记者 陈鹏

中国人民保险集团董事长缪建民周日在“外滩金融峰会”上发出警告，长期的低利率环境将使保险公司面临较大挑战，严重时可以导致保险公司破产。

受新一轮革命性科技创新进展放缓、人口结构变化、贸易摩擦纷争、民粹主义上升、地缘政治不确定性增加等因素影响，世界经济增速下行。全球启动新一轮货币宽松，年初以来，全球央行合计降息至少30次。

“低利率长期化、普遍化趋势正在形成，”缪建民说，预计未来12个月全球降息次数将达到58次。从国内经济基本面看，内需疲弱伴随外部需求放缓，经济下行压力加大，国内利率市场化改革接近尾声。

他认为，从中长期看，实际利率与名义利率都将呈现震荡下行态势。这将给保险业的稳定发展与经营效益带来深刻影响。

“从历史经验看，长期低利率对保险公司资产端、负债端都将造成显著的影响，严重时可以导致保险公司破产，危及行业发展基础，无异于灰犀牛风险。”缪建民说。

他指出，长期低利率将给保险业带来四大挑战：一是颠覆保险企业传统的投资信条；二是低利率会拉低投资收益率，增加利差损风险，并扭曲金融资产估值；三是改变险资风险偏好，放大信用风险；四是储蓄性寿险产品市场竞争力和对客户的吸引力下降。

缪建民表示，保险投资以固定收益资产为主，通常占资产组合的70%以上。对于负债成本较高，并且以持有到期为投资方式、购买固定收益产品的机构来讲，长期低利率、超低利率甚至负利率，会年复一年产生利差损，冲击甚至颠覆保险企业传统的以固定收益为主的投资信条。

“这个产生的风险跟凯恩斯在《通论》里讲的食利者的安乐死’有殊途同归的风险。”他说。

同时，在现金流折现法下，低利率特别是负利率会扭曲金融资产估值，导致现值甚至高于未来值，影响到寿险保单的价值计算。“寿险里的新业务价值、有效业务价值，都是把未来的利润折现为现值而产生的。如果现值比未来值还大，对传统保险保单价值计算会产生颠覆性的影响。  ”缪建民说。

面对低利率环境带来的风险挑战，缪建民建议保险公司早做准备，优化商业模式，加强资产负债管理、预期管理和逆周期管理，重塑我国保险发展的韧性。“我国的现在利率水平要高于欧洲、美国、日本，但我们要未雨绸缪，加强预期管理，提前布局。”