的低价,越来越多的人们认识到京东方这种民族品牌的重要性。

其实,面板行业不仅仅是京东方一家企业在战斗,也不仅仅是这一个行业在顶住国际巨头的压力,而是全产业链都在为之努力。

在面板生产环节中,有一个掩膜版的环节,该环节曾经长期依赖进口产品,随着国产品牌的崛起,一家叫做清溢光电的公司,一跃成为该领域的世界前列。

掩膜版类似相片的底片,通过光刻机曝光按要求实现材料,主要应用于面板和特定芯片行业。

公司顺利过会登上了科创板,根据招股书,公司2018年掩膜版的销售额位于世界第六。

一、研发实力有限

公司成立较早,早在1998年就研发出国内第一张大面积高精度铬版掩膜版,2016年,随着京东方等面板公司在OLED领域的突破,公司也研发出国内第一张 6 代 AMOLED/LTPS 用掩膜版。

从公司高管团队看,最高学历为硕士,且没有特别闪亮的履历。

更为可疑的是,公司2018年的研发费用只有1668万元,只占营收的4%。

这,真的是一家科创板公司吗?

通过招股书可以发现,公司的掩膜板虽然实现了国产化,但产品核心还是较高的依赖国外技术。

公司的 IC 掩膜版及部分平板显示掩膜版公司等产品仍属于中端甚至低端产品。国内对掩膜版的市场需求较大,公司产品在国内高端掩膜版市场的占有率较低,明显低于国际竞争对手。

公司的原材料和关键设备均依赖进口,主要原材料为掩膜版基板,主要设备为光刻机,主要为瑞典 Mycronic、德国海德堡仪器两家公司,其中最高端的平板显示用光刻机由瑞典 Mycronic 生产。

所以从某种意义上讲,中国的面板行业还是对国外依赖度较高。

二、经营业绩相对一般

和其他科创板的初创公司相比,公司的业绩并不太如意,2018年才有比较明显的提升。主要原因是大客户开足马力生产面板导致的大规模采购。

在平板显示领域,公司拥有京东方、天马、华星光电、群创光电、瀚宇彩晶、龙腾光电、信利、中电熊猫、维信诺等客户;在半导体芯片领域,公司已开发中芯国际英特尔、 艾克尔、颀邦科技、长电科技士兰微等客户。

三、公司风险

从公司目前的核心技术和经营现状来看,主要包括两大风险。

一是核心技术相对落后的风险,国内掩膜版产业起步晚、公司规模相对国际竞争对手偏小、技术沉淀相对国际竞争对手较弱等因素,公司存在现阶段的产品和技术在国际市场上的竞争力并不领先。

技术的落后导致的后果就是毛利率相对较低,公司的未来业绩和成长性欠佳。

二是经营风险,一方面市场竞争日益剧烈,公司的核心技术决定了在市场上的地位,目前公司营收主要构成是相对落后的LCD面板用的掩膜版;另一方面公司的资产构成不佳,重资产模式,借款较多,资金周转情况相对略差。

四、募资用途

公司拟募资4亿,和其他科创板公司不同的是,清溢光电是真的缺钱。和众多不差钱的科创板公司相比,公司的财务状况并不算太好,之所以通过科创板,和公司掌握的技术也有关系,虽然和国际先进技术有些差距,但是毕竟填补了国内空白。

从我们分析的几十家科创板公司来看,自主可控是科创板过审的重要因素,甚至可能是决定性因素。

 

 

如果你喜欢这篇文章,可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网站moer.cn看到更多个股、盘面走势分析及投资技巧,也可在新浪微博、微信公众号、今日头条上搜索摩尔金融并关注。

未经正式授权严禁转载本文,侵权必究。
表情
您至少需输入5个字

评论 0

相关文章