作者 | 湖南猪血丸子

责编 | 如谦

今年暑期，朋友圈发生了有史以来规模最大的“移情别恋”事件。没有故事的女同学、岁月静好的文艺女青，爱玩钢丝球的女土豪…纷纷将男友从吴亦凡、王一博、蔡徐坤、孙笑川等花样美男一致换成了“现男友”。为什么？问就是全部中了《亲爱的，热爱的》的毒。

事实证明，霸道总裁爱上我的戏码永远不会过时，剧中近乎完美的韩商言让万千少女直呼到：“真是甜到令人忧伤呢，我什么时候才能有这么好的男盆友鸭。”

累计播放量71亿、最高收视达1.789%、豆瓣评分人数26.2万，作为今年最火的都市甜宠剧，“以剧带人”的属性在播出期间也完美体现。

根据艾漫数据发布的艺人商业价值榜，李现凭借GUN神“韩商言”一角在剧集热播的7月，排名进入前五，月环比上升了242位。微博涨粉速度更是一天100万，时时霸占着热搜榜top1。

从流量、声量、造新和造梗能力等方面来看，《亲爱的、热爱的》已提前入选2019年最具商业价值剧集榜。不过作为该剧出品公司的华策影视，上半年扣非净利润亏损过亿，同比下降141%之后，业绩情况依然没有明显好转。

10月13日，华策影视发布2019年度前三季度业绩预告：归属于上市公司股东的净利润预计为盈利500万元-3000万元，比上年同期下降98.59%-91.57%。其中第三季度实现净利润预计比上年同期上升-4.79%-32.84%，上年同期盈利为6644万元。

年产1000集的影视大户的“中场休息”

作为国内资本雄厚的影视剧产出大户，华策影视全网剧年产能达1000 集以上，产能规模稳居全行业领先位置。近年来，其出品的《楚乔传》、《三生三世十里桃花》、 《天盛长歌》、《亲爱的热爱的》等多部作品均引发话题热议。

头部流量大剧一向是华策领跑市场的独家武器，2017年堪称流量明星最后的狂欢，也是华策影视最高光的一年。

当年华策全网剧首播15部654集，累计产生网络流量超1500亿，占国产大剧流量的约 25%，有8部全网剧作品的网络流量超过30亿，其中《楚乔传》、《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》分别位列年度互联网点击播放前10名和卫视收视率前10名。

但在流量明星大势已去的2018年，华策倾尽资源出品的一些剧集的成绩也大多不达预期。高口碑作品《天盛长歌》收视率一路走低，被批“低过广告”，而《创业时代》和《甜蜜暴击》两部热播作品则恶评如潮。

头部剧依然为华策抢占了市场和话题，带来的相应收益却大不如前。财务数据显示，2018年华策影视实现营收同比增长约一成，达到57.97亿元，但净利润却较上年同期下降66.71%，为2.11亿元。

可以看到，华策打造了不少炙手可热的作品，却陷入了项目越多越不赚钱的怪圈。上市9年来，华策影视的净利率从2010年的34.13%跌落至2018年的4.31%。

对于突如其来的业绩大变动，华策影视将主要原因归结于政策规范和行业秩序。

回望过去一年多时间，在抵制天价片酬、资本降温、税务审查、题材限制等推动下，行业进入了更为明显的强调整周期。造成的局面是，已经投入的高制作成本与已经降温的版权市场产生的时间差，让出品方承受着项目利润缩水甚至亏损的风险。

曾有内部人士透露，仅2016年一年时间，一线演员的片酬涨幅就达到250%。就华策的几部爆款剧中的演员而言，钟汉良、Angelababy、杨幂、赵又廷都曾被爆出片酬过亿，《天盛长歌》主演陈坤、倪妮总片酬也分别高达6900万、9800万。

而受行业政策影响，从去年开始，影视剧销售价格明显下降。爱奇艺CEO龚宇曾透露，2018年视频网站内容采购成本已经得到控制，头部剧集单集采购价已经从峰值的1500万回落到800万以下。

