股市暴跌令央行如坐针毡，降息降准大招再度齐发。

央行8月25日傍晚决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。

同时，自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其发挥好扩大消费的作用。

这是自去年11月以来第五次降息和年内第三次定向降准。

“本来上周末央行降准的概率就非常大了，今天股市跌破3000点成为双降直接诱因，让央行的政策来得更猛更快。”融360理财分析师张懿望认为。

8月25日，沪指收盘跌破3000点，以2964.97点报收。

此次双降的背景是，中国经济目前面临较为严峻的形势，存在下行压力。8月中国制造业采购经理指数大幅下挫，处于2009年3月以来最低水平。全球金融市场近期也出现较大波动，央行需要为市场注入流动性来为调结构和平稳发展创造良好的货币金融环境。

民生证券研究院执行院长管清友认为，此次降准意在释放长期流动性对冲，稳定利率。之所以选择定向方式，意在通过设定降准条件激励银行放贷，疏通货币政策传导渠道，同时达到稳增长和调结构的作用。

管清友指出，七八月外汇占款流出量可能高达万亿，初步估计本次降准50BP和定向降准50BP投放流动性规模约为6000亿-7000亿，加上此前MLF和公开市场操作净投放，基本对冲外汇占款减少。因此，从此次降准释放的流动性规模来看，对冲基础货币缺口意图更为明确，并未主动释放过多的流动性。

双降有利于将一步降低融资成本，对冲经济下行；同时，还将起到稳定市场情绪的作用。“人民币突然贬值、股市连续下跌与全球市场动荡形成负反馈，市场恐慌情绪蔓延，周末养老金入市等小招不给力，迫使中央加快放大招。”他称。

中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军称，央行此次“双降”意图明显，就是想增强投资者的信心，降低企业获得资金的成本，从而提高企业盈利水平。赵锡军说，央行的刺激政策有利于增强投资者对中国经济增长的信心。同时，“双降”可以让更多的企业以更低的成本获得项目需要的资金，促进企业发展。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，降准降息出于稳定实体经济和股市两方面考虑。一方面，目前中国经济仍未走出低谷，出于稳增长方面的考虑，降准降息。另一方面和近两天中国股市和全球股市的大幅波动有关。维护金融稳定是央行重要的一项职能，尤其在中国的国际地位越来越高的时候，国内的政策应具有国际化视野，对国内经济和全球金融做出贡献。

对于服务三农以及汽车金融的金融机构额外的定向降准，郭田勇认为，这是出于引导经济结构调整，扶持短板行业的目的，一方面进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力；另一方面是为刺激作为消费重要板块的汽车行业。

对股票市场影响方面，券商分析师观点不一。

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，今天央行降息降准对经济和股市都是及时雨，有利于增加市场流动性，提高投资者信心，促使股市触底反弹。之前市场普遍预期央行会降准，但预期到降息的很少，现在“双降”大大超出市场预期。

杨德龙表示，此刻大盘3000点“双降”比上次4500点“双降”对股市的刺激效果要好得多。经过连续四天大跌，A股市场超跌严重，技术性反弹一触即发，而央行降息降准刚好成为反弹催化剂。

管清友则相对悲观，他认为，单从货币宽松来看，降低无风险利率，激活实体经济，改善企业盈利，对股票市场是利好，“起码没有坏处”。但问题是，现在主导股票市场的已经不是经济逻辑，而是动物精神，“在市场讲逻辑之前，你懂的。”

北京一家私募投资经理告诉界面新闻记者，双降对市场“没什么影响”。理由是，利好在熊市作用会被抑制，“A股不缺流动性，缺的是信心”，而目前市场情绪低落，估值体系还在调整之中，而支撑估值体系的新逻辑还不成立。

陈姝瑾告诉界面新闻记者，从银行角度来说，整体看，双降会起到提振信心的作用，对流动性会有一定帮助，但对贷款帮助有限，目前最大问题是实体经济需求不足。她预计，年内可能再次降准。

2015年以来央行的降准、降息操作一览

2月4日：降准0.5个百分点。2月4日，中国央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，央行宣布对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

3月1日：降息0.25个百分点。2月28日，中国央行自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

4月20日：降准1个百分点。4月19日，中国人民银行决定自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点。

5月11日：对称降息0.25个百分点。5月10日，中国央行宣布自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

6月28日：降息0.25个百分点定向降准0.5个百分点。6月27日，中国央行宣布降息0.25个百分点，同时定向降准0.5个百分点。

8月26日：降息0.25个百分点并定向降准0.5个百分点。自2015年8月26日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，9月6日起实施定向降准0.5个百分点。