作者：界面财富

10月24日，2019宜信财富传承峰会在厦门召开，宜信财富首席经济学家、资产配置策略研究负责人李琳出席并表示未来五年，投资者应该持续降低投资预期回报率。

当前主要国家面临持续的下行压力。IMF国际货币基金今年以来对其2019年全球经济增长率预期是越调越低了。去年底，IMF对发达国家经济体2019年的增长预期是2.1%，这个月现下调到了1.7%，欧元区1.2%，显著低于原来2.0%。中国的经济增长也调到6.1%。就2020年而言，李琳认为主要国家下行压力不减，全球货币和财政政策总体将进一步宽松，以缓和部分压力。

根据李琳的观察，中国宏观政策使得资金特别是地方政府债权融资能够向基建倾斜，这是积极的现象，因此她预期2020年基建增长会得到缓和提升，帮助稳定经济。此外，在“负利率”成为焦点、一些发达国家政策利率纷纷进入低于零的状态下，李琳预计新兴市场的利率下降有更大空间，基于其处于相对较高的位置。另外，总体来说，财政刺激将进一步加大力度。

据统计，全球目前债券大概27%是负收益率，这其实反映出投资者对增长的不乐观和对风险偏好的降低。李琳认为投资者更应该对未来五年资产回报有一个更低的预期，相对过去5年而言。

具体来讲，李琳表示，2020年配置的关健词应该是防守和另类资产。李琳表示，此时更应该投资一些具有防守型的行业。

同时，相对发达国家而言，更看好新兴市场应。对中国的A股而言，不管是相对发达国家还是自己过去二十年的平均水平而言，其估值都是相对较低的。

就国内私募股权而言，比较看好物联网、人工智能、云计算等科技方面和私募股权二级市场方面的投资机会。海外则建议关注内需型的国内消费驱动的行业，比如消费科技、医疗保健等。