文|五谷财经

10月30日晚间，龙大肉食（002726.SZ）发布了2019年第三季度报告，2019年前三季度，龙大肉食实现营业收入约为108.74亿元，同比增幅不到85%；归属于上市公司股东的净利润接近1.54亿元，同比增幅在21%左右。

太平洋证券在研报中表示，目前山东地区猪价高出全国均价，龙大肉食充分受益于现在及未来的高猪价，业绩有望实现爆发式增长。

而2019年第三季度，龙大肉食实现营业收入约为47.77亿元，同比增幅在111%左右；归属于上市公司股东的净利润约为0.58亿元，同比增幅在44%以内。

对比一下就能发现，2019年第三季度，龙大肉食的收入和利润增长速度都在加快之中，而且还是明显加快。

龙大肉食的主营业务为生猪养殖、生猪屠宰和肉制品加工，主要产品有商品猪、冷鲜猪肉、冷冻猪肉及肉制品。

而龙大肉食的养殖业务一部分是自养，另一部分采用的则是“公司+农户”的养殖模式，小猪是公司自产的，放到农户家里去育肥，从防控角度来看，自养模式对非洲猪瘟防控会更安全一些。

龙大肉食方面指出，在“全产业链”模式下，公司不断扩大自有标准化生猪养殖基地规模，实现养殖、屠宰加工和销售的全面协同发展，保障猪肉原料供给安全可靠，屠宰过程标准高效，产品销售稳定增长，通过上下游的全面结合，可以实现更高的盈利水平。

但是，让投资者感到遗憾的则是，业绩发布之后，10月31日，龙大肉食的股价不涨反跌，截至收盘，跌幅在4.49%左右。

何故？

《五谷财经》注意到，2019年前三季度，龙大肉食经营活动产生的现金流量净额为负，约为-16.57亿元，同比降幅在1255%左右。股民直言：“自我造血功能太差了！”

“10月30日晚间，很多上市公司发布了2019年第三季度报告，包括伊利股份、泸州老窖、五粮液、新希望，这些股票不仅收入和利润保持增长态势，经营现金流也表现良好，所以10月31日股价处于飘红态势，”一位证券从业人士告诉《五谷财经》，对于一家上市公司来说，经营现金流意味着真金白银，所以这个指标比收入和利润还重要。

对此，龙大肉食方面指出，经营活动产生的现金流量净额同比下滑，主要原因为本期公司存货规模扩大及贸易板块规模扩大预付款增加。

《五谷财经》注意到，截止2019年第三季度末，龙大肉食的存货余额约为22.49亿元，与2018年末9.28亿元相比，增长143%左右。

对此，龙大肉食方面在公告中指出，主要原因为为抵御猪价上行风险，公司加大了冷冻猪肉等产品的储备。

业界人士指出，目前很多地方猪源紧张，个别地区屠宰企业加价“抢猪”现象普遍，“猪”已经成为“香饽饽”，所以加大冷冻猪肉储备也是合情合理，因为企业希望日后能够以更高的价格卖出去，不过，这也考验着企业的资金实力。

据悉，龙大肉食2018年屠宰产能是500万头，在收购临沂顺发和潍坊振祥股权之后，2019年屠宰产能将达到800万头。

从目前来看，没有资金实力的小屠宰场亏钱可能性大一些，因为生猪价格涨很多，而终端价格跟不上，小的屠宰厂没有资金实力不能在低位囤货，但却利于大型企业，这也是今年第一季度以来，猪肉板块备受资本青睐的主要原因。

不过，蹊跷的是，同样也在加大冷冻猪肉储备，温氏股份、新希望、牧原股份和得利斯经营活动产生的现金流量净额则为正数，而且还保持着较大幅度增长态势，这与龙大肉食形成了鲜明反差。

2019年6月，蓝润发展成为龙大肉食控股股东；蓝润发展实际控制人戴学斌、董翔夫妇成为龙大肉食的实际控制人，而戴学斌、董翔夫妇则以擅长资本运作而闻名于世。

太平洋证券在研报中表示，蓝润发展及其母公司怡君控股在西南市场深耕多年，未来会帮助龙大肉食开拓西南市场，使龙大肉食进一步发展成为全国性肉制品公司；借助蓝润发展的市场拓展经营和并购经验，龙大肉食有望在肉制品业务实现突破。