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当创业与资金较劲,初创公司如何烧钱才不“作”?

初创公司需要在充分与过度的烧钱率之间找到适当的平衡点。

图片来源:PIXABAY

文 | 王巍

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关于创业,我们此前已经涉猎过诸多话题:比如该如何保护初创股权被过度稀释,第一张来自VC的支票对初创意味着什么,成功的创业者都具备哪些特质,以及女性创业该如何“破冰”等等。

今天,我们就一个创投界中时刻都被关注的术语展开——烧钱率(burn rate)。

其实,“烧钱率”不仅在创投界备受重视,在大众心中也已成为热议的词眼。每当我们的生活中突然出现某一个初创公司品牌,在受好奇心驱动跃跃欲试的同时,免不了要跟身边朋友讨论一番——“为抢占市场份额,这公司肯定烧了不少钱”。

那么,究竟如何理解“烧钱率”?只是为了抢占市场而毫无顾忌的花钱?它对初创公司有着怎样的重要意义?我们不妨先从它的定义看起。

烧钱率是指公司随着时间的推移耗尽其现金、或者风险资本的比率。这是一个负现金流比率,通常以月度消耗的金额来衡量。对现金消耗进行分析会让投资者了解一家初创公司能否自我维持,并预示着该公司未来的融资需求。对那些处于早期阶段往往不盈利、又身处高增长行业的初创来说,烧钱率成为一个主要关注问题。

当风投机构向首次创业者询问他们的烧钱率时,得到的典型回答往往是每个月消耗的现金数目,以及银行账户中的资金还能持续多久。创始人们很少谈论为何现在的烧钱率处于这个水平,或者当下烧钱率会如何随着公司的增长而变化。

“直到把这些事情弄明白,否则创始人没什么权利去向投资人要钱,”咨询公司Foresight Valuation Group的前CFO Efrat Kasznik这样认为。

花一些时间来研究烧钱率将是非常值得的

CB Insights的数据显示,29%的初创公司是因资金耗尽而倒闭,这成为创业失败的第二大原因(第一大失败原因则是41%的初创公司的产品市场适应度不足)。

Larry Augustin自上世纪90年代中期便是多家初创公司的创始人、CEO与董事会成员,在他看来,管理烧钱率即是一切。“人们陷入麻烦,往往是因为他们在计划下一轮融资要做什么,而不是根据目前已有的资金来做规划。要知道,下一轮融资可能不会发生。管理烧钱率其实是给自己一个选择。”

但烧钱率——从技术上讲,即创业公司支出大于收入而产生的负现金流——并不一定是风险的衡量标准。烧钱率亦是成功初创的命脉,而一些拥有巨大增长机会的初创公司却很少将其充分利用。

基于此,初创公司需要在充分与过度的烧钱率之间找到适当的平衡点。但这该如何做到?

显然,花销越多,烧钱率就越高,你的初创就需要筹更多的钱。而当你一旦对这份初创事业认真起来,管理烧钱率则全在于控制月度开支。

重要指标:单位经济效益与增长成本

但是,控制月度开支仅靠节俭是不够的,因为随着你的企业获得增长势头,就需要从外部专业投资者那里融得资金。在这个阶段,就要认真对待决定烧钱率的两个主要变量:单位经济效益(Unit Economics)和增长成本(Cost of Growth)。

单位经济效益是指你的初创售出的每件商品(无论是硬件产品、应用还是云服务)所赚的金额,这要从获得客户的终身周期价值中减去获得每一位新客户的成本来计算。

当涉及到增长成本,大多数初创的主要支出是用在员工身上。比如,根据计算技术行业协会(Computing Technology Industry Association)的一项研究显示,在硅谷,人均工资便高达12万美元,这还不包括福利在内。即使在成本较低的地区,工资也经常超过初创公司支出的60%。Efrat Kaznik说,许多初次创业的创始人并没有将员工薪资和福利适当纳入对未来现金花费的计算中。如果将这些因素考虑在内,创始人往往低估了未来所需的人才数目和资金规模。

了解单位经济效益和增长成本,作为创始人的你才得以做出明智的决策:为达到下一阶段目标,需要融得多少资金来覆盖足够久的烧钱率。一般来说,初创筹集的资金应当足够持续12到18个月。

烧钱率只能提高不能下降

许多创始人都试图随着销售额的增加而提高烧钱率,进而争夺更大的市场份额——如果公司已经超越其财务目标,这样做是很有道理的。

虽然提高烧钱率会推后盈利能力,但对于快速增长的公司来说,这通常是值得的,因为他们最终将获得更强大的市场地位,由此赢得大量客户带来的利润将远大于压低烧钱率所达到的成效。

面临艰难时刻,降低烧钱率应当被视为最后的手段。这是因为大多数早期初创企业很难从大幅削减开支中恢复过来,特别当涉及到裁员。投资人往往建议初创创始人把烧钱率视为一条单行道。

多数情况下,投资者也不会欣赏那些不断压低烧钱率的行为。风投机构通常专注于从一家异军突起的初创中赚得巨额财富,而不会非常在意那些由于“看走眼”而投资失败的初创。即便初创的销售增速达到预期的两倍,投资者通常宁愿增加额外的支出来保持甚至提高烧钱率,而不会为了支出平衡而进行削减。“风险资本家通常会推动你加快步伐,”Efrat Kasznik说,“而不是投钱给你却不让你花钱。”

打造“花费文化”

作为一项普遍准则,初创公司应该尽可能地降低开支。而学会通过战略性烧钱来获得市场份额与赢得客户,则是一种不同于日常的运营开支。创始人有必要打造一种适合其初创业务的“花费文化”。

有的即将跻身成为独角兽的初创公司可能会希望为员工提供免费食物和相应福利,以留住高价人才。但对大多数初创公司来说,提供少一点“福利”才是比较实际的,比如,找到一个租金成本较低的办公场所。另外,不要忘记考虑当下整体的经济状况,如果预计到未来经济将不景气,相信你的投资者肯定会更加节俭。

尽管常识表明,烧钱是走向破产的“必由”之路,但请记住,初创企业有着不同的规则:一个健康的烧钱率或许正是你的初创脱颖而出所需要的。

(文章参考编译自Investopedia, Silicon Valley Bank report: How to calculate burn rate and understand a cash burn analysis.)

来源:宜信财富

原标题:当创业与资金较劲,初创公司如何烧钱才不“作”?

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