文 | 证券时报 李师胜

10月29日晚间，道恩股份（002838.SZ）发布2019年三季度业绩报告。数据显示，公司前三季度实现营业收入19.94亿元，同比增长148.45%；归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长44.72%；归属于上市公司股东的扣非净利润1.22亿元，同比增长52.25%，均已超去年全年数据。

2019年前三季度公司的综合盈利水平显著提升。报告期内，公司加权平均净资产收益率为12.73%，较上年同期增加2.84个百分点；实现基本每股收益0.31元，较上年同期增长40.91%。

根据公司之前披露的业绩预告，公司业绩稳步增长主要因母公司增长及合并海尔新材料并表。同时，公司内部加强成本管控力度，增加销售收入，提高生产效率。

弹性体三大平台多点开花

TPV作为带领公司突破重围的拳头产品，提升在汽车行业的渗透率和开发新客户是其业务发展的重要驱动力。根据中国汽车工业年鉴，如果以每年国内汽车产量3000万辆计算，国内TPV需求约为7.5-15万吨/年左右，市场容量初步估算应为20-40亿元的规模。

据公司8月份披露的投资者关系活动记录表，除了发泡级TPV、新能源汽车水管等高端车用产品，公司已开始拓展流体软管、太阳能板支架垫板、高级跑道等其他领域。目前，公司TPV产能已达到2.2万吨/年，后续产能线建设按计划进行中，产能提升有望带动公司业绩进一步增长。

DVA方面，公司已经攻克了DVA成膜技术、DVA薄膜接头焊接技术等一系列关键技术，目前与三角轮胎、中策轮胎在合作测试过程中。

公司通过酯化合成平台的产品TPU瞄准大消费市场。中银国际研报显示，TPU在国内应用广泛，需求量约为70万吨，市场空间约为150亿。道恩股份经过多年的研发，实现了中试技术转产业化生产的关键技术突破，并于去年顺利投产一期1万吨/年产能，未来公司将有望跃居国内TPU行业产能前列。

今年6月，公司HNBR一期1000吨/年产能顺利投产，正式填补了国内工业化生产HNBR的空白。根据公司公告显示，此项目是烟台市重点建设项目，后续2000吨/年产能将根据市场需求逐步完成建设。

中银国际分析师表示，公司依托弹性体三大平台，在热塑性弹性体产业不断深耕，随着下游应用领域对进口替代、产业升级的需求不断被打开，公司的热塑性弹性体业务将进入快速、持续的成长阶段。

拟发行可转债加码改性塑料

今年6月，公司发布公告称，拟公开发行为期6年的可转换公司债券，募集资金不超过3.6亿元，募集资金拟用于投资建设道恩高分子新材料项目、偿还银行借款及补充流动资金。通过本次项目的实施，将进一步提升公司改性塑料产能，缓解当前产能瓶颈，满足公司未来业务发展需要，提高持续盈利能力，优化资本结构，降低财务费用，增强公司资本实力。目前证监会已经对公司发行可转债的申请予以受理。

得益于汽车、家电等诸多下游行业的发展和对新兴材料需求的不断提高，国内改性塑料市场需求增幅近年来一直保持在较高增速。根据前瞻研究院的成果，2008-2018年之间，国内改性塑料需求量年均增速达到10.4%，2018年国内改性塑料的需求量约为1211万吨左右。道恩股份有望直接受益于行业发展红利。

公司表示，公司将在国家对新材料产业发展多重战略利好的支持下，不断聚焦领先技术、拓展新产品、开发新客户，落实公司“力争成为全球领先、最具竞争力的弹性体新材料公司”的战略规划。