文 | 愚公移诗安
洋河股份公布了三季报，前三季度，营业收入同比增长0.63%，归母净利润同比增长1.53%，市场人士倒吸一口冷气，药丸。
我们单独看一个季度，第三季度，营业收入同比下降20.61%，归母净利润同比下降23.07%，市场人士一阵惊声哀嚎，铁定药丸。
我们看看洋河股份的走势，
7月份，曾经到过130多块，而短短3个月之后，股价已经跌去四分之一，只在100块左右徘徊。
所以，许多人问，明天开盘应该跑么？笔者认为，因为单季度，或某个半年报，甚至年报的数据难看，就选择跑路的，那不是基本面投资者，那叫基本面趋势投资者。企业的经营，难免有波动，重要的是波动的同时，其商业逻辑是否受到颠覆。
白酒行业，是A股商业模式最好的行业，也许没有之一。而白酒龙头的股权，是明晃晃的现金流奶牛。
其中洋河股份，一直是白酒龙头之一。2009年-2018年，洋河股份净利润合计490亿元，经营现金流合计514亿元，占净利润104%；自由现金流合计386亿元，占净利润78%。十年ROE平均值高达28%，毛利率达到62%。库存具有越放越陈的特性，常年没有应收账款，高毛利腾挪空间大。
2018年末，存货138亿，2019年截止三季报存货133亿，说明企业的经营数据下滑，并非产品卖不出去，库存积压所致。
有一个地方值得注意，一季报和半年报出现的其他非流动金融资产项，继续增长。
半年报35.76亿，三季报增加到了48.55亿。财报里没有做说明，看起来应该是做了权益类和债权类的投资。
整体而言，报表还是长得像白酒的报表，干干净净的。单季度而言，酒是卖少了，但状况在企业的预判范围内，处于可控范围。
知古鉴今，历史上，洋河业绩也出现过类似的单季度大幅下滑么？出现过的。
我们看到2013年半年报开始到2014年半年报，洋河的单季度报表都是呈现营收和利润的双降的。
那么股票市场的走势是怎样的呢？
我们看到2013年8月半年报出来，二季度单季度出现小幅的下滑时，股价已经跌了大半年了。市场是提前用预期来反映业绩的。而当2013年10月三季报出来时，单季度归母利润下滑27%，此时，股价已经来到这波调整的最低点。时间转到2014年4月年报正式发布，单季度净利润大幅下跌62%，在最坏的消息公布时，股价已经悄悄滴走出大阳线，从底部上升30%，而当2014年8月半年报公布时，洋河的单季度营收和净利润依然出现3%和8%的同比下跌。而此时股价已经涨了80%。
在整个黄色方框内，是洋河上一轮业绩调整所经历的走势，我们发现如果你照着单季度报表数据进行追涨杀跌的话，那么你将精准地在最低点割肉，同时那也是PE的低点。市场总是预先调整，在最坏的财报公布之前，就走完了探底和回升的过程。
2014年4月，当洋河公布了最差的年报（2013）后，股价早就已经完成了底部确认。尽管2015年4月，洋河的年报（2014）依然是负增长，但那时洋河早已翻倍有余。
这一次，会一样么？多等两年，多看两年，也许时间会给出答案。
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