“电视剧第一股”的电影梦

对于前三季度业绩变动的原因，华策影视也提到行业仍处于调整周期，产业链上下游价格逐步回归理性，以至公司部分项目出现了前期投入处于相对高成本阶段，播出则处于价格相对理性阶段的情况，该部分项目的利润空间受到较大影响。

报告期内，华策主要收入来自全网剧、电影、综艺三大业务。其中全网剧主要确认收入的作品包括《下一站是幸福》、《加油，你是最棒的》、《我的莫格利男孩》、《亲爱的，热爱的》等；

电影方面确认收入的项目有《地球最后的夜晚》、《战斗民族养成记》、《巧虎与大飞船历险记》、《如影随心》、《朝花夕誓——于离别之朝束起约定之花》、《名侦探柯南：绀青之拳》等6部作品；

综艺方面由公司承制的《2019 央视春晚无人机舞台秀》、《2019 中超开幕式》已在央视播出并确认收入。

为积极应对行业变化，华策特别在公告中提到，明确打造讴歌新时代的精品头部内容是公司的使命担当。公司出品和制作的献礼剧《外交风云》，全景式展示新中国外交成就，填补了外交题材电视剧的空白。

此外，作为“电视剧第一股”，近来年华策也在频频加码电影业务，投资发行了《功夫瑜伽》、《太平轮》、《刺客聂隐娘》、《大唐玄奘》、《小时代3》、《绣春刀：修罗战场》《悟空传》、《妖猫传》等知名电影作品。

但与电视剧业务相比，带来的收益完全是冰火两重天。

就2019年前三季度而言，报告期内，华策确认收入的电影项目为6部，其中《地球最后的夜晚》为华策主投主控，《战斗民族养成记》和《巧虎与大飞 船历险记》为主控宣发，但6部影片票房之和还不足6亿。

2014年试水电影，到如今5年时间过去了，这位电视剧元老似乎还未摸清投资电影的门脉，但华策在电影业务上依旧野心勃勃。

拟发行18亿可转债，将投11部剧、2部电影

披露三季度业绩预告的同时，华策影视公告还公告了公开发行可转换公司债券的预案。公告显示，华策影视拟发行可转换公司债券总规模不超过18亿元(含18亿元)。

重点关注下影视作品投资方面，加上本次发行募集资金将投入的12.4亿元，华策影视拟投资的影视剧及电影项目，投资总额为29.3亿元。

公告显示，该项目包括电视剧11部、电影2部。在本次预案中，华策并未公布具体电视剧、电影的名称。不过有媒体根据2019年半年报中披露的下半年全网剧生产计划推测，计划开机14部全网剧中的一部分，包括《遇见你，遇见爱》、《有翡》、《追光者》、《十面埋伏》等。

电影方面，华策曾在公告中公布过的2018年电影计划，如今来看，计划上映的10部作品，除了《转完之后》均已上映，由此猜测，本次募资投资的2部电影，有可能是《刺杀小说家》、《末等生》、《寻秦记》、《内在美》、《最长一枪》、《放生》等6部作品中的2部。

其中奇幻动作电影《刺杀小说家》目前已杀青，该片由《绣春刀》系列的导演路阳执导，演员阵容包括雷佳音、杨幂、董子健、于和伟，公布的档期暂定为2020年。

另值得一提的是，本次发债的另一大用途，即为补充流动资金，将使用募集资金5.4亿元。

华策在公告中提到，本次发行可转债部分募集资金补充公司流动资金，将改善公司债务结构，一定程度上提高公司中长期债务比例。

数据显示，2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月30日，华策合并口径资产负债率分别为37.33%、44.12%、45.62%及 45.11%，总体呈现逐年上升趋势。截至 2019年6月30日，华策流动负债金额为 55.20 亿元，其中短期借款金额为29.5亿元，短期存在一定流动性压力。

在此情况下，控股股东多次质押股份进行融资。10月13日晚，华策影视公告称，控股股东大策投资4760万股股份解除质押。本次解除质押后，大策投资所持有公司股份累计被质押股数仍为1.92亿股，占其持有公司股份总数的54.55%，占公司总股本的10.95%